解说:新生的申银万国，资产规模居全国之冠，被称为中国证券业的第一艘航母。

阚治东:我们两家目前合并是强强联合，而且这一合并就100多家银行，全国证券公司里绝对第一了，是吧，绝对第一。

解说:直到今天，申银万国在上海的营业部网点格局，很多还是当年由阚治东布设的，但谁也没有想到，阚治东只在申银万国当了一年的总裁，就被迫离开了这里，而这一切都源于，1996年一场疯狂的牛市。当时深沪两地，为争夺金融中心地位而相互较劲，全国股价不断攀高，股民则争先恐后，怕错过了发财机会。据说北方有农民把耕牛都卖掉，凑出老本杀入股市。

为此，证监会连发了12道文件来稳定行情，却收效甚微。

周道炯:1996年到了下半年，10月份以后股市呼呼上，股民投机，证监会采取了很多措施，当时所谓讲12道金牌都不起作用。

刘鸿儒（中国证监会首任主席）:政府怕泡沫，泡沫一破裂，社会要出事了，老百姓受损失，怕社会乱，影响社会稳定。

周道炯（中国证监会第二任主席）:中国的股民只能赚，不能赔，赚了高兴得不得了，赔了以后就骂政府，什么要杀人、要放火，什么要炸都来了。考虑到当时国务院就商量，后来就进行风险教育，分析了，上头提出来要写文章，写评论员文章，评论员文章当时就是要证监会出头。

解说:1996年12月6日《人民日报》头版头条，发表了特约评论员文章，被称为一纸雄文震天下。这篇措词严厉的文章，给当时的股市暴涨，定性为不正常与非理性，并宣称政府绝不会托市。文章一出，沪深两市当天跌停，随后，监管层的矛头对准了暴涨背后的推动者。

阚治东:当时你知道人民日报评论员文章，整个中心的观点是什么观点呢？就是股市过热，导致股市盲目过热的主要原因，是地方政府组织发动，那么金融机构违规融资，媒体是推波助澜，交易所是提供方便，证券公司是恶炒购股。

解说:1997年6月12日新华社发出了电文，称一批金融机构违规获取银行资金，采用连续买入卖出和大量对敲的办法操纵股价。国务院，人民银行总行国家审计署及证监会通过深入调查，决定要对一批违规机构作出处理，阚治东在当天，又是刚从外地回到上海，一下飞机就得到了这个消息。

阚治东:因为中央既然已经把《人民日报》评论员文章发出去了，国务院调查组也来了2回了，一定要抓一个责任者，如果总得有人来承担责任，所以最后呢，回去以后认为我们申银万国，当时在陆家嘴，上海的股市过热的陆家嘴股票中间有炒作行为，对公司罚款多少多少。对于我本人采取要免职处分，给予免职处分。

我说我完全接受，我不说另外话了，所以回来以后第二天，大家看到人民日报发表评论员文章，有法必依、执法必严、违法必究，查处一批金融机构的干部，对不对？那么就给了我免职处分，行政记大过。

解说:阚治东在上海的辉煌，在1997年戛然而止，两年后，他受邀到深圳，掌管创新投资公司，但他没想到的是，在炎热的南方，他的命运最终与南方证券有了一个交汇点。

窦文涛:就这样，阚治东离开申银万国来到了深圳，深圳早期的股票市场比上海还火，不过那个火跟今天这个火，不是一个概念。为什么呢？深圳那时候是移民城市，那来这淘金的人多少都得有点胆，我给你举个例子，当时深圳有个印刷厂，这印刷厂发现股票这东西能卖钱，这个票好啊，开版印刷，我们自己印，印上一张五十块钱票就拿到公园交易去了，卖了好一阵子才被发现。

您说这么匪夷所思的案子，当时都能有，但是当时还没有证监会，归谁管呢？这种案子就交给深圳的人民银行证券管理处去管理查处，这个处不得了，您想当时，它是又管金融机构，又管上市公司，还管发行交易。那么这么一个部门的负责人，他要是一朝下了海，您说他得掀起多大的波澜？

解说:有人说，90年代的深圳是全国冒险家的天堂，经过了80年代开拓者们的建设，深圳在一夜间拔地而起，成为一个快节奏的新兴城市，而这里的股市，似乎也受一河之隔的香港影响，冒险与投机，就和涌入的新移民数量一样，每天都在增加。