外媒：关于美国国债 中国接下来可以做这五件事

凤凰国际iMarkets讯 零对冲网站近日撰文称，中国已经开始使用资产市场武器，以先发制人的攻势对抗据说将在未来几天或者几周公布的美国对中贸易制裁措施——这几乎成了这些天美国债券市场面临的主要问题。

因此，即使公开宣布中国对美国国债的影响必然会对其外汇储备组合的价值造成损害，分析师们也需要让投资者们注意到这点。

相关举措：

1. 中国表现出将从美国国债撤资的迹象可能是中国期待市场对彭博社发布的消息做出反应。彭博社的报道让人觉得是政府高层故意放出消息，因此人们必定意识到其影响。

2. 在人民币参考汇率报价中摒弃反周期因素。这可以被掩饰成市场改革举措，但是它看起来似乎会产生推动人民币疲软的效果。

3. 鼓励非美元贸易清算系统的开发。这一措施是持续进行的，这在某种程度上将鼓励其他国家储备人民币以在贸易及贸易融资中提供流动性，但是迄今为止作用有限。例如，近日有公告称，中国和巴基斯坦的贸易和金融交易将使用人民币进行。建立一个可以替代美元为基础的国际金融系统的系统是一项重要的政治和金融目标。中国不想在未来受到美国“将其从国际清算系统中排挤出去”的威胁。人民币在各国外汇储备中的占比上涨充分体现了中国在这条路上已经走了很远，但这并不是中国主要的成绩。

迄今为止市场反应就是全面下滑的债券以及小幅下滑的股票和美元。

新闻配图

新兴市场的外汇面临压力，而欧元和日元汇率却在上涨。中国人民银行还成功令波动性指数超过10，这是美联储做不到的。大多数分析都聚焦于中国将采取什么措施。以下五个重要问题是中国将要率先解决的：

1. 出售了美国国债，中国将买什么？

低收益率的欧元和日元资产并不会令人振奋。它们可能购买美国票据和损益平衡通胀率（inflation breakevens），但是这几乎不会被视为一项重大政治声明。大宗商品有可能，但是在短期内它更可能是暂时存放销售债券后获得的资金的地方。

2. 中国将如何衡量成功？

分析师怀疑美国不会太担忧美元疲软，中国不大可能已经完全对冲了债券组合风险，因此中国持有的美元和非美元资产可能遭受了适当的冲击。中国最好的结局可能是，如果资产市场短期内下滑，那么当中国如政治家般支持管理全球金融系统，它就可能回弹。

3. 中国将如何对向它表示了“感谢您使我国货币升值、提升了我国的债券收益率，从而令股票价格承受向下压力”的其他国家做出反应？

中国如果采取了一定措施或透露了它的担忧，那么这就可能引发人们对牛市持续期的质疑，从而最终解决近几年新兴市场暴跌、全球金融危机、欧元区债务危机的遗留问题。如果中国与美国的双边贸易纷争导致全球资产市场暴跌，那么中国将自己打造成可替代的全球金融支柱的理由将被削弱。

4. 中国是否能承受得起资产市场彻底下滑并且然后再趁低吸纳？

对于任何可接受的威胁，其影响都可能要持续超过6个小时。如果发生一波收盘买入资产，那么任何未来的反击都必须更加强劲，这将给中国和其他国家带来风险。

5. 投资者们应该遵循中国的投资建议并且卖出债券吗？

最近几周分析师们一直困惑于市场有多自满才会忽视税务改革带来的增长和投资后果以及损益平衡通胀率的上涨，并且还假设2018年美联储将必然喝下鸽式急救药。

过去几天的举措的疯狂本质引起了社会各界的关注，如果损益平衡通胀率上涨，并且不确定哪个央行还没有做出下一个正常化举措的决定，那么即使是在老掉牙的交易中，部分市场也会措手不及。（本文由凤凰国际iMarkets编译自零对冲网站 编译/双刀）