信托延期兑付

原标题：信托延期兑付

美元指数日K线图

慢评热点

主持人：戴曼曼(羊城晚报记者)

嘉 宾：一 杰(敬松投资首席分析师)

秦智祺（优选财富高级理财经理）

81.57！7月美元指数飙高创下了年度最大涨幅。而美国重磅的非农数据即将登场，外汇市场以“美元称霸、黄金暴跌”这样不多见的姿态迎接。

国内的投资者则刚刚接受了“中诚信托—诚至金开2号”的延期兑付，不少读者还心存疑虑：信托还值得不值得托付呢？

热点一

美指创年内新高

热度：★★★★★ 影响力：★★★★☆

主持人：非农数据还未出，美元指数就已经创下了年内的新高，表现令人眼前一亮，美元也在本周呈现上涨的节奏。本周支持美元的好消息究竟有哪些？

一杰：美元指数以本年度最大涨幅打破了持续的低迷态势，可以说，基本面的消息数据给予美指上涨不小的支持动力。周四美国劳工部的数据显示，美国企业雇佣成本指数第二季度上涨0.7%，创下2008年第三季以来最大增幅。此外，美国一周初请失业金人数为30.2万人，接近市场预估的30.1万人；四周均值为29.7万人，为2006年4月以来最低，反映出就业市场复苏态势平稳。

目前市场即将经受的是美国非农就业数据的“洗礼”。目前来看，本周已经公布的就业市场数据，会加强市场对美联储对通胀强硬态度的预期。如果非农延续此前数月稳固增长的态势，则对美元人气仍将起到积极作用。

主持人：此前大家比较关注的强势英镑和情况不明朗的澳元，走势又会如何呢？

一杰：英镑兑美元作为欧系货币中相对强势的货币，不能抵挡非美整体的空头势力，回归到一直的下行趋势方向运行。英镑当前触及1.6850新低，整体表现反弹无力度，本周的最后一个交易日将维持空头。我们预计下周由于中期尚未出现一定的有效支撑平台，故英镑兑美元下周整体表现将继续呈下行节奏为主。

澳元则整体呈现出周内趋势向下。澳元短线出击0.9280低点在亚洲早盘止步，从反弹力度空间看仍呈现弱势。但需要留意的是，中期趋势尚未进入下行，澳元短线走势在低位将出现一定的动能胶着，预计下周澳元整体节奏出现先跌后涨的节奏概率较大。

其他货币如欧元，预计整体短线走势行情将继续延续下行方向，向1.3290附近寻求新的支撑位置。

热点二

信托值不值得托付？

热度：★★★☆☆ 影响力：★★★★☆

主持人：上半年信托兑付危机事件频发，而“诚至金开2号”的延期兑付终成定局，不少投资者也开始担心信托终将“打破刚性兑付”，那信托还值不值得托付呢？

秦智祺：从宏观角度看，信托在房地产和基建投资上还是具有明显优势的，不管是项目运营还是风险处置的经验，其他机构难以短期内跟上。信托业本身也突破了11万亿元的规模。但是进入2014年，可能大家都发现兑付危机事件频发。但是仔细回顾过往的事件却发现，还没有一例没有兑付的情况，这就是说“刚性兑付”并未被打破。

最近发生的“金开2号”违约事件的处理结果，似乎让投资者感觉到信托真正的违约时代即将到来。但经过对该产品的深度剖析不难发现，该产品属于银信合作的业务范畴，对于信托公司来讲仅属于通道业务。

一般而言，信托产品出现兑付危机时，通常会有以下三种处理方式：第一，信托公司兜底；第二，信托公司处理抵押物；第三，资产管理公司接盘。信托公司和银行并非没有能力选择更有利于投资者的处置方式，选择延期也是想利用舆论力量给地方政府施压。

不过这并不意味着信托没有风险。对于不能如期兑付的信托产品来说，信托公司兜底只是应急手段，主要的解决方案还是处置抵押物，而处置抵押物一般需要时间周期，这就会引发信托财产流动性的风险。

我更愿意分享一组数据：2014年上半年，我国信托规模超过11万亿元，其中集合信托占比27%，规模近3万亿元，集合信托中有2613亿元左右的阳光私募产品不存在刚性兑付问题，也就是说未来可能存在兑付危机的信托规模大约是2.7万亿元。

业内预计2014年共有7966只集合信托产品到期，规模共计达9071亿元，上半年出现危机的信托规模为97.93亿元，折合到全年算不良贷款率大约为2.14%。

按此比例，2.7万亿元规模的集合信托存在危机的规模大约是578亿元，2013年底68家信托公司净资产规模是2548.58亿元，对于信托公司来讲，不良贷款率也只有2.27%。一般来讲信托公司坏账率达到10%以上时才可能出现真正的兑付危机，从这一方面说，信托即便存在流动风险未来可能延期，但这仍然是小概率事件，因此我们认为信托投资在3年内仍然是家庭理财的最佳投资标的。