底建平

由于中国特有的文化背景、家族企业特有的产权结构及家族企业形成的特殊历史背景等一系列复杂问题错综交叉在一起，决定了中国家族企业产权的制度变迁是一个漫长的过程。在家族企业产权改革的过程中，除了企业自身的努力之外，还需要诸如，消除宏观制度环境中阻碍家族企业进行产权制度变迁的体制性因素，为家族企业提供更为公平和稳定的空间。让家族企业通过自身的渐进性、演化性的试错活动在社会信用、法律制度逐步完善的过程中探寻自己多样化的产权制度变迁的道路，从而促进家族企业不断发展壮大。

家族企业产权制度困局

家族企业的产权制度在企业的创业时期和发展初期具有较强的推动作用，有利于满足初创时的各种需要，也有利于降低交易费用，减少经营风险。但是家族企业的家庭产权安排也有很大的局限性:

产权结构单一，高度集中于家族手中，这样的产权结构在企业成立初期会有效地促进企业的发展，但是随着生产经营的规模不断扩大，经营所需要的资金越来越多，家族成员内部筹集资金的能力有限，由于企业产权的封闭性，使企业很难运用资本集中的办法扩大规模，融资渠道窄，不利于公司经营资本的增加，不利于取得规模经济效益。

产权界定不清，表现在两个方面:第一，内部产权模糊，企业成立之初吸收家族成员进入企业以满足自己对人力的需求，没有明确界定产权，但是随着企业的发展壮大，企业内部成员之间的矛盾凸显，发生内部产权的纠纷，这使得企业的交易成本、管理成本的增加，给经营风险的增加埋下了隐患。其次，与外界的产权界定不清，往往会挂靠在国有企业或集体企业。

企业的所有权与经营权不分，无法获得资本与管理分工带来的收益。在家族企业中，经营权高度集中于所有者手中，即使家族企业成立了董事会但往往也被所有者所控制，不能发挥应有的职责。在企业经营初期这有利于企业的发展，但是面对企业的快速扩张，市场的瞬息万变，所有权与经营权的不分离，使得企业的管理者不堪重负，导致决策的失误，家族企业若以无限责任的形式存在，一旦决策错误，就可能使企业无法负担巨额的债务，导致企业经营的失败。

公司相对闭塞，家族企业在人事上强调血缘化，不利于挽留企业发展所需要的人才，不利于吸引先进的管理人员和技术人员，使企业遭遇人才瓶颈，不利于公司的技术和管理的创新与进步。

家族企业产权制度

改革出路何在

根据新制度经济学的理论，有效的产权有利于组织效率的提高，只有家族企业的产权制度得到有效的安排，企业才能持续发展。笔者认为，可以采取以下措施:

实现产权多元化，使企业现有的各种生产要素都能获得相应的报酬。这主要是对股份在非家庭成员员工中的分配来说的。可以采用的形式是多种多样的，例如，针对职业经理人和技术骨干可以采用管理层持股的方式，被誉为“金手铐”的股权激励被认为是人力资本管理中最有效的激励约束措施。管理层持股使得经营者的利益与公司的利益紧密地联系在一起，将追求自身价值最大化与追求企业利润最大化结合起来。包括采用绩效股，即公司在某个或数个业绩指标达到一定比例时，职业经理人可获得免费股票；期股，即管理层以一定的资产抵押和现金取得在约定期限、以约定的价格购买公司股份的自由权利。在操作时要注意切不可损害原有股东的利益，要在此前提下向管理层持股提供优惠和便利。

可以采用员工持股的方式，按员工贡献大小、出资额的多少、拥有的技术专利或无形资产决定持有股份的数量，这样有利于增强员工的归属感，激发主人翁意识，有利于提高员工的参与度和工作的积极性，从而有利于企业绩效的提高；针对企业员工暂时缺乏足够的资金而设立虚股转换制，就是先让员工拥有一定量的虚股而成为名义上的股东，当有了一定的分红之后则可将虚股转为实股；把股票或期权作为一种奖励，既激励了员工积极工作，又可以防止资金的外流。

明晰内部产权，按照贡献原则、效率原则和公平原则来分配产权。这主要是针对企业内的家庭成员来说的。贡献原则就是按各家族成员在企业发展过程中作出贡献的大小来分配股份；效率原则是对企业不可缺少的家庭成员多一些的股份，因为如果没有他们企业经营会变得很糟；公平原则，公平作为中国人一向很看重的指标就是说股权的分配差距不能过分悬殊，而且差距悬殊的股权会引起更大的产权纠纷。此项措施在实施时要注意时机的选择，太早会降低企业的凝聚力，使企业起步困难；太晚会使得实施困难，各种利益纠纷难以协调，所以应选择企业发展初具雏形的时期将此问题界定清楚。

吸引新的投资者，使资本结构多元化。对于有一定经营规模的家族企业来说，可以通过上市来完善公司的股权结构，企业可以广泛地吸收社会投资者包括银行、其他企业、各类基金和社会大众的资金来发展壮大自己的规模，这样既有利于稀释产权，又有利于解决企业融资问题，更有利于企业间的优势互补，优化治理结构，提升企业。但是企业上市也存在风险，企业在决策时要慎重考虑。因此企业也可以选择引入风险投资或基金投资，改善公司治理结构、产权制度，促进企业发展，待企业实现职业化经营之后再选择上市。

塑造家族企业文化底蕴，突破其排斥性的封闭特征，需在有所扬弃的基础上重构企业文化，消除家族与非家族成员内外有别的价值判断标准，设计出多样化、多层次的系统化激励措施。

从外部环境上考虑。需要落实产权交易制度，规范市场操作，保证企业产权在市场上公开公平公正地流转；政府和社会要充分认识到家族企业在经济发展中的重要意义，从多方面创造家族企业明晰产权的制度和环境，政府应向家族企业提供配套制度供给如法律、法规，同时提供产权制度变迁所必需的而个体自由市场交易活动又无法供给的公共制度产品，如信用评级机构，经理人才信息库等。进一步健全社会主义市场经济体系，来部分地化解和消除宏观制度环境中阻碍家族企业产权开放的体制性因素；完善资本市场，为推动家族企业产权的多元化和社会化创造必要的融资制度和条件。

(本文来源:中国证券报)