姜声扬：我们继续《时事开讲》，沪深股市在星期四是大幅下滑，连续第二天的下挫，中国人民银行表示将会动态微调货币政策，使得市场担心原来市场流动性充裕的局面可能出现变化，也导致A股是在收盘的时候，跌幅大幅下挫2%，那财经话题我们自然要请朱先生为我们做分析。

朱先生首先可不可以给我们解释一下，什么叫做动态微调货币政策，那么接着我们看到政府收紧银根这个消息，其实在几天前就已经传出来了，那现在确定了，对未来的股市还有经济的运行有什么影响？

央行“动态微调”沪深股市应声跌

朱文晖：我想就是这段时间也是政策转向的一个非常关键的时期，所以上个星期咱们做了这个节目，当时也是那天股市跌得比较厉害，也就是谣传货币政策会进行一个比较大的调整，提出了很多方面，大概有六到八个方面，最后央行连续三天都说暂时不会调整，因为经济回升的基础还不稳固，对吧。

那么到了今天，实际上它的引发点，就是昨天央行的第二季度货币政策的执行报告，重申虽然说下一阶段还讲继续实施和落实适度宽松的货币政策，并注重它的一系列。但是也提到了一系列可能调整的这种可能性，所以这个外界就给它总结，叫做动态的微调。

但微调呢，算是早就存在，它有很多工具可以进行微调，但是动态的它是一个持续的，根据这个现实状况，不停的进行这种微调，特别这里边还谈到了未来得物价也可能会有上升的压力，因为价格走势不确定。

所以这种情况下面，市场就作出了一个自然的这种反应，而且时刻给我们看，国内的市场前端时间涨得很快。它现在总是用这些不同的理由，来进行一种相应的调整。那么就这个事情而言，虽然还没有成为一个政策，但是我的感觉，它已经对人们的投资预期，就是人们对政策的预期产生了一种相当的影响。

就说这个政策是不是要发挥作用，很重要是说你是不是能够改变人们的投资预期，他其实已经在改变了。那么我们看到前几天，央行它看到人们形成这种预期或者这个预期改变之后，它是急于出来表态，说还会继续实行适度宽松的政策，是要打消你这个预期。

所以我现在就觉得，我们实在是有必要去利用这种预期，而不是去打消它，因为你利用这个预期，就是一种道德权益。你不出手只是说说我要这么做，他就已经变了，就达到你的效果了。

其实你不用着急去打消它的，对吧，那就不要去扼杀这个，然后第二个就是我们这个时候要讨论的一个问题，就是我们看其实中国相关的这种政策，文字非常的好。它总是强调要政策的连续性，同时又要体现灵活性。那这里面其实是有取舍的，到底是连续性多一些还是灵活性多一些，对吧？

所以我总的感觉，在中国货币政策方面，我们虽然很多人在强调这个连续性，但是我们一定要更加关心灵活性，就拿这一年的例子来看，还有从去年五月份到现在，它更多的体现不是连续性，而是灵活性。从原来防通胀到11月全力抗击金融海啸，到现在你说它还有一定的连续性，但是我想它的拐点，政策的拐点可能是通过一系列的，就是我们说的动态的、连续的微调。

如果我们用的数学是一种连续的，但你把它这个空间一挤压之后，它可能就是一个比较大的一个政策的拐向，对吧。所以要对这个动态方面，在时间方面提前收缩或者拉长来进行一个解读。所以现在的经济学家普遍预测说中国可能会在第四季度进行宏观政策的调整。

但是这取决于它怎么看待当前的经济形势，我自己的感觉，我觉得当前的中国经济形势非常好，所以他有必要比大家预期的之前进行政策的这种调整，是比较大幅度的更加频繁的微调，对吧。如果说你不希望通过一个大的政策变相，太大程度的改变经济运行的轨迹，那么可能（实行）更高的这种微调。

而且还要非常关心的一点，就是中国现在这么走的，像咱们昨天做节目出现了，它其实是全世界就要走的路，所以我觉得就现在中国的宏观调控的部门，它确实是走在世界的前列，而且是和世界的经济有一个非常紧密的互动，我想在10年前，我们绝对看不到中国济有今天这么一种份量，这也是为什么我们看到最近一段时间，无论是一些美国的报刊还是杂志，包括《新闻周刊》，他们就长篇大论的讲中国经济的相关问题。

姜声扬：对，我们也都关注到，所以中国央行对经济做的这个动态微调，我们也对中国经济做动态的观察，非常谢谢朱先生的点评分析，也感谢您收看今天的《时事开讲》，我们再会。