FED逐步解除干预措施

本轮金融危机爆发以来，美联储先后设立了各种紧急借贷项目，在将联邦基准利率降到接近零后，又开始采用“定量宽松”的方法来创造货币。

但这些干预措施初见成效后，美联储实际上在逐步退出。

其最大的紧急贷款项目，定期拍卖机制（TAF）过去12个月已经收缩了一半以上。美联储于2007年12月启动该项目，预计该项目9月份为1500亿美元，该计划将于明年年初到期。第二大是支持企业短期融资的商业票据项目，已经从一年前的3320亿美元下降到最近的1240亿美元。其他贷款项目也在逐步缩减之中。

FOMC当天声明发布后，路透社对直接与美联储做交易的16家一级交易商进行了调研，其中有9家预计美联储在2010年升息，所有交易商都认为升息不会早于明年第二季度。另外，有5家交易商预计FED将维持利率在低点直至2011年，而汇丰控股和法国巴黎银行两家认为升息要等到2012年。

“定量宽松”政策方面，除了购买房屋抵押贷款相关证券外，FED的另一手段是购买3000亿美元美国国债。

但美联储上个月表示，购买美国国债项目即将完成，将于今年10月终止该项目。

即便如此，美联储的资产负债表与去年相比早已翻倍，目前接近2万亿美元。房屋抵押贷款证券项目与其他任何项目相比，规模都要大得多，而且直接针对美国经济最脆弱的部门——房地产市场。

美联储的几位强硬派人物一直希望抵押贷款项目早点结束，他们认为该项目赶跑了私人投资者而且会引发通胀。但伯南克警告，过早结束刺激会将美国经济很快拉入衰退，1930年的政策制定者们就犯了这一错误。

退出房市艰难

在FOMC简短声明中，投资者最为关注的是，美联储表示将减缓购买1.45万亿美元的房屋抵押贷款相关证券，并将该项目延长3个月至明年一季度结束。

为了将抵押贷款利率保持在较低水平从而支撑美国房市，美联储自今年1月份开始购买房利美和房地美等机构的抵押贷款支持证券。其计划最多购买1.25万亿美元的抵押贷款支持证券和2000亿美元的美国机构债券。

但自那时起，美联储几乎成了这个市场唯一的支撑力量，私人投资者完全没有意愿参与。在新发行的抵押贷款证券中，美联储购买了其中的80%。

到目前为止，美联储已购买了8620亿美元抵押贷款证券和1292亿美元美国机构债券。分析师们说，购买的总额不变而只是把实施购买的时间延长，意味着降低对房贷市场的扶持力度，但这反映了美联储对美国经济复苏势头的持续性抱有一定信心。

前房利美资深经济学家郭杰群说，美联储几乎已经主导了抵押贷款市场的运行，要想从中抽身非常困难。

加州大学经济学教授Sung Won Sohn表示，美联储从这一市场撤出后，很难找到足够的私人买家来替代中央银行的作用，“即便是美联储做出非常微妙的暗示，说他们要在2010年开始出售，抵押贷款利率马上就会急升”。

的确，美联储没有给出任何暗示，他们到底何时会开始出售其庞大的抵押贷款投资组合。该机构说，为了防止突然停止购买带来破坏，美联储将在未来6个月逐步停止购买抵押贷款证券。

美国股市在FOMC声明发布后开始下滑，银行股、地产股和能源股跌幅居前，道琼斯房屋建筑类股票指数下挫3.4%。