据荀悦《前汉纪》卷二九的记录，“王咸举幡”故事发生在汉哀帝建平四年，也就是公元三年。这一事件的发生，距离汉武帝兴太学不过一百二十七年。按照《汉书·武帝纪》的记载，汉武帝元朔五年（前一二四）“丞相弘请为博士置弟子员，学者益广”。通常认为这就是太学制度确立的标志。应当注意到，汉武帝时太学规模，只有博士弟子员五十人。汉昭帝时，增加到一百人。汉元帝“更为设员千人”。《汉书·儒林传》记载:“成帝末，或言孔子布衣养徒三千人，今天子太学弟子少，于是增弟子员三千人。岁余，复如故。”即使“王咸举幡”时太学仍然有“弟子员三千人”，“诸生会者千余人”的情形，依然表现出王咸惊人的号召力以及“诸生”们极高的参与比率。

当然，也不能排除“诸生会者”包括太学以外知识人的可能。《后汉书·翟传》:“孝宣论六经于石渠，学者滋盛，弟子万数。”李贤注:“昭帝时博士弟子员百人，宣帝末增倍之，元帝时诏无置弟子员，以广学者，故言以万数也。”东汉人言汉元帝时太学“弟子万数”的说法，可能并不确实。而即使当时太学真的有“弟子万数”，“诸生会者千余人”的参与程度，依然是惊人的。

考虑到“王咸举幡太学下”，“诸生会者千余人”时太学的规模，自然会理解这一情形与东汉晚期“太学生张凤等三百余人”、“太学书生刘陶等数千人”的行为以“诸生横巷，为海内所集”（《后汉书·翟传》），“诸生三万余人”（《后汉书·党锢列传》），“游学增盛，至三万余生”（《后汉书·儒林列传上》）为背景，是有所不同的。

“王咸举幡太学下”事迹，在后来的士人心史中，留下了深刻的历史记忆。

宋代学者黄震写道:“太学举幡，已验乌台之风采。”（《谢黄提举升陟》，《黄氏日抄》卷九三）方秋崖笔下也可见“有六馆举幡之勇”的赞语（《代回何总领》，《翰苑新书》续集卷一二）。又如孙觌《谢万侯相启》以“诸生举幡而来”与“大臣按剑而怒”为对（《鸿庆居士集》卷一七），又李曾伯“大学举幡，共仰典刑之旧”（《桂林鹿鸣宴》，《可斋杂藁》卷二二），曹彦约“人千余而举幡，共推经济”（《答江西帅真舍人启》，《昌谷集》卷六），谢枋得“举幡帝阙下，则王咸之气节”（《回主簿交代札》，《迭山集》卷四）。孙梦观“晨入而倡举幡之义”（《建阳邓宰盈之》，《雪窗集》附录《墓志铭》），马廷鸾“慷慨举幡之谊，六馆在其下风”（《陈宜中除国子录制》，《碧梧玩芳集》卷四）等，都正面借用“王咸举幡”典故。元人牟所谓“太学诸生，犹记举幡之日”（《通刘提举启》，《陵阳集》卷一九），清人吴绮所谓“举幡汉阙，慷慨而明司隶之冤”（《翁苍牙见山楼诗集序》，《林蕙堂全集》卷三）等，也都是同样情形。“王咸举幡”得到肯定的历史评价。

宋人宋祁有这样的诗句:“光华覆盆日，哆侈谮人星。”“无人举幡救，挥涕望明庭。”（《泌阳王介夫》，《景文集》卷二○）对“举幡”行为表达了内心的怀念。刘克庄则屡有文字追慕“举幡”事。如《贺范左相》:“必能容折槛之人，必不罪举幡之士。”（《后村集》卷二七）《回卓教得吉》:“举幡而集阙下，不亦壮哉；衣锦而还故乡，可谓荣矣。”（《翰苑新书》续集卷一二）《方阁学墓志铭》:“自公去国，大臣之明扬，近臣之密启，群人之造辟，士人之举幡，皆曰公宜在天子左右。”（《后村集》卷四○）“士人之举幡”，被看做重要的政治舆论形式。又《挽陈师复寺丞二首》其一:“阙下举幡空太学，路傍卧辙几遗民。”（《后村集》卷九）又《杂咏一百首·何蕃》诗:“城去曾联疏，宣收亦举幡。向令无太学，安得有何蕃。”（刘克庄:《后村集》卷一○）已经明确指出了“太学”作为支持开明政风的舆论中心的作用。

历代文人对“举幡”行为体现出的“壮”“勇”、“忠”“义”、“慷慨”“气节”的赞同和称颂，并不仅仅停留在纸面上。在政治史的记录中，我们还看到对“举幡”这种“激昂风节”表现的仿效和继承。

据《宋史·王居安传》，直言谏臣罢官，“太学诸生有举幡乞留者”。名臣李纲政治生涯中，身世沉浮，也有类似“举幡”集会显示“民望”的情节。《宋史·聂昌传》:“李纲之罢，太学生陈东及士庶十余万人，挝鼓伏阙下，经日不退，遇内侍辄杀之，府尹王时雍麾之不去。帝顾昌俾出谕旨，即相率听命。王时雍欲东等狱，昌力言不可，乃止。”吴曾《能改斋漫录》卷一四《四六用故事配今事》:“李丞相靖康初以主兵失利，既罢，而京师父老与太学士子伏阙下，挝鼓乞用。钦宗遣内侍宣谕已用，纲尚未退，暨召纲入。”汪藻《贺李纲右丞启》写道:“既名高而众娼，乃谗就而身危。士讼公冤，亟举幡而集阙下；帝从民望，令免胄以见国人。经艰难，益见奇伟。”（《浮溪集》卷二三《启》）这段文字，杨万里《诚斋集》卷一一五、吴曾《能改斋漫录》卷一四、罗大经《鹤林玉露》卷八等纷纷引录，可见影响之大。宋宁宗嘉定年间，“外患交攻，廷臣有以和战守三策为言者”，主战派袁燮辞归，“太学诸生三百五十四人作诗以送袁君曰:‘天眷频年惜挂冠，谁令今日远长安。举幡莫遂诸生愿，祖帐应多行路难。去草岂知因害稼，弹乌何事却惊鸾。韩非老子还同传，凭仗时人品藻看。”（《说郛》卷三八上张仲文《白獭髓》）也以对正义立场和勇敢精神的怀念，追述“举幡”故事。