在历经近两个月的谈判波折之后，三元将成为三鹿收购案的最终胜出者。

据接近谈判组人士透露，现在三鹿与三元关于收购方案应该已经谈妥，只待最终获批。而《中国经营报》记者拿到近日三鹿“特别临时股东会议”记录证实，三鹿与业内意向企业将先达成核心资产租赁协议，采取先托管、再进行资产收购的方式。

三元与完达山进退背后

三元与三鹿的收购谈判取得了实质性进展，而完达山等意向收购企业却陆续退出。

11月19日晚，对于坊间各种传闻，记者致电河北省人民政府新闻办公室工作人员张睿华，他告诉记者三元将部分收购三鹿的资产。

据了解，三元将托管七家三鹿核心工厂。“现在三元正在与我们了解情况，进行资产核查，也有第三方机构在核查。”三鹿集团一位副总表示。

记者也从完达山方面得到确切消息，其已暂停收购。“完达山暂时把收购的事情放下了。当然与三鹿沟通的渠道还在，大家都还留有余地。”一位参与收购的完达山人士告诉记者，在三元与三鹿谈判取得进展后，完达山只能再等机会。

10月28日，石家庄市政府常委副市长栗进路表示，将以先开工再整合的思路，采取委托加工、贴牌生产、租赁等方式，尽快启动生产。当时就明确了三元、完达山两家企业作为洽谈收购对象，而与娃哈哈、飞鹤等企业签署了委托加工合作。

上述参与收购的完达山人士认为，整体收购的风险极大，只打算收购三鹿的部分奶粉资产，并且不会接手相关债务。而为完达山收购提供支持的某知名机构给出的建议也是，“稳中求进”，不宜有“蛇吞象”式的冲动，最多收购几个工厂。而三元的收购政治味道大于商业味道。

这显然与河北省政府提出的“三鹿的负债跟着资产”以及最好能整体收购的想法有很大差距。

政府也一直有意促成三元接手。三元的国有企业身份让政府在谈判中有更多主导权以及后期也能适当扶持。

先托管后收购

关键是三元将如何完成“蛇吞象”呢？记者拿到的10月27日三鹿“特别临时股东会议”记录表明，将采取先托管、再进行资产收购的方式进行。该“会议”的意义在于三鹿资产处置的明朗。

临时股东会议记录显示:“三鹿经营层按下述原则与业内意向企业谈判三鹿核心资产租赁协议:1.租赁期限6个月；2.意向企业承担启动生产范围内核心员工的所有工资和福利；3.意向企业对产品质量负全责；4.租赁安排不给公司增加任何财务负担；5.租赁价格为公平市场价；6.意向企业负责申请所有恢复生产所需批准和许可，三鹿提供协助。”

而会议最后强调，在明确三鹿的未来、形成一个保护三鹿所有债权人合法权力的机制并且得到相关政府部门支持后，三鹿的股东会才能批准签署任何最终的、具有法律约束力的关于三鹿重组与资产处置的协议。

对此业内人士认为，政府的意思是先把三鹿的资产盘活，让意向企业先托管、再具体谈收购。而在此之前，政府已经按这个思路走出了第一步:10月28日石家庄市政府公布，三鹿集团下属的“非核心”企业除1家不用更名外，其余7家已全部更名，并已陆续开工生产。现在进入三鹿核心资产的处理中。

事实上，在目前政府对三鹿的资产、债权债务、员工安置以及后期可能面临的赔偿等一系列问题没有定论之前，收购协议也很难达成。

而先托管、后收购对于意向企业也是好事。如某知名咨询机构给完达山收购建议中的一条是，“争取先托管三个月到半年时间，再进行收购。在托管期间，维持三鹿的组织结构，等情况熟悉后，再进行系统性重组。”

但是业内人士认为，三元要做好托管三鹿的危机预案，包括供应商集体催款、医疗索赔、员工集体辞职、机器设备的重大损坏以及现金流恶化等。这个过程还需要政府推动、支持。

记者致电三元相关人员，未就收购问题给予解答，称一切以公告为准。

政府包办婚姻的走向

据三元年报显示，2007年三元的主营业务收入是11亿元，而三鹿这一年的销售收入是100.16亿元，以三元的体量吞下三鹿显然并不容易。这场政府包办婚姻的走向备受关注。

上述三鹿集团的副总告诉记者，目前三鹿的各项事务都有各个政府工作组负责。三鹿集团做的则是内部整顿，学习各种法律文件。

但他认为最终企业还是要回归到经营上。对于三元进入三鹿，他表示资金投入、运作资金以及后期的运营等都面临很大问题。

对此，食品专家、北大纵横管理咨询公司合伙人崔凯认为，三鹿奶源基地存栏数80万头、日处理6800吨鲜奶，以及部分销售渠道和网络都具有战略价值。关键是收购企业如何把这些资产盘活，最终拿到三鹿的市场份额。

他认为，三元面临经营团队的输出、营销体系建设以及奶源管理等多个问题。如三元现在大部分是自有牧场，但在三鹿全部自建牧场从时间和资金上都不切实际，那么如何将三鹿分散的奶站纳入有效监控体系是一大挑战。