刘海林：我想广大股民关心的问题，证券市场上主要的两个交易双方，一个是机构，一个就是散户，我们叫散户，其实是个人交易者。在这种情况下，其实机构投资者在很大情况下应该能够控制市场。这次金融危机发生的一个原因，就是在最后的时候所有大的机构手里拿了所谓的CDO这种品种，他们到最后都在卖其实，每个人都在卖。实际上也使这个市场马上就崩溃了，所以我想您刚才也提到这个非常重要，从整体上来说并不是风险就没有了，也可能从某种程度上风险会增加。

曹凤岐：对，所以是这样的，你刚才谈到中国证券市场结构，包括机构的结构确实存在这个问题，我们肯定很多机构是垄断的，或者说他们有力量来操纵这个市场。所以说推出股指期货以后，我们必须加强监管，这点非常重要的。因为肯定的如果说他想做多的话，肯定是他要想办法抬升股市，然后他想做空的话，肯定是先打压股市。如果这种情况出现的话，就是我说在很多国家它是平稳的，但是在中国就可能不是平稳的。因为我说了，在中国什么套期保值功能、回避风险功能也可能发挥不出来，而投机功能发挥的非常淋漓尽致。

327国债事件实际就给了我们一个非常好的教训，我们不是没金融期货，我们327国债都有金融期货啊，但是我们1995年就停止了，暂停，暂停15年了。为什么呢？那时候条件是不成熟。我们是想逐渐改变这个条件，就刚才你说我们可能搀杂着外资机构进来，或者是我们搞合资，那就不完全是国有大机构的控制等等一些个办法，另外在规则上、制度上，我们肯定来进行一些限制，所以采取这种办法也许会防范一些风险。

刘海林：曹老师您说的这个很重要，我觉得交易的品种越多，我们总是说资本市场从不成熟走向成熟，其实走向成熟从某种角度上来说就是更复杂，其实更复杂某种角度上来说其实风险更大，并不是更小，是吧？

曹凤岐：实际美国包括金融市场，包括它实体经济的发展相当部分得益于金融创新，应该这么看。为什么我们说要推出呢？这是我一直在主张的，2003年我在北大学报上就有一篇文章，就是要推出股指期货。1992年我到神华期货那做了一个讲演，我也是讲的股指期货，所以我是主张推出来的。为什么呢？这个制度本身来说是完善资本市场一个很好的制度，但是这个事情它是双刃性的，双面。美国得益于金融创新，但是实际上它失败于金融创新，那它就是金融创新过度，说实在的创到CDO、CDS谁都不知道怎么回事，就脱离实体经济的交易，这个问题是值得注意。

那么我们为什么在这种情况下还推出呢？我们和美国恰恰不一样，美国叫金融创新过度，中国叫金融创新不够。所以中国还是在发展中，我们必须推出。推出会了有问题没有问题？肯定有问题，那我们有问题解决问题，如果不推出永远没问题，但是我们永远不能创新。所以我还是觉得应该推出，而且说在什么时候推出合适，现在就合适，我刚才讲了那些个条件。另外从目前我们大概推出第一个品种是沪深300这个指数，沪深300指数的成份股来说大盘什么的都在了，这个反应出来比较好。我们先推出这个品种来看看，然后我们再看看其他可不可以推出。

刘海林：刚才您讲到推出的时机正是时候，其实我也是有这种想法，为什么呢？从现在来看，从大的形势来看，我们现在推出好像有一点冒险，为什么？就因为西方的这个金融危机刚刚发生，就像您说的它由于金融创新过度，引发了这场金融危机。金融危机之后，我们自己推出了金融创新的这种产品，刚好跟它是反向的。我觉得这个时机总的来说像你说的应该推出，我觉得两个原因。

一个原因我们从西方的金融创新中失败里边，我们看到了、得到了一些经验教训，所以我们有所准备，就是可能会发生什么问题，这是第一。第二，从现在来说整个以美国为首的西方金融市场或者制度，从高峰在往下走。所以这时候刚好是我们中国从低谷，从下往上走，所以这样对我们来说我觉得也是挺有利的一个时机。