第六幕：

6000狂飙突变直下1800　水皮支招中国要做美元主

李振宁方案获得通过其实并非偶然。

2002年夏天，李振宁与尚在高盛就任的李青原等朋友相会在深圳的南海酒店。其后李振宁给当时的证监会主席周小川写了一封题目为《股市暴跌谁之过》的信。信中，他希望通过股权分置改革，让更广大的投资者分享中国经济增长的果实。

“当时，一些人认为，国有股先天就有权流通，不需要补偿流通股股东。但我们认为，前期让一些不好的企业包装上市，这是对投资者的一种亏欠，要对投资者进行补偿；另外统一十赠三股给流通股股东不行，上市公司之间存在巨大差别。2003年初，我们的方案已经基本完成。刚刚转任证监会主席的尚福林，约我们面谈，其后李青原由规划委办公室主任改任规划委主任，股权分置改革提速。我们向尚主席提交了《中国股市治市方略》。”

2004年2月，中国证监会通过成立中国资本市场改革发展白皮书起草小组，李振宁作为市场人士成为小组成员之一。在这个小组背后又成立了一个由中国证监会李青原、薄涛和市场人士李振宁组成的秘密三人小组。但是，股权分置改革一直没有实施，缘于各种阻力和担心。2005年4月，当股市跌向千点之时，股权分置改革终于决定推出，改革的思路再次站了上风。

2005年5·1过后，股份制改造拉开序幕，那时，中国内地的资本市场正处于最黑暗的熊市末端，很多人仍然将股份制改造视为洪水猛兽；2005年6月6日，上证指数下破千点，股改的洪水似乎要将股市淹没。

“但是，我们感觉到的情形是反常，股改从制度上解决了长期困扰股市健康发展的一股独大问题，第一次让大股东的利益与流通股股东的利益一致，第一次让市场有了控股一家上市公司的冲动和可能。这样的制度性变革带来的应该是市场的机会而不是灾难。”四川省社科院副院长周友苏在当时接受记者采访时十分明确地说。

市场终于在6月8日转向。从此，一轮波澜壮阔的牛市展开。2007年10月，股市达到了6124点的高度，令人目眩。当记者正在憧憬中国三地资本市场的总市值将在2020年赶超美国之时，中央财经大学金融证券研究所所长贺强用夹着烟头的手，在空中轻轻地划了一个圈并向前一戳，轻声说：“这只是一个美丽的梦。”

后来的事实证明了贺强的担忧是正确的，股市飞流直下三千尺，跌落到1800点附近，甚至连贺强也始料不及。除了次级债引发的全球金融危机外，股权分置改革遗留的大小非问题成为市场下跌的内因。如果不彻底解决这个问题，市场还有彻底崩盘的危险。

改革的思路曾经无数次拯救了市场，这一次改革的思路又在哪里？

一直为中国股市呐喊的水皮先生，始终关注着市场的发展，从呼吁解决大小非问题到提出利用平准基金稳定市场，出台大小非减持细则稳定市场预期，水皮私下对记者说：“大小非减持细则出台之日，才是大盘真正见底之时。”

对于未来的市场走向，水皮先生已经不想多说，他在最近一期的水皮杂谈中说：“中国何时能做美元的主？”这样的杂谈实际上充分肯定了中国经济的发展，充分肯定了改革开放30年以来中国资本市场的发展方向。“当我们能做美元的主的时候，上证指数应该是多少点？”