主持人：好，热烈掌声欢迎我们最后一位嘉宾，中国农业银行总行高级经济师何志成，欢迎志成兄。

主持人：欢迎回到《一虎一席谈》的现场，接下来请出我们最后一位嘉宾，热烈掌声欢迎中国农业银行总行高级经济师何志成，志成兄来到现场，谢谢。接下来我们谈到一个话题，其实大家非常关注，也就是不管我们看的是通货膨胀担忧也罢，或者是物价水准到底会有什么样的波动，其实都跟政府的宏观调控它的货币政策未来的走向是有关的，而就在这个礼拜当中我们也看到了相关部委它有表态，到底该怎么样来精准来解读相关部委的表态呢，请看，我们先来看中国证券，有人讲当前宏观政策趋向，包括国家发改委、财政部、央行三个部位的表态，当前宏观政策的趋向不会改变，将继续保证资本市场的稳定发展，通常这句话，第一句话大家都不会看的，只是看下面，央行负行长苏宁指出，所谓动态微调并不针对货币政策的趋向，而是对于货币政策的操作，货币政策的重点，还包括力度节奏，下半年央行不会采取规模控制的办法，来控制商业银行的贷款的规模，也并且表示，中国现在还不存在通胀的问题，因此货币政策的方向不存在变动的内在的压力，真的是如此吗？志成兄你怎么解读？

何志成：首先我要看他的话是不是骗人，我先告诉大家这个话不是骗人，咱们记住这个政策整个政策四个字两个关键词，一个叫微调，动态微调，微调这俩字，适度宽松，我们要看适度两个字。大家知道，上半年中国的各家商业银行一共放出7.45万亿贷款，这个是不是技适度宽松？这个不是适度宽松，为什么不是适度宽松？如果按这个进度放，全年要放15万亿左右，那么把五年的贷款全在一年放光了。

何志成：因为稍微学过一点经济学常识，有一点金融理论的人都知道，这种不分青红皂白放款的情况，很可能导致严重的结果，但是这种严重结果会不会恶性通货膨胀？我同意谢老师的观点，暂时不会出现恶性通货膨胀的现象。但是如果房价、股价如果再出现更陡的上升，很有可能出大麻烦。因此这次我们解读，刚才我讲动态微调这四个字，微调，一个是适度，一个叫微调，微调的概念什么概念？不能踩急刹车，踩急刹车又受不了了，为什么又受不了呢？刚才讲了，全世界只有我们这一个国家是放了7.37万亿进去，全世界大多数国家虽然也叫超宽松，也叫量化宽松，但是没有像我们放这么多贷款，搞这么多基建项目，这些基建项目是要有后续资金跟上的，如果没有后续资金跟上，它就成了半拉子工程，就成了废铜烂铁，因此说要动态微调，要微调，不能踩急刹车，

主持人：为什么这四个字有这么重要，谢谢志成帮我们的解读，为什么这个话题这么重要，你现在所有的投资，不管是如何，你要先考虑看我们大环境这个政策，这个阀门是要怎么开，这个水龙头的水开到多大多小。曹老师，您认同他解读的这几个字吗？

曹凤岐：总体上还是认同的，如果现在我们急刹车，认为已经有通货膨胀，急刹车那可能损失更大了，那么我们解决不了问题。所以我说他解读我是基本同意的。

主持人：你们俩基本同意，来百三。

谢百三：适度从宽如果再马上改成一个适度从紧非常困难。为什么？铁公机，铁路、公路、机场，没有三年五年是修不好的，你如果搞了一半不搞了，那浪费更大，马上陷入经济衰退，马上就更多大学生失业，所以适度从宽的货币政策，我认为今年下半年可能会减少，因为每年都是上半年多下半年少，每年都是这样的，因为人家拿利息都想拿十二个月。但是明年肯定还是适度从宽的货币政策，改不了。

陈志武：看了刚才何先生和谢教授泄漏一个机密，就是通过铁路机这些项目要把货币政策给绑架下来，就是未来几年都动不了了是吧。所以我觉得如果是这样子的话，对于民营企业，对于中国过去三十年最有活力的中小民营经济这是一个非常坏了一个消息，因为这种绑架中国的货币政策三年以上的时间，把这么多的资金往这些铁公机上面流，那么那些创造就业的，创造更多就业的那些中小民营企业他们的资金怎么来？

主持人：你看志武兄很厉害，同样是志，志成兄我们给他放在这里的，是潜伏在这里的，就一下就被你看出来了。来，第三个志。

陈志武：还有一个就是。

主持人：但是你们不是有志一头，但志成兄好像不是。

主持人：志罡志罡志罡。