英伟达盘前涨了，但黄仁勋的麻烦远没结束

当地时间11月11日，英伟达美股盘前涨约2%，但黄仁勋和这家GPU巨头的麻烦还没有结束。

一份针对英伟达及其首席执行官（CEO）黄仁勋的集体诉讼已经递交到美国加利福尼亚州联邦法院。

这起诉讼由以马克·基斯特马赫（Mark Kistenmacher）为代表的英伟达股东提起，代理方为罗森律师事务所（Rosen Law Firm）。原告指控黄仁勋未披露婚外情，涉嫌误导投资者、违反联邦证券法，给公司声誉和未来业务前景带来风险。

诉状指出，这家市值达4.3万亿美元的公司股价9日每股下跌7.97美元，跌幅为4.27%，收于178.67美元。

原告方据此认为，英伟达和黄仁勋的“不当行为和不作为”造成公司证券市场价值急剧下跌，给原告及其他股东带来“重大损失和损害”。原告要求被告赔偿，但未明确具体金额。

股价意外大幅下跌后，股东对公司提起诉讼并不罕见。根据美国证券法规定，如果企业虚假陈述事实，或实施其他导致股价下跌的行为，股东可以对其提起诉讼。

此次事件中，黄仁勋婚外情相关消息及其可能产生的影响广泛见诸媒体，英伟达股价也随之明显下跌，预计后续还将出现更多类似的法律诉讼。已有律所就近期事态自行展开调查，理由大体相同。

据美国科技媒体Tom’s Hardware网站10日报道，沙尔、布朗和施瓦茨律师事务所（Schall, Brown & Schwartz）把英伟达的盘前跌幅记为5.5%，并指出系英伟达所为导致了下跌；利维与科辛斯基律师事务所（Levi & Korsinsky）亦如此认为；弗兰克·R·克鲁兹律师事务所（Law Offices of Frank R. Cruz）则提到盘中一度下跌8.8%的损失，重点关注亏损达到5万美元的股东。

报道称，英伟达公司此前已对黄仁勋相关传闻作出回应，但其并未提及涉事女性，也淡化了黄仁勋与她的关系。

8日，英伟达董事会发声明宣布，将由独立董事组成专门委员会，聘请外部独立法律顾问，对相关事项展开调查。董事会同时表示，仍对黄仁勋及其领导团队保持信心。公司发言人也说，黄仁勋将继续担任CEO，正常履行职责，相关事件不会影响公司运营。

黄仁勋会离任吗？

这意味着，至少从目前公开的信息来看，黄仁勋并未离任，英伟达也没有宣布管理层更替计划。不过，这场风波仍将投资者的目光引向一个更深层的问题：如果这位执掌公司33年的创始人有朝一日离开，英伟达能否顺利完成权力交接？

现年63岁的黄仁勋是英伟达的联合创始人、总裁兼CEO，自公司成立以来一直担任最高管理职务，至今已有33年，是全球科技公司现任CEO中任职最长的一位。

多年来，英伟达的企业形象、经营战略乃至内部文化都与黄仁勋个人紧密相连。他不仅长期主导公司战略，还深度参与企业文化建设，在公司内部推行高度透明的管理方式，员工除正常汇报渠道外，也可以直接与他沟通。除他之外，公司其他高管鲜少直接代表英伟达公开发声。

英伟达共有10名成员，其中9人为外部独立董事。与多数科技企业不同，英伟达并未设置董事长一职，而是设立了“首席独立董事”，由独立董事选举产生，目前科律律师事务所（Cooley）名誉主席斯蒂芬·尼尔（Stephen C. Neal）担任英伟达首席独立董事。

根据英伟达公司章程，CEO主要负责公司日常运营和战略决策，首席独立董事则协助董事会监督管理层等事宜。这也就是说，尼尔作为英伟达董事会首席独立董事，他很可能在此次调查中发挥主导作用。

英伟达实行一股一票制度，董事会成员每年由股东大会选举产生。尽管这一制度为公司提供了相应的治理和监督机制，但分析人士认为，英伟达目前并没有成熟、明确的CEO接班安排。一旦黄仁勋离任，公司可能不得不面对一次规模较大的领导层调整，而现有管理架构尚未显示出已经为此做好充分准备。

数据显示，黄仁勋是英伟达第五大股东，持有约8.71亿股的英伟达股票，占比3.58%，其中约8.01亿股由他与妻子洛莉·黄（Lori Huang）共同持有。英伟达在今年的股东委托投票说明书里写明，按披露规则，夫妻二人可被视为共享这部分股份的表决权。

黄仁勋和妻子洛莉 社交媒体

黄仁勋与妻子洛莉结婚已41年，育有一儿一女，洛莉一路参与了英伟达的发展。据报道，洛莉曾在1995年英伟达濒临倒闭时，典当个人珠宝首饰，将所得现金全部转入英伟达账户，帮助支付员工工资。

目前，洛莉尚未就相关事件做出公开回应，但她与黄仁勋共享表决权一点，未来也可能对英伟达造成影响。

综上来看，只要6名董事投票，就能轻易撤掉黄仁勋的CEO职务，但问题在于，换人之后谁能接班？美国科技媒体The Information称，猎头机构已经在行业内物色人选，候选对象包括AMD首席执行官苏姿丰、ARM首席执行官雷内·哈斯等人。

AI投资担忧加剧，英伟达股价早已承压

事实上，在黄仁勋相关风波引发关注之前，英伟达股价已经面临不小压力。

市场对AI企业估值过高、巨额资本开支可持续性的担忧持续升温，AI相关股票遭遇集中抛售。过去一个月，英伟达股价累计跌幅超过20%。黄仁勋相关消息此时传出，进一步加剧了公司股价的波动。

不过，对于近期半导体板块的调整，华尔街机构也存在不同看法。摩根士丹利半导体团队11月9日发布的最新报告认为，美股半导体板块近期遭遇的抛售可能有些过度，当前风险与回报之间的关系正在明显改善。

该机构承认，AI领域的投资风险确实有所上升，尤其值得警惕的是金融市场对相关风险的反应。AI基础设施建设需要持续投入巨额资本，相关企业的资本开支在很大程度上依赖资本市场融资。一旦投资者不再愿意为不断增长的AI支出买单，企业就可能被迫削减投资，进而冲击整个产业链。

这并非市场第一次担忧类似风险。此前美国关税政策冲击以及中东局势紧张期间，资本市场对AI企业的融资能力和投资持续性的忧虑就曾成为影响行业走势的重要因素。

但在摩根士丹利看来，当前资本市场的悲观情绪与产业实际需求之间存在明显落差。

该机构表示，与芯片客户的交流显示，资金实力雄厚的大型企业仍有意愿在未来数年持续投入AI基础设施。与此同时，一些新兴云计算服务商（NeoCloud）即使背负较高规模的无担保债务，依然难以获得足够的算力资源来填满现有数据中心。

换言之，AI算力需求并未出现明显降温，芯片订单仍在持续涌入，供应链订单积压也相当可观。摩根士丹利甚至认为，华尔街对AI投资前景的担忧与硅谷企业的实际乐观程度之间，已经出现了罕见的巨大差距。

基于此，该机构仍然看好算力产业链，认为市场需求保持强劲、无晶圆厂芯片企业在需求转弱时具有一定的利润率防御能力，相关企业估值已经有所回落。报告提及，英伟达和博通的估值均约为2028年预期市盈率的9倍。

不过，摩根士丹利也提醒，英伟达目前市值规模庞大，估值进一步扩张的空间可能有限，因此股价表现或相对偏防御。如果未来AI基础设施建设的瓶颈从芯片供应转向土地和电力，英伟达有望从中受益；但如果市场整体迎来反弹，存储芯片企业的股价表现可能更为突出。

文/观察者网 赖家琪

编辑/吕栋