1月上旬，国务院原则上批准推出股指期货、融资融券两项金融创新产品，同时中央银行提高银行存款准备金率。1月15日，北京大学光华管理学院副院长，金融与证券研究中心主任曹凤岐做客凤凰网《大政经》栏目与主持人刘海林一起，分析一系列金融政策将如何影响2010年中国金融行业的发展态势。

刘海林：当然这样推出以后，整个中国金融市场我觉得会受到很多新的考验，监管来说也有好多新的问题。其实我还想听听，曹老师在这样一个新的品种推出以后，而且这个品种不是一个一般的品种，完全是另外一个层面的品种，我想听听您对我们这个监管机构，在监管制度、监管方法上，应该有哪些问题注意？

曹凤岐：实际上一个是监管，一个是制度，这两个非常重要。这块的监管应该说对监管层、对监管制度做了一个非常大的考验，因为股指期货的监管和普通股票的监管是不一样了。因为它进行交易的不是实物的股票，当然更不是实物的商品，而交易的是点位。所以说在这里头最大的一个问题，可能是操纵市场的行为最大，他为了做多，他可以开高，他为了做低，他有筹码。然后这个里边买空卖空，保证金的一些问题。所以这块的监管就看是不是非正常交易，这个制度设计应该是比较完善一些，发现这些不正常的必须进行或者预警，或者进行处罚，这是一个。

另外一个，实际上我们这个股指期货，中金所已经成立三年了，我们大概进行了模拟的交易已经两年了，我们在制度的设计上是做了很多的准备工作，包括保证金多少，原来是保证金6%、8%，现在我们提高到12%，这是保证金，还有其他的强制平仓制度，我们在制度上要比较完善，这就可以了。但是也不说完全不可能出问题，但是至少我们的制度已经千思万虑，正在做。已经模拟交易两年了，基本上差不多。本来我们还有所谓熔断制度，这次准备取消。所谓熔断制度就是到一定点，就暂停交易，这块好像是没有多大的作用，我们取消了。所以我们现在可能要公布一个新的交易制度来解决这些问题。

在这里头再多说两句，刚才讲融资融券业务散户你也少参加点。股指期货这块，散户在早期，我在我的博客上也说了，你尽量就别进。为什么呢？一个它需要大量的资金，开户我们现在是50万，实际它并不是，因为它是按照点位，比如说一个点位300块钱，然后按照它的点位算多少钱，所以你一手大概得几十万，这样你需要的资金非常之多。而且你要方向估反了，这叫零和游戏，它不像股票，股票下跌我还有点，过两天它可能上去。这个要交易反了，就整个全部损失。当然可以套期保值，套期保值我用大量资金，那我买入期货得卖出期货，同样得大量的资金去做。另外需要经验，需要信息，需要技术，不要把股指期货的交易当成股票交易，这个两个概念，它不是股票交易，它是另一个金融创新品种的交易。所以我是建议，这个本来制度设计就是为机构投资者设计的，可能要出台适应或者适当投资者制度，就是什么人可以进，这个制度我们可能还是要出的，主要的目的是保护重要投资者，保护我们的散户别受太大的损失，这也就是我们的制度上，还是考虑很周密的。

刘海林：这个您说的非常重要，其实我刚才特别想让您给广大的股民说几句，在新的品种出台之后，他们如果想参与应该怎么参与、应该注意什么、应该防范什么样的风险，我这个问题还没问呢，您就回答了。所以我觉得曹老师这些忠告，广大的股民应该予以充分的注意。当然了，就像我们玩游戏一样，原来有简单的游戏，我们现在有更复杂的游戏，这更复杂的游戏可能大家玩起来觉得更刺激，好像更多赢钱的可能性。

另外一方面，刚才曹老师说了，你要具备对资本市场更深刻的了解，你要具备资金的实力，要更多的知识、更多的指导，才能达到真正避免风险，取得更多受益的这个效果。今天我觉得很高兴跟曹老师能够有这个交流，能给我们广大股民提出很有意的忠告和建议，也给我们资本市场的建设者们提出很多有益的意见。总体来说，我们还是认为融资融券股指期货推出，应该是中国证券市场迈向国际化非常重要的一步，这个时期我们大家的期待也非常大，我们每一个跟中国金融业有关的这些专业人士，也希望随着股指期货和融资融券新业务的推出，中国的资本市场建设向国际化迈进新的一步，也能够更健康的发展。

股民在中国资本市场里也陪同了中国市场的成长，经历了痛苦、幸福、再痛苦、再幸福的过程，所以我们也期待这一次中国政府组合的金融、财政、货币政策，确实能够起到一个真正的积极的作用。谢谢曹老师，谢谢网友。

曹凤岐：谢谢。