编者按:如何应对危机，找出金融危机转向经济危机传导链的关键点，治理危机产生的社会后果，就这些热点问题， 人民网记者陈叶军采访了陈志武。

受访者:陈志武 著名经济学家、美国耶鲁大学管理学院金融学终身教授

进一步的经济刺激方案思路、结构差不多

记者:为应对金融危机，国家出台了4万亿经济刺激方案，此4万亿经济刺激方案，到底给GDP带来多大的帮助？

陈志武:10月份公布的4万亿经济刺激方案，大致上09年年底之前花一半，2010年花掉剩下的2万亿，最近有进一步的其他的刺激方案出来，总体大的思路、结构差不多。4万亿里面2万亿左右是用在对企业网络扩建，其他的是投资高速公路、机场、地铁。听说长沙市最近得到国务院的批准，在长沙市建立地铁系统，这方面的投资可能也会对总的4万亿有一些贡献。

总体上这4万亿的投资结构是以基础设施为主，我们想知道的是这次4万亿经济刺激方案总体效果对2009、2010年GDP增长的影响会是怎样的。根据我看到的数据和不同的投行、商业银行做的一些公告的话，今年实际上如果说没有这些刺激方案中国今年全年的GDP增长速度也许有3%、4%左右，GDP4%的增长率是比较乐观的估算。

从去年年底11月、12月开始的2万亿的投资，给今年带来6000亿左右的GDP增长的总量，就是2%左右的增长率，把这两个数字加在一起，如果没有刺激方案可能是3%、4%左右，有这个刺激方面09年GDP会多增加2%，加在一起09年总体GDP增幅会在5%、6%左右，其中有一个很重要的原因是:从1978年到2003年之间各个省固定资产的投资需增加1元，为明年GDP增值会带来多大的贡献。GDP增长和今年固定资产投资的关系，从1978—2003年，北京固定资产投资回报对第二年GDP的贡献大致是0.32左右，今年多增加1元，在北京或者是上海、青海、天津的固定资产投资，明年GDP会多0.32元。在湖南等中部省份，今年多增加1元固定资产投资，为明年的GDP可以增加0.7—0.75元，相对来说，在广西、福建、贵州、云南、湖南、江西的中部、西部省带来的未来的投资回报每多一元的固定资产投资为明年GDP增长带来的效果会比在北京、上海、天津等等这些地方要高很多，差不多是两倍。

投资回报越多的省反而是实际固定资产投资相对GDP更低的省

记者:那么，陈教授，您能否具体谈谈投资与回报之间的关系？中国在目前配置资源都是按照什么原则呢？

陈志武:我们总说要西部大开发、振兴中部，更早的时候是振兴东北工业。好象把这些看成是为了平衡发展，尽管西部和中部的省投资效率很低，投1元带来的回报不如北京、上海等大城市，所以为了平衡发展，多给贫困的西部省和东部省。但是实际的情况不是这样的。实际上只是为了效率，为了更多的GDP的增长，为了更多的就业更应该往西部和中部的省市做更多的投资，这个是很有意思的一个发现。

投资回报越多的省反而是实际固定资产投资相对GDP更低的省。首先，大家讨论都是说在公平和效率之间怎么找到一个平衡点，如果按照纯粹公平的角度分配资产，分配一个国家的资源的话，应该是什么？我们应该看到一条什么线？应该是一条完全的水平线，不管这个省的投资回报多少都给同样多的相对GDP的投资，实际上我们看到的这条线不是一条水平线，所以按绝对公平的原则配置资源的时候我们应该看到这个结果。

其次，可能的原则是绝对以效率决定往哪里多投，哪里少投，如果按照绝对效率的原则配置资源的话，我们应该看到一条什么线？是一条垂直线。市场在配置的时候，最后没有配置成本和交易成本，最后各个省的投资正好达到一个水平，使各个省今年投资1元明年GDP增长都是一样的时候这个要调整。

最后，现在大家都觉得中国在目前配置资源都是按照什么原则呢？就是效率优先、兼顾公平。如果真是这样我们应该看到什么曲线？就是斜率是正的曲线，也就是说中西部省的固定资产投资多一些，他们带来的回报更高，为了考虑公平，不是纯粹按照这个原则来就是把这个线往东北的方向转移一点，但是实际上我们看到这条线和刚才讲的三个原则都不一样，全部是反过来的。如果不是按照效率、也不是按照公平的话，最后就是靠关系在中间起更重要的作用。为什么有时候想想把很多的资源通过自主安排，通过政府控制之后最后很难在很多机制都没有配套到位的时候很难按照效率优先、兼顾公平原则执行，如果没有配置的制度设计安排很难达到。在全国的范围之内，如果侧重固定资产投资，今年每投1元每年投资回报平均大概是0.5元。这个是全国的水平，另外按照以往的固定资产投资结构算，不只是基础设施、楼房、铁路，以往固定资产投资更多的是工业基础方面的投入。但是这次4万亿的投资结构相对以往的固定资产结构来说更加偏重于基础设施和铁路，这些基础设施、铁路、高速公路，特别是机场、地铁给第二年带来的GDP的回报比一般的固定资产投资更低，用0.3系数乘2万亿，就是6000亿左右的GDP的增量，为今年全年GDP多增值2%的贡献。