第三批千亿互换便利操作落地，中标券商：尽快全部投入使用；国联民生：控股股东拟增持0.8亿元至1亿元 | 券商基金早参

｜2026年11月4日 星期三｜

NO.1 第三批千亿互换便利操作落地，中标券商：尽快全部投入使用

中国人民银行11月3日发布公告称，根据参与机构需求情况，当日开展了证券、基金、保险公司互换便利操作，金额1000亿元，31家证券、基金公司参与投标，中标费率为10个基点。这是该工具自2024年10月创设以来第三次操作，也是规模最大的一次操作，单次投放量已接近前两次操作的总和。从已披露的中标情况看，头部与中型券商同步发力。国泰海通、中信证券分别中标100亿元，国投证券中标60亿元，东吴证券中标50亿元，长城证券中标20亿元，华福证券中标12亿元。广发证券、东方证券、招商证券、平安证券、国联民生等也宣布中标，部分未披露具体金额。仅已披露金额的几家券商合计中标规模已超过340亿元。中信证券称，公司将尽快依规用好政策工具，发挥券商专业优势，助力增强资本市场内在稳定性，服务资本市场稳健发展大局。国泰海通党委书记、董事长朱健表示，国泰海通本次以更大力度参与第三批互换便利业务，旨在积极主动用好政策工具，稳定市场预期，提振投资者信心。本次中标的100亿元规模，将在互换便利操作后尽快全部投入使用，与同业机构一起形成合力，最大化发挥政策工具效果。

点评：央行第三批千亿级互换便利操作落地，单次规模已超此前两批总和，31家机构参与，中标费率降至10个基点，显示政策工具持续优化与市场认可度提升。中标券商将资金定向投入股票及ETF，为市场带来直接增量流动性，有助于改善券商资产负债管理，强化其权益自营与做市业务能力。该工具与股票回购增持再贷款协同，构建了资本市场稳定的“政策组合拳”，增强了市场内在稳定机制，对券商板块构成中长期利好，也为A股整体平稳运行提供有力支撑。

NO.2 国联民生：控股股东拟增持0.8亿元至1亿元

11月3日，国联民生发布公告称，公司于近日收到控股股东无锡市国联发展（集团）有限公司（以下简称“国联集团”）的告知函，国联集团基于对国内资本市场长期投资价值的看好，对公司未来持续稳定发展的坚定信心及长期价值的认可，为促进公司持续、稳定、健康发展及履行增持承诺，拟自本公告披露日起至2027年3月31日，通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式或其他允许的合规交易方式增持公司A股股份，增持金额为0.8亿元（含本数）至1亿元（不含本数），资金来源为国联集团自有资金。截至公告披露日，国联集团及其一致行动人合计持有公司约21.88亿股A股股票，占公司总股本的38.52%；其中国联集团直接持有约13.56亿股，占公司总股本的23.86%。

点评：国联民生控股股东拟斥资最高1亿元增持股份，与其正在实施的回购计划形成“双轮驱动”，彰显产业资本对公司长期价值的坚定认可。此举正值公司并购整合红利持续释放、财富管理引擎成型的关键期，不仅为股价提供有力支撑，更在市场企稳关键阶段传递出积极的信心信号，有望提振券商板块整体情绪，为资本市场注入稳定预期，优化行业生态。

NO.3 FOF三季度持仓曝光：债券ETF成压舱石，黄金主题获青睐

基金2026年三季报披露完毕，作为“专业买手”，以资产配置见长的基金中基金（FOF）最新持仓路径浮出水面。梳理发现，三季度FOF的底层资产结构发生显著变化：债券ETF凭借其高流动性和透明度，取代部分传统纯债基金成为核心底仓，获FOF重仓数量及市值均位居前列；与此同时，基金经理对黄金的配置热情明显回升，重仓相关主题产品的数量攀升，此前备受追捧的科创主题基金则出现降温迹象，资金避险与防御特征凸显。

点评：FOF三季度持仓大调仓，债券ETF成为核心底仓，黄金配置显著回升，而科创主题基金遭降温。这表明专业机构投资者风险偏好趋于谨慎，正通过增加固收资产和黄金来构建防御性组合，以应对市场不确定性。此举可能强化市场对债市及黄金避险属性的认可，同时暗示成长板块短期面临资金分流压力。然而，FOF并未完全放弃成长机会，而是聚焦AI商业化及新质生产力等长期逻辑，等待更优的切入时机。

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