几年来，分析家们一直警告说，美国经济可能由于不断扩大的贸易逆差和美国人的入不敷出而崩溃。但是命运的逆转并没有成为现实，这个世界上最大的经济体仍在向前发展。

直至上个季度，由于越来越多的美国人拖欠无担保住房抵押贷款，投资者们才认识到，银行和金融机构会因对次级抵押货款市场的放款而受拖累。随着美国最大的住房抵押贷款机构全国金融公司的潜在麻烦即将来临，越来越多的人担心紧缩信贷的破坏性影响甚至可能引发一场衰退。

近期世界各国央行给本国银行注入巨额资金，以便压低短期货款利率，这是前所未有的举措。这个迹象表明，金融部门的官员已经意识到麻烦的来临。

股市暴跌的时机令人惊奇。就香港和亚洲地区而言，它们仿佛受到一个10年周期的束缚。1997年，热钱撤退引发的一场金融危机开始席卷整个亚洲。泰铢大幅贬值引发的连锁反应臻使亚洲地区发生了金融危机。金融危机导致了香港房地产市场的暴跌和一场旷日持久的衰退。

20年前的10月，世界各地的股市暴跌，致使公司和私人的储蓄化为乌有。在香港，那场灾难的补偿作用是，它暴露了我们金融市场的系统性蔽端，使我们进行了迫切需要的改革，并为自那以来的进步奠定了基础。

现在预言2007年8月是否会成为香港投资者的另一个黑暗时期还为时过早，由于股市年初以来大幅度上升，周整不可避免。好消息是，股市的基础牢固，能够应付剧烈的震荡。

现在不能肯定的是，美国次级抵押贷款市场的规模到底有多大、银行和其他贷款机构发放了多少贷款以及其后果会对世界其他地区的增长有多大影响。

另一个重要的未知数是，尽管美国经济增长放慢，亚洲地区是否会得益于中国作为增长引擎的崛起。中国大陆凭自己的实力成为强大的经济力量。它的增长大部分仍依赖于出口，特别是对美国的出口，但是依赖性已经减少。

在亚洲金融危机之后，北京没有对其货币实行贬值，因此受到赞扬。如果北京采用适当的政策，利用其庞大而又越来越富裕的人口的购买力帮助缓解美国经济疲软的影响，它就会获得其邻国的极大政治善意，更不用说经济好处了。

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