11月28日，在经历了数个版本的猜测和流言后，黄光裕被拘一事终于有了明确说法。中国证监会表示，黄光裕涉嫌三联商社、中关村内幕交易，而中关村正是黄打算用来打造地产业务的上市平台；当日晚间，北京市公安局表示，黄光裕之兄黄俊钦因涉嫌经济犯罪接受警方调查。黄俊钦的全部家当，也是地产。

“事涉地产”。至此，关于黄光裕被查原因的争论尘埃落定，而黄氏家族庞大而凌乱的地产业务因之再次浮出水面。

本报记者调查其位于北京的多项物业及地块发现，黄光裕在京拥有惊人的土地储备，超过碧桂园、恒大；大部分已建成和出售物业，基本不受此次事件影响；而黄光裕拟注入中关村的诸多项目，则处于纷繁复杂的定位难题、拆迁纠纷之中，未来充满了不确定。

四兄妹地产股权关系复杂

黄家兄妹四人，大哥黄俊钦，二哥黄光裕，三妹黄秀虹，及小妹黄燕虹，从1993年开始，四人均不同程度涉及房地产业务。

1993年，黄俊钦从国美电器退出自立门户，创办了北京新恒基地产，先后开发了新恒基中心、鹏润大厦等高端写字楼、商业；1996年，黄光裕开发鹏润家园，进军房地产，并在此后的2005年将小妹夫张志铭拉入，开发国美第一城、明天第一城，并给予其妹妹、妹夫房地产公司的股份。

尽管，黄光裕在国美电器的澄清中强调，自己的公司独立于新恒基，后者是由黄俊钦控制，两兄弟完全是独立经营。但事实上，他们之间一直有资金往来。根据著名学者郎咸平公开的研究显示，新恒基之于黄光裕的地产业务，曾有过很大的资金支持。据接近鹏润系的人士透露，开发国美第一城的国美置业，一直是由两兄弟共同操盘，尽管黄俊钦在其中没有股份，但国美的房地产开发业务均在其指导下进行。

黄秀虹虽未直接参与房地产业务，但黄光裕在其中关村定向增发方案中，将20%的股份置于她的名下。

而对于很多人有疑问的黄光裕家族为什么要做与零售业相距甚远的房地产？根据郎咸平的总结，黄光裕是利用电器零售业可以提供大量的现金流，投入到地产公司以求得高额回报，二者兼容互补，即获得了1＋1>2的效果。

多次调整地产业务架构

10多年来，鹏润系的地产业务始终叫人捉摸不透。从1996年的横空出世，再到国美第一城亮相，中间经历了近十年的沉寂，而这十年，正是中国房地产业的黄金时期。

“如果真的想做地产，为什么这么没有连续性？”很多人发出疑问，他们觉得，黄光裕始终没有理顺其地产思路。

最开始，黄光裕只有一个地产品牌，即鹏润。2005年初，在鹏润地产的基础上，分别成立了明天、国美和尊爵地产，4家公司各司其职；但在去年，即传来张志铭携明天地产“单飞”的消息。而近两年来在北京市场风生水起的东亚新华地产，也传由张志铭控制。明天第一城营销总监陈云峰与国美渊源颇深，他透露，明天依然是黄光裕的产业，但他对东亚并不了解。

据《中国房地产报》报道，今年以来，黄光裕重新调整了其地产架构，在新的架构中，其将地产业务整合成控股公司、地区公司、项目公司三层，鹏润作为控股公司，明天地产、国美置业被整合成地产分公司，下设项目公司。

中关村增发公告显示，鹏润控股旗下拥有众多土地一级开发和土地整理项目，主要位于北京，总占地面积超过1亿平米，可建设用地面积超过4943万平米，包括沙河、宋庄、崔各庄、张家湾及金尊大厦地块。仅北京一地，鹏润地产即已超过碧桂园4500余万平米及恒大地产4800余万平米的土地储备。

黄俊钦(兄)

商业:写字楼、酒店:新恒基中心、静安中心、新恒基高科技大厦、皇家里兹饭店，均属黄俊钦所有，持有经营性物业，大部分已出租。

影响:没有影响。客户稳定，正常经营。

黄光裕

住宅:鹏润家园、国美第一城、明天第一城，均已出售。入住住宅基本未受影响。

商业:鹏润大厦，原为黄俊钦所有，后转给黄光裕，除国美总部入驻外还有多家公司在此办公。现有128至750平方米空间可租，目前租金为6元/天/平米，管理人员表示招租未受影响。鹏润建国大酒店，鹏润地产所有，目前全权委托首旅建国酒店管理公司管理，正在装修中，计划于明年开业。大康国际鞋城，鹏润100%所有，定位为亚洲最大鞋帽城，已入驻经营。招商部表示不受影响，但部分商户有所担心。

社区商业:国美第一商街已销售95%；明天商业中心由专业团队运营，销售基本完成。但商户们担心后续经营管理能否跟上。

黄秀虹(妹)

未直接参与房地产业务，但黄光裕在其中关村定向增发方案中，将20%的股份置于她的名下。

黄燕虹(妹)

其夫张志铭参与开发国美第一城、明天第一城，夫妇持有房地产公司的股份。(记者 张晓玲)