上海商报社评

明年上海证券交易所将推出国际板的消息已正式确定。境外公司在A股市场上市，一定会对中国资本市场带来影响。

自国务院今年3月批复上海关于建设国际航运和金融两个中心的计划后，5月份上海宣布允许外资企业在上海交易所上市，现在正式定下来，明年开出国际板。

A股市场此前有一些中外合资企业，不过这些上市公司均是境内法人实体，只是部分控股方为境外人士。而从这些公司的表现来看，其中有表现不佳的企业。而此次不同，被批准上市，起码是首批被批准上市的基本上均是海外优质企业。据说全球银行业巨头汇丰控股已经聘请了投资银行担任计划中的规模高达50亿美元的上海首次公开募股咨询顾问，汇丰控股有意成为明年在A股市场公开募股成为首批在华上市的外国公司之一。

中国股市引进境外企业，主要是为了建成上海国际金融中心。一个国际金融中心不可能是对外封闭的，一个成功的国际金融中心不能没有国际性的股票市场。国际性的股票市场应当包括一个一流的股票交易所和世界领先的金融机构，以及能够吸引机构投资者的多种金融服务和创新金融产品。

为了建设国际金融中心，上海交易所还要进一步研究开发以境外指数为基础的ETF产品等衍生品，逐步使上海成为全球的资产定价中心之一。

引进境外公司上市，在宏观层面的目的是很清楚的，是为了打造上海国际金融中心。然而，一旦宏观层面上的动作落实下来，就会对现实经济、眼下的经济产生影响。

境外公司在A股市场上市最直接的影响，对上市公司来说，除了在中国市场可以筹集到大量资金外，还可在中国市场扩大影响拓展业务；对中国投资者来说，境外上市公司的加入提高了上市公司的质量，提供了更多的投资选择。

据说有人原先对此项工作持谨慎态度，由于前一时期股市低迷，担心可能的大量股票供应会影响股价。现在中国股市也已走出低谷，更重要的是，中国市场即使在金融危机最严重的时候，也不存在流动性紧缺的问题。投资者长期缺少的是合适的投资方向，在金融危机时期困扰着中国投资者的仍然是这个问题。因此上交所国际板的推出，不仅不会影响整体股市，更有可能是拉动整个A股。

允许境外的公司发行A股，就是允许境外企业在中国境内发行以人民币计价的股票。这就会牵涉到存管行、托管行，股票和凭证之间的交换等问题，尤其会牵涉到汇兑环节的问题。这将对目前的人民币资本项目管制形成一定冲击，对人民币资本项目的逐步开放形成相当大的促进力。解决汇兑环节问题就是人民币走向国际又向前迈出了一大步。

对于境外公司上市中国资本市场的影响，我们最希望的是能够对我们扭曲的证券市场形成冲击，帮助影响中国股市规范化的制度建设。虽然为了推出国际板，上交所已经与纽约－泛欧交易所签订了合作协议，还推出了新版英文网站，修订了英文版的上市规则。但是，中国资本市场的制度建设者必须要有决心清除诸如关联交易、内幕交易等潜规则，否则A股市场上少量的境外公司，完全有可能被扭曲的中国股市淹没。

多年来，在香港市场，汇丰控股一直是一家以定期分红著称的声誉良好的上市公司，这也是众多投资者长期持有其股票的重要原因。希望汇丰的引入能给素以“圈钱不分红”而扬名的国内市场同时引入一个真正的价值投资的标杆。