美国加息为何金价还涨？

原标题：美国加息为何金价还涨？

上周笔者分析黄金时指出：观察黄金涨跌，把握利率政策这根主线就够了。当时预判利率会议后黄金将企稳上涨并画出了上涨路径图，但因篇幅所限并没有说明为何如此判断。从结果来看，黄金走势与路径判断如出一辙，但不少投资者反馈：本轮上涨的逻辑是什么？难道又是“利空出尽，黄金反弹”的旧戏码？今天就补分析一下黄金为何涨，能涨多高。

首先，这次金价上涨并非全然是“买预期、卖事实”。虽然大家一致预期3月加息25个BP，然而联储会后黄金大涨，功夫全在3月之外。为何这么说呢，因为这次加息，是一次“鸽派加息”。

套用天风宏观宋雪涛的分析，“加息还大涨，这不难理解。简单地说，美国市场以为3月加息要买一赠一（6月加息预期），结果没有，所以股债双涨。3月加息的靴子终于落地，但美联储既没有给6月份连续加息的预期，也没有如高盛预测的暗示缩表（缩减央行负债规模 ）。本来市场情绪还比较纠结，（股市等）积累了大量看空头寸，就好像是穿好了护具等着大棒重重落下，结果发现只是皮鞭轻轻抽一下，立马止盈止损脱下护具狂欢。”

上述是我认为最好的解释了。上周美国温和加息后，美元大跌，股市大涨，非美货币黄金都上涨，一方面是紧缩程度不及预期，另一方面美元指数回落本来就给金价上涨创造了条件。技术面上，此前1193一带是2016年来黄金上涨的50%回撤位，联储会议前金价两次试探止跌+政策暗示放出利好+突破日线图下降通道，技术面+基本面完美配合，这一轮上涨现价1233，目前仍处于这个逻辑当中。

借用原图来看，现在金价仍在反弹中，不应过早介入空头而是顺势拿多单。本轮上涨的归宿有两种情况，一是构筑从1260~1193的B浪反弹，因此高点将难以超越1263美元；二是走出自2016年12月以来的第5浪长波浪上涨，突破下降趋势。两种情形那种可能性大，取决于市场炒作6月加息的进展，目前个人判断第一种概率大。无论如何，多单目前还安全，但接近1250附近要留意变盘可能性。刘文亮