林行止

一

北京政府试图以宏观调控措施冷却楼市的决心，不容忽视；以内地政权的性质，当局下决心无事不可成；压抑物业炒风，相信很快会收成效。

据一些媒体报道，国务院已批准重庆、深圳和北京作为征收物业税试点城市（编注:近日，国家税务总局新闻发言人就此表示，“尚未听到相关消息”）。当然，“新税”之立法必须经过全国人大审议通过，不是政府说要征收便可实时贯彻，但这类“技术性问题”，不难迅速顺利过关。

在行福利制度的资本主义社会，物业税并非“新税”，而是行之有年的重要财源，由于政府的主要目的不在借之操控楼市，物业投资者只要把其纳入成本计算之中，楼市便会按照经济规律“如常”运作；然而，当政府酝酿这种税项的目的在于向炽热的楼市“泼冷水”时，不管你如何“财大气粗”，若不及时找人“接火棒”，成为“大傻”的肯定便是这些人！

楼价涨升太急，社会上便有人欢喜有人愁。内地有置业意识和需求是近年经济起飞后才有的商业行为，“无壳家庭”肯定属绝大多数。那等于说，“愁”的人数十倍以至数百倍于“欢喜”的人，不足为奇，政府若放任不理，贫富两极的鸿沟必然日甚一日。政府通过税项“稳定楼市”、“令大部分人有能力买楼”，是非常“文明”且可获多数民意支持的施政。

通过税率调节之外，增加土地或物业供应是更王道的平抑涨风的办法。在这方面，英国最大规模超市德士古（Tesco；乐购）刚刚宣布“重新投入”物业发展，其法也许可为内地国企借鉴。德士古业务多元，与消费者有关的生意都沾手，发展以“超市消费者”为对象的物业，顺理成章。该公司决定在全国八个乡镇（其中三个属大伦敦的边缘地区）兴建由数百至上千间“中产可以负担”（德士古提供比银行更具竞争性的贷款利率）的小屋组成的新村，当中当然包括其超市及一切生活必需服务……国企似有可以仿效之处，不仅这种“合理价”小区有市场需求，而且可避免政府直接入市打击商业活动的批评。笔者对国企认识不深，只是直觉上认为国企应把持份者（Stakeholders，全民）的利益放在股东之上。国企在全国各地兴建这类小区，可算是政府的德政。

二

内地“游资泛滥”，狂热的楼市成为这类资金的次佳出路；如果楼价受压，楼市对资金持有者的吸引力下降，“游资”当然可进入股市及开张不久的期市，“闯关”到香港以至海外市场，亦不无机会。然而，这类市场起伏太大，加上还有“内幕炒作”，并非人人皆宜。在这种情形下，笔者以为黄金也许是不错的投资对象。

在当今纸币“过剩”的世界，黄金值得持有，是笔者长久以来的看法；对内地投资者来说，还有一些“利好”金价的发展。4月1日，世界黄金议会（WGC）和中国工商银行（ICBC）签署备忘录，旨在黄金促销、合作发展及推广“投资黄金新产品”。国营银行“推销”黄金，在内地尚属首次。

中国目前已是仅次于印度的世界第二大黄金需求国，WGC预期ICBC成为其推广黄金战略伙伴后，以其16224家分行、21200万个人账户（及363万企业账户）的规模，中国对黄金的需求未来十年将倍增。不难想象，这种发展对金价有利。

看好金价前景，原因多端，但最重要的，以现阶段看，应为通货膨胀蠢蠢欲升。内地通胀率虽然仍在3%的目标线徘徊，惟近月的天灾，还有油价煤价拾级而上，预示电力价格有上升压力；加上经济作V形复苏及各地大企业盈利俱胜预期，不仅股市大幅弹升，多类商品价格亦因需求趋殷而上扬。在这种情形下，即使通货膨胀率在政府不断“微调”下维持在目标水平，仅是人心老是无法抹掉通胀来袭的阴影，便足以刺激金价企于高位而不坠。

站在宏观角度，持续颇久的低利率松银根的策略，注定出现“错误投资”并会造成“经济浪费”；而这种财政状况亦是诱发通胀肆虐的温床。明白这点道理的人尤其是资金持有者必然愈来愈多，在国营银行拓销黄金的环境下，黄金成为新的资金“避难所”的可能性高。这会刺激金价上升，不言而喻；下一轮世界金价涨潮由内地的需求推动，不难预卜。

（作者系香港财经作家）