通内地居民投资香港股市，乃是中国政府在解决上述问题时的一次革命性突破，其实质作用是资本项目开放一步到位。而且对人民币汇率机制形式有巨大的积极作用。

中国国家外汇管理局日前对内地居民投资香港股市开禁，外汇局表示，除中行天津分行外，中行其他境内分支机构与天津中行签订合作协议後，也可办理天津中行个人证券投资外汇账户开户，及代收中银国际证券代理账户开户申请材料，这意味着非滨海新区的居民也可到所在地中行申请开户。因此，虽然天津只是一个试点，但实际上其它省份的居民也可以买卖港股。另外，据说广州、上海等地也在积极争取试点城市。实际上，香港与广东省尤其是深圳、广州联系密切，那里的居民早已可以通过各种渠道投资港股。因此，天津的试点作用绝不仅限於天津本地。

长期以来，如何解决“流动性过剩”一直是大家关注的焦点。是加息还是加速人民币升值，或者双管齐下?难道说中国真的要遵循“华盛顿共识”———即在人民币汇率机制没有变得更为灵活时，开放资本项目就要慎之又慎吗?

以我之见，开通内地居民投资香港股市，乃是中国政府在解决上述问题时的一次革命性突破，其实质作用是资本项目开放一步到位。而且对人民币汇率机制形式有巨大的积极作用。

合格机构投资者(QDII)的试点实施已有两年了，但目前其步伐仍然很小。实际上，其它大多数发展中国家和地区(即使比中国收入高的经济体如韩国以及中国台湾省)，他们的QDII也处於小打小闹阶段。

中国的资产价格被高估已经成为共识，原因是老百姓没有更多的投资机会可以选择。外汇管理局此次开放内地居民个人直接对外证券投资，标志着中国资本市场的大门正在缓慢开启。该政策的推出使得所有的散户变成为了合格境内机构投资者“QDII”，无疑将会分流国内的投资，从而有效地缓解当前资产被高估的状况。

如果资本项目继续不开放，而人民币只是小幅升值，那麽人民币汇率机制的形式只是空谈，而且当众多投资者在瞬间拥有了投资海外的无穷选择，中国的外汇市场将会有众多的投资者参与。

如果说人民币汇率形成机制将发生质的飞跃，是否说明中国将向全球输出通胀而非通缩?此言差矣。让我们仔细地分析一下中国现阶段通胀的本质。

近几年全球资本市场空前繁荣，主要得益於中国加速融入世界经济的进程，以及印度经济的高速增长。中印两国的振兴对全球通缩式繁荣的贡献有目共睹。然而，无论中印两国的结构性变化多麽强有力，两国的经济周期依然存在。市场对印度经济的过热早有共识，但中国经济是否真正过热一直存在争议。通常讲，经济过热有以下3个明显特徵：通胀抬头；就业市场过热；汇率被高估从而导致贸易逆差恶化。