任韧：根据中国国家统计局的数据，5月份居民消费价格的总体水平同比下降了1.4%，而5月份工业品的出厂价格同比下降了7.2%。

如何看待5月份PPI和CPI双双告负的情况，我们继续请朱文晖先生来解读。

朱先生现在有两种担忧，有一种认为这个CPI连续四个月下跌，所以这个通缩的阴影为主，但是又认为宽松的货币政策我们可能会面临通胀的威胁，你怎么来看？

朱文晖：所以这两种担忧其实是截然相反的两种发展方向，这也就反映出来确实经济形势，它随时存在着一夕数变的可能性，这也就要求我们的宏观政策非常的灵活，那么去应对不同的这种可能的方向。

中国不会陷入通缩或通胀

朱文晖：因为你可能就确实是差之毫厘、失之千里，确实会可能出现这种情况。

但是我自己的认为，就是首先根据5月份的这个数据来解读，CPI是比预期的要好一些，这个表明就是说整个CPI方面是逐步在往好的方向去控制。应该说CPI在继续大跌的可能性好像不是很大。

那么PPI就比预期的要差一些，它是7.2的下降，那么实际上是市场上的普遍预期大概平均是在6.9左右，所以这个又比原来预计的要低。那么这也就，所以很多人很担心，是不是通缩就会继续下去，或者是会进一步的恶化，那么会长期形成这么一种，或者说我们的复苏并没有真正的巩固下来？

我总的感觉，这次的这个7.2，如果你从去年的基数进行一个对比的话，它也不是十分的可怕，特别是我们看到像今天这个石油价格又涨到了8个月的高位，而且连带石油价格之后，其他的这种原材料价格都在迅速的上涨，所以应该说呢，通缩的可能性加上我们刚才分析CPI要比预计的好这种情况，它是不太可能出现的。

那么另外又担心了，通缩不可能出现的话，但是发那么多货币，是不是有可能出现通胀呢？我的感觉通胀也不可能会出现，因为毕竟现在还在一个经济运行的底部，它往上走的势头还需要进一步的巩固。那么不排除再继续投放货币，投放很多之后，比如说两年、三年之后，出现这种通胀。

但是我们要知道，从现到两三年之后，它有一个非常多的政策选择，我们有我们政策的货币和财政政策搭配，那么美国那边有，欧洲那边也有，而且全世界现在都比较警惕（统战谐音）会怎么样？所以比如说盖特纳他来中国访问的时候，他也特别谈到，现在这么一种政策是一个非正常状态下进行的，那么一旦这个经济恢复正常，他这个数量宽松的货币政策，美国可能就会取消。那么另外就是说它这个过多的财政赤字也会极力去压缩它。

所以就是说应该说我们至少从中期来看，通缩和通胀的可能性都不是特别大，所以应该说对中国经济我们也不需要特别的这种对于通货紧缩的担心。

任韧：说到通缩和通胀，这个担忧你刚才说有可能会排除。我们看一下整体的经济形势你是怎么来判断，对世界的经济形势及中国经济形势的判断？

朱文晖：就是像这个国际的经济形势，今天香港股市又大涨了，所以原来很多人说是股市上涨是个小阳春，现在看来它不是小阳春了，它已经连续好几个月了。所以4月份涨了之后，有人说4月份是阳春，所以5月份就得抛掉。结果呢，抛的人现在都亏了，所以说5月份又是一个小阳春，6月份就不要抛，今天的结果香港就涨了，大涨了700多点。

那么跟这个大涨相配合的就是前两天跌了一定的幅度，因为跌的主要原因就是担心加息的这种预期，为什么会担心这种预期，刚才说的对于通货膨胀的可能性的一种判断，那么今天这种加息明显是消除了，因为美国经济的数据还不是那么的强壮，足以到加息的这种情况。

所以呢，美国的息率一稳定的话，其实我们看到金融市场马上就再度的活跃起来，所以香港这边是体现的特别明显。

那么有一种说，香港股市上涨，它是热钱流入进来的，特别是流到这么一个地区，毕竟这个地区背后有中国因素。那么现在看来其实这个热钱不光是这儿，因为全世界的股市都在涨，那么涨的最高的是俄罗斯，它涨了差不多一倍，那么另外这个印度，它也在上涨。

所以它这个股市金融市场的回稳，是一个全球性的现象。如果说我们判断到整个资源产品的价格也在迅速回稳的话，我自己一向是比较乐观的，就是我们其实是有理由判断金融危机在进一步的离开我们，我们这个经济就是至少是巩固的形势在进一步的稳固下来，但可能距离复苏还是有一段距离，所以这一次就是说，它给我们提供了一个没有碰到的现象，我们以前的时候认为，这个金融部门它是一个虚拟部门，它影响到我们的实体经济，比如说我们对于石油的需求，对于煤炭的需求，特别是像中国说电力生产，工业生产，它有一定的距离要作用过来。

那么现在看来就是说从西方的这种后工业化的社会和经济构成来看，它所谓的虚拟经济，其实是它的实体经济，它就从我们中国，那么多人它有股市，或者其他的投资来看，就是它的投资也真的是他的真实财富，它不是一个虚拟的，很多人说这个股票是它一张白纸，是一个帐面价值。其实不是的，你没了，你就可能就真的就没了。

所以我想这些都是在这次危机当中所揭露出来新的现象，特别是对于同一个，就是同一个事情有不同的判断，而且确实存在不同的方向，这些都需要我们，无论是政府作为一个决策者，还是个人作为一个投资者，都需要非常仔细的去进行判断，千万不能够顺着一条线往下走，因为它随时可能会变坏。

任韧：好，谢谢朱文晖先生的点评，也感谢你收看这一节的《时事开讲》，再会。