法国的援助表现为价值达200万美元的无偿援助，并在联盟后提供了近600万美元的贷款。在与本杰明·富兰克林制定的贷款安排中，路易十六政府免除了战争贷款的利息。“一战”后，美国只与比利时在贷款协议中执行了这样的政策。”然而，美国在偿还法国贷款时，显得力不从心。“1786年，第一批贷款到期。到1790年，不论是邦联政府，还是新生的共和国都既没有减少债务的本金，又没有减少债务的利息。1793年，新生的法兰西共和国不断要求一个解决方案，这完全符合一个精疲力竭的民族为国家独立而斗争的需要。只有亚历山大·汉密尔顿最终运用他的金融智慧勉强解决了债务清算问题。这笔债务被转为国内债券，并在1815年结清。”同上，第409页。

从拿破仑战争到第一次世界大战的整整一个世纪里，大部分战争具有局部性和双边性的特点，如普法战争、布尔战争、美西战争和日俄战争。除了克里米亚战争之外，这些战争都不涉及大规模的国家集团，因此，他们既不牵涉盟国间债务，也不牵涉财政援助。然而，一战无论在直接损失，还是在经济后果方面，是一场史无前例的大灾难。不像前一个世纪的大部分战争，“一战”在欧洲大陆进行，造成严重的人员和财产损失。

随着“一战”开始席卷全世界，起初似乎还执行财政援助制度。的确，如果盟国一旦耗尽了经济力量而又能不立即退出战争，那么执行援助制度似乎就不可避免。1915年2月，在战争爆发之初，英国、法国、俄国的政府代表会晤，同意联合其财政和军事资源。三年后，为了诱劝希腊加入同盟国一方，英国和法国承诺（俄国已经退出战争），希腊是否支付所得到的军需品“将根据希腊战后的财政和经济状况而定。这样，几乎不考虑债务清偿问题；实际上，这服从于获得效忠的需要，从而是重新应用18世纪的办法”。《美国的外交关系》，第419页。

同样，美国政府代表起初知会盟国，无须担心还款条件，这个问题将在战争胜利后得以解决，暗示着将按照名义上的条款行事。例如，有一段时期，美国公众极力支持向法国提供10亿美元的赠款，帮助法国发动战争，以回报法国对美国独立战争给予的援助。这样激励了法国政府通过美国政府的渠道，来实现其所有军备融资。这意味着此类财政援助最终等同于捐赠。来自爱荷华州的参议员凯尼恩（Kenyon）称:“总统先生，我想告诉自己，我希望这笔贷款，如果我们提供的话，永远不要偿还，我们也从不要求偿还。我们欠法兰西共和国的太多，因为它为美国做出的，是我们永远也回报不了的。”

“在我们伤心绝望的时候，法国给美国钱、陆军和海军。没有法国的援助，我很怀疑我们能建立起我们自己的祖国……我不想看到美国政府要求法国偿还我们可以提供的贷款。”引自菲斯克:前引书，第168页。在美欧进行贷款谈判之时，全美典型的语调是众议院筹款委员会主席凯金（Kitchin）的声明:“事实上，当盟国赢得战争时，如果我们要回了这笔贷款，那么我们就是占便宜。”引自菲斯克:前引书，第162页。还可见众议员斯威兹的评论（菲斯克前引书，第167页）与众议员瑞尼和安德鲁的评论（杰罗尔特和腾布尔前引书，第306—310页）。后来，一位作家认为:“美国在1917年4月参战时，它应该向前线尽可能快地派兵和提供军需。军需品比士兵早一年抵达前线。如果士兵和军需品一样快地到达战场，他们就已经开炮打仗了。如果是那样的话，我们就支付了炮弹费、医药费和死伤士兵的战争保险费。但是，我们没有尽快派士兵上战场，未能帮助我们的盟友击退敌人，也未能帮助它们支付武器弹药费用。”艾伦·S奥姆斯特德:“拉斐特，我们要回我们的钱”，载《民族》第CXXI期（1925年12月23日），第723页，引自杰罗尔特和腾布尔前引书，第412页。

然而，美国是根据特别条款参战的。正如外交关系委员会所解释的，美国不是盟友，而仅仅是一个合作者。美国提供的不是财政援助，而仅仅是贷款，因为美国没有抱着领土和殖民主义的要求参战。“如果美国提供的贷款与财政援助有关联，那么它会自然而然地对胜利果实的分配感兴趣，因为援助者是重新分配胜利果实的主要设计人，这是援助的本质。皮特引导盟军抗击拿破仑；他的兴趣在于绘制欧洲新地图。美国对欧洲战争的兴趣在于从侵略者手中恢复欧洲国家主权，在该目标达到后，如何分配战争果实是盟国亟待解决的问题，而美国和德国单独谈判达成了和平条约。《柏林条约》最终证实了美国与此前的战争同伙缺乏联盟关系。”《美国的外交关系》，第412页。

这种独特的军事政策导致的结果是，美国的贷款成为战争鲜明的经济特征。为了力求满足全部清偿美国在战争和重建时期提供的武器和重建援助的要求，美国保证，一旦战争结束，欧洲盟国间的名义贷款将转化为政府间债权。

欧洲官方债务的基础只不过是如下狭隘的、合法的以及最终是官僚政治的立论:债务，之所以是债务，是因为它在一定意义上是神圣不可侵犯的。在《凡尔赛条约》签署后不久，约翰·梅纳德·凯恩斯指出，“但债务体制不堪一击，它能存活下来，是因为这种债务负担由有形资产来代表，并普遍地与财产体制捆绑在一起，还因为业已贷款的数目与他们希望借入的数额相比，并不是太大。”约翰·梅纳德·凯恩斯:《和平的经济后果》（伦敦:1919年版），第280—81页。他预计，德国和盟国都无力以它们现有的产出和收入来清偿其官方债务，更不用说把国内税收转为外汇。其结果将导致世界投资和贸易的崩溃。在一个新时代，世界存在的敌意将由于国际投资不足，特别是拖欠政府间债务而加剧。

1918年11月，“一战”最终以交战双方停战而结束。美国官员立即寻求向欧洲提供救济和重建贷款，但是国会拒绝拨款。这使美国农产品和工业品价格有陷于崩溃的危险，因为欧洲无力再以战时膨胀价继续购买美国的食品。1919年1月，当英国取消了其月度食品订单时，关于食品价格即将崩溃的恐惧感在美国农场利益集团间蔓延开来。美国政府业已“拆毁成千上万的汽车和运货卡车，以避免汽车制造业破产”。菲斯克:前引书，第186页。

同样的情况似乎预示着发生在农业部门。时任美国食品管理局局长赫伯特·胡佛致信威尔逊总统称:“我们的制造商有大量的存货……正等待出售。尽管我们能够保证对众多日用品厂商的承诺，但严峻的形势是，大量的肉类产品即将腐烂，因而必须马上出口。……如果不采取有力措施应对这种局势，我们在美国的市场就将崩溃，而且，由于从银行进入肉类品部门的未付款有数百亿美元，我们不仅会陷入财政危机，而且会出卖卷入这场危机的美国农民。食品过剩是如此之大，以致美国市场根本无法吸收，因为它们易于变质，所以即将被浪费掉了。”国家工业会议委员会:《盟国间债务与美国》初期研究稿，第53页（引自《美国的外交关系》，第430—31页）。

从而，美国政府试图绕过国会关于拒绝拨付欧洲重建贷款的决定。“美国政府决定像战争仍在进行一样采取行动。从技术上说，也是如此，因为贷款法规定，总统有权宣布，战争何时合法结束。”菲斯克:前引书，第9页。实际上，一份关于士兵复员问题和任务的政府报告提出了一项计划，预期世界银行在“二战”后的角色是:“替代政府需求，人力和物力在过渡期可以发挥许多作用，而且它们能够持续地发挥作用。首先，急需更新战争损耗和淘汰的机械、设备和其他资本品。其次，在战争破坏的领土上进行重建，需要住所、人力、物力和工厂。这能够充分地利用法国、比利时和俄罗斯的人力和物力，所需的大部分工业设备均能够在美国制造。”引自J莫里斯·克拉克（J. Maurice Clark）、沃顿·H哈密尔顿（Walton H. Hamilton）和哈罗德·G默尔顿（Harold G. Moulton）主编:《战争经济学著作选读》（芝加哥:1918年版），第638页。由于美国官方的批准，一部分重建资源被转移到德国和奥地利，以防止这些国家发生革命。菲斯克:前引书，第185页。

1918年3月，美国提供第一笔胜利自由贷款（Victory Liberty Loan），“其目的只是用来购买美国直接或间接拥有、并为美国不需要的一切财产，或者是美国已经或将要提供保护价格的小麦。”这些战后贷款分三年提供，1921年付清。美国国会拒绝签署《凡尔赛条约》，直到1921年8月，美国才与德国签署《柏林条约》，恢复了两国的和平关系。同年7月2日，美国参议院才通过决议，结束与德国、奥地利和匈牙利的战争状态，直到11月4日，美国总统哈丁才正式宣布“一战”结束。