国际油价大跌与中国的机会

国际原油价格10月14日(美国时间)再度全线暴跌。美国N YM EX原油价格在交易所交易时段尾盘进一步扩大，下跌3.90美元，收报81.84美元/桶，跌幅达到惊人的4.55%。同日，布伦特原油价格亦跌至近四年来最低。

虽然第二天油价持平，可之前国际油价一直在跌，自6月来已累积下跌逾26%。以往几十年里，每当国际油价大跌时，作为协调国际石油生产经营组织的石油输出国组织(欧佩克)总是出面协调，多半以欧佩克石油减产，同时合理分配欧佩克成员国石油生产出口份额的方式，来控制国际原油市场上的供应量，达到国际原油价格的平衡，甚至谋取欧佩克成员国利益的最大化。

可是，这一次国际原油价格的大跌恐怕是大势已去。几乎所有的人都已看出，下个月27日举行欧佩克维也纳会议不会有什么结果。前一段时期市场已经盛传，欧佩克内部分歧重重。

本轮国际油价大跌的原因，不像以往几十年中那几次，仅仅是供应或者需求单方面出了问题，这次是两方面都有了问题。

从需求方面看，美国经济虽然已经开始复苏，但复苏速度和幅度都不快，欧洲经济复苏更是姗姗来迟，且与中国经济一样有着严重的下行压力，日本经济也是上升绵软无力。中美欧日四个国际原油市场最大的买主需求乏力，决定着国际原油市场价格下跌的趋势。据国际能源机构报告，今年全球日均原油需求量同比增幅仅有65万桶，低于此前预估的80万桶。而美国原油储量或在上周已经增加了约250万桶。

而在供应方面，利比亚恢复全面原油出口能力已经在很大程度上改变了油市此前面临的供不应求的状况。伊拉克最近的战争似乎是二战后第一次没有因为产油地动乱而推高国际油价，交战双方都在保护产油设施，并且愿低价出售以便筹集军费。据欧佩克数据，9月份石油产量增加40.2万桶，至每日3047万桶，创去年夏季以来的最高水平。

欧佩克原油在增产，非欧佩克成员国的俄罗斯经济支柱之一也是能源出口，因为受美欧制裁，俄罗斯原油千方百计向东出口。

这样的供大于求还算是国际原油市场的正常现象。真正引起国际原油价格“跌跌不休”的革命性因素，是美国页岩气开发的成功。

美国页岩气开发成功从供求两个方面影响国际原油市场。一方面，页岩气供应削减了国家原油供应的市场份额，另一方面一向比较保护本国石油资源的美国，在页岩气革命的冲击下，大肆开发原油，生怕原油以后卖不出去了，甚至实行几十年原油出口的禁令眼看也要解禁了。

在这种原油供应“世界末日”的效应猛烈冲击下，不管是欧佩克成员国的沙特、科威特、伊拉克，还是非欧佩克的俄罗斯，谁也不肯减少自己的原油生产供应了。

如此一来，14日的81.84美元/桶，决不会是这一波国际油价下跌的止线。而且，国际原油市场价格下跌的势头起码在最近两三年内难以改变。

根据行家估计，当国际油价跌过80美元/桶时，除了阿拉伯半岛上几个国家，没有几个原油供应国能够承受。更严重的是，当国际油价继续下跌，也会影响到新兴的页岩气行业。因为过低的能源行情，会使页岩气企业承受不住它们自身的成本，而使页岩气企业市值下降。

国际原油价格的一路下跌，使目前已经呈现通缩先兆且远未复苏的欧洲经济，进一步跌入通缩陷阱，而欧洲经济低迷的前景则会进一步施压油价，如此便形成恶性循环。

欧洲经济恶化，从根本上来说对中国经济发展当然也是不利的。但目前国际油价的“跌跌不休”，对中国经济复苏却是一个机会。

在一连串微刺激下，中国经济有望在四季度重新向上。中国早就是最大原油纯进口国，在经济复苏下，原油进口需求增多的情况下，适逢国际原油价格下跌，可以大大减轻中国经济复苏的成本。

然而在目前的情况下，一、我们不必大规模地买进、囤积原油，因为目前的国际油价尚未跌够。二、在商言商，我们国内在进行市场化改革，国际市场更应讲究市场原则。中国不参加对俄制裁，但绝无必要以高于市场价进口俄罗斯原油。现在国际原油市场是买方市场，中国选择的余地很大。

最重要的是，海外并购已逐步成为中国经济发展的一个新的增长点。中国一直在追求海外并购国际石油企业，今后一段日子，可能国际石油并购市场也会成为买方市场。

我以为，我们海外并购的眼光应该更多地落在新兴的未来市场前景广阔的海外页岩气企业上。一方面中国的页岩气技术开发尚未过关，另一方面业已发现的中国页岩气矿床不具备商业开发意义。而在国际油价连续下跌的冲击下，未来海外页岩气企业求购的行情定会发生。我们一定要把握好这个千载难逢的机会。