光模块的“卡脖子”松了？关注通信ETF（515880）

本周通信板块走出了一轮情绪修复行情，光通信、CPO及AI算力相关方向迎来明显反弹。通信ETF（515880）跟踪指数标的单日上涨7.7%。

产业层面有新的边际信息。Bernstein发布报告称，英伟达正在大力推动CPO技术进展，单Pod中R300芯片硬件光学价值量有望达540万美元，约为前代5.4倍；报告同时提到，中国两家龙头厂商已拿到Google的NPO订单。国内方面，中国移动董事长陈忠岳在2026移动网络大会上表示，2027年公司计划进一步提升采购总量，预计总金额5000亿元以上，算力投资1000亿元以上，终端采销1000亿元以上；投资的最大增量在算力，公司正在布局建设多个超大规模智算集群，未来两年智算能力将连续翻番，"今年开工新建3个吉瓦级智算园区，明年将再建2个，吉瓦级智算园区总数将达到7个"，同时推进400G OTN能力拓展、加大空芯光纤应用。

需要强调的是，政策风险尚未解除。一方面，美国民主党在中期选举中取得优势，部分新任州长主张暂停或严格限制数据中心建设，未来项目审批、电力成本及建设进度仍可能受到影响。另一方面，微软等企业的游说虽然有助于改善市场预期，但FCC针对中国高速光模块的潜在限制仍在讨论中，尚不能据此判断相关政策不会落地。

综合来看，AI基础设施投资仍是光通信产业增长的重要驱动力。近期北美云厂商财报显示，云业务收入维持较快增长，管理层对后续算力投资仍持积极态度；随着800G、1.6T光模块持续放量，以及新型光互联技术逐步发展，行业中长期增长空间仍值得关注。在前期大幅下杀背景下，当下估值已至低位，筹码结构大幅改善，或可关注通信ETF（515880）。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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