21世纪经济报道10月15日晚间，伊利向媒体发来消息称，已经接到国家工业和信息化部(下称“工信部”)通知，邀请他们参加在17日举行的座谈会，共同商讨三鹿并购事宜。

16日，娃哈哈新闻办主任卢东也向记者证实，在前一天得到了工信部要求参加座谈的通知。

据本报了解，此次受邀的企业一共五家，分别是伊利、三元、娃哈哈、完达山和飞鹤。在此之前，三元股份(600429.SH)一直是收购三鹿的大热门。后来，完达山、新希望、娃哈哈等乳品企业相继表达收购三鹿的意愿。

“现在还没有一个具体的处理方案，没有哪个企业的接触可以到最核心的地步。”完达山董事长刘清泉说。他认为，三鹿并购案尘埃落定至少得等半年之后。

与此同时，有知情人士向记者透露，三元与三鹿之前的谈判尽管“难度很大”，但并远没有到外界所称的“谈崩”的地步。

并购新增变数

三元股份一直是并购三鹿的大热门。据悉，双方在谈判过程中已经提及“收购资产”、“收购股份”两套方案。但由于三元希望仅仅接收资产，并且是“有选择的部分整合”，即有选择性地收购部分资产，如生产线、可控奶源等，导致双方谈判陷入僵局。

几乎与此同时，同样在三聚氰胺事件中保持清白的完达山乳业也表达了收购的意愿。“我们就想试一试。”刘清泉说。据其透露，河北省政府和石家庄市政府有关工作人员已经组队专门去黑龙江考察过完达山乳业。

对此，中国奶业协会理事王丁棉认为，收购三鹿的市场网络、工厂和产能，可更好地帮助目前尚处于二线阵营的完达山，在全国范围内实现扩张。

就在各界争论三元和完达山谁更有可能接手三鹿时，娃哈哈高调表示有意接手三鹿现有的生产线、原奶资源与员工。据悉，娃哈哈有关高层已到三鹿考察。娃哈哈董事长宗庆后表示，娃哈哈旗下很多产品的生产都需要奶粉，一旦收购三鹿，将获得原料基地，解决原料问题，他看中三鹿手中的奶源、设备和熟练工人等方面资产。与三元类似，娃哈哈也不希望以“股权收购”的方式收购三鹿。

“新的乳业产业政策要求工厂附近需要有30%的奶源基地，而三鹿在全国13家工厂附近都有奶源基地。”王丁棉说，他认为，这一点对于希望在乳业有所作为的娃哈哈而言颇具吸引力。

而今，伊利、飞鹤等乳品企业出现在工信部邀请的名单里，不过，伊利、飞鹤都表示目前还没有清晰的并购方案。

“在补偿方案出台之前，很难有详细的并购方案。”刘清泉说。据了解，有关部门和三鹿方面希望接盘者能够全面接手，而多数愿意接盘的企业则希望有选择的收购三鹿的部分资产。

据公开资料显示，三鹿2007年底总资产为16.19亿元，总负债为3.95亿元，净资产为12.24亿元。三鹿奶粉事件爆发后，可能将面临资不抵债的局面。有预测显示，三鹿仅召回的问题奶粉总量将超过一万吨，这将导致赔偿金额在7亿元以上。不仅如此，如果算上因食用三鹿问题奶粉致病的患儿所产生的医疗费用，三鹿方面的债务可能更多。

“全盘接手的可能性很小，最大的可能是将三鹿资产分拆为几个部分，由有意向的企业去竞投。”王丁棉说。他认为，并不是所有参与座谈的企业都会参与竞购，很多企业都是陪跑。据其分析，三元、完达山、娃哈哈等乳品企业可能参与竞购，而新入围的伊利收购的可能性则非常小，因为伊利现在的首务是处理自身问题。

近期有媒体搜集的一组数据显示，截至9月22日，伊利订单减少80%以上，伊利、蒙牛两家企业的每日收奶量只有3672吨，占正常收奶量的18.5%。截至9月19日，在全国26个省市中，伊利、蒙牛下架产品价值达64亿人民币。对此，招商证券的研究报告认为，今年伊利巨额亏损在所难免。(本文来源:21世纪经济报道)

接盘难点依旧

记者获得的最新消息是，三元并没有退出与三鹿的谈判。

“三元集团的高层这周二(14日)到了三鹿，双方还在谈判中。”有知情人士告诉记者。不过，他也表示，谈判“比较困难”，双方处于讨价还价之中。

据他透露，河北省政府希望三鹿的负债跟着资产走，但三元的方案是接手三鹿的优质资产和奶源，而由政府方面出面解决三鹿的债务问题。

此前，本报曾独家报道三元的收购价格为7亿元人民币。据悉，这个价格的拟定依照的是三鹿目前的净资产。

上述知情人士表示，三鹿目前的账面价值为7个亿，但是这里面不涉及巨大的赔偿金额。据悉，因为食用三鹿问题奶粉致病的患儿所产生的医疗费用，三鹿方面的负担将非常巨大。

“此外，还要考虑到不良资产的计提。”这部分资产便是众多的积压和收回奶粉。据三鹿此前的计算，此次召回的奶粉总量超过1000吨，涉及退赔金额约7亿元以上。“这样一来，三鹿就是资不抵债了。”

“政府方面的方案没有一家企业会接受的。”他说。

事实上，宗庆后此前也对记者表示，娃哈哈看中的是三鹿手中的奶源、设备和熟练工人这三方面资产，三鹿现在的无形资产不值钱，“企业已经资不抵债了，我们希望三鹿能先进行破产清算，然后再收购其一部分资产”。

也有业内人士透露，三鹿旗下多家联营工厂的资产错综复杂，而且有些刚挂牌没多久，甚至有些正准备挂牌，但因三聚氰胺事件而作罢。正因为如此，三鹿资产难以清算。因此，短期内，三鹿资产转让困难。

贝因美董事局主席谢宏也高调宣称将加入并购竞争者行列。他在接受外界采访时坦承，并购三鹿肯定会面临复杂状况。像三鹿债务处理、员工安排以及对三鹿品牌是否保留的处置，都将是敏感、复杂的问题。怎样才能出台多方都得益、都满意的并购方案，尚需时日和努力。