医药基金大爆发，资金涌入创新药与CXO

公募基金2026年三季报披露完毕后，医药主题基金成为资金“扫货”焦点：多只产品三个月内规模翻数倍，广发医疗创新基金规模由二季度末约2000万元增至三季度末8.38亿元，单季增幅超40倍，年内收益率达30%。巨量申购之下，公募同步加仓，医药生物成为主动权益基金加仓幅度最大的行业。

具体产品层面，资金涌入较为普遍。招商基金李佳存管理的招商前沿医疗保健规模由6月末的6.69亿元升至9月末的22.76亿元，招商医药健康产业由13.07亿元增至38.94亿元；永赢医药健康由5.61亿元暴增至 19.76 亿元，嘉实医疗保健由7.45亿元增至12.2亿元；鹏华创新医药则由6800万元跃升至4.2亿元，凭借巨额申购摆脱迷你基金风险。

整体规模与仓位同步抬升。天风证券数据显示，三季度末主动医药基金规模1771亿元、环比增加224亿元，被动医药基金规模2251亿元、环比增加66亿元；医药在全部基金中的重仓持股比例达10.2%、环比提升3.6个百分点，剔除医药基金后为4.6%、提升2.6个百分点，配置比例自历史低位回升。国信证券统计显示，医药以加仓1.96个百分点居三季度主动加仓行业之首，电子、通信、医药为公募配置权重前三；电子、电力设备新能源、基础化工则为主动减仓主力。

重仓端高度集中于创新药与CXO龙头。天相投顾数据显示，三季度末共有9只医药股位居公募前五十大重仓股；药明康德位列公募第三大重仓股，获1083只基金重仓持有。另据财联社统计的医药基金重仓数据，三季度药明康德重仓市值115.63亿元、环比增加25.84亿元，康龙化成、凯莱英、泰格医药重仓市值环比分别增加33.32亿元、6.27亿元、21.82亿元，增量集中于研发外包与科研服务环节。

此前重仓科技的基金经理明显转向。以杨宗昌管理的易方达供给改革混合为例，二季度末其前十大重仓股中无医药股，三季度末药明康德已升至第一大重仓股、康龙化成新入列；桑翔宇管理的华安汇宏精选同期将药明康德、金斯瑞生物科技、药明生物纳入前十大重仓。葛兰管理的中欧医疗创新则将金斯瑞生物科技持股数量由二季度末的1.8万股增至三季度末的1198.60万股，环比增逾660倍；另加仓药明生物、药明合联，药明康德、药明生物、药明合联位列前三大重仓股。

从加仓结构看，资金高度集中于医药产业链上游。华福证券数据显示，主动医药基金对CXO板块持仓占比达34.3%、环比提升10.9个百分点，主动增持市值前五标的为药明生物、泰格医药、康龙化成、金斯瑞生物科技、纳微科技。部分机构认为，全球创新药正进入新一轮周期，国内配套创新药供应链具备国际竞争力（富国医药成长30季报观点）；中欧医疗创新基金经理葛兰判断，临床前CRO订单先行改善、临床CRO处于恢复过程中，多肽、ADC、寡核苷酸及复杂小分子相关CDMO业务保持较好景气。

产品与调研端同步升温。据Choice测算，截至10月28日，10月以来医药主题 ETF 获资金净流入20.15亿元，其中科创创新药 ETF 国泰净流入8.58亿元；截至10月29日，近一个月机构调研热度前十的细分行业中有三个属于医药板块（医疗器械、化学制药、生物医药），另有5只医药主题基金正在或即将发行，中欧基金同时推出2只。

行情持续性仍是分歧点。融通健康产业基金经理万民远认为，医药板块驱动力将从低位修复切换为业绩兑现；广发医疗创新基金经理程文文强调，创新药投资需从β博弈转向α挖掘，年末主线聚焦CRO、CDMO业绩兑现带来的个股行情；南方医药保健基金经理蔡强则提醒警惕CXO短期过热回调风险。业绩端同样亮眼：2026年三季度主动权益基金涨幅榜前四名均由招商基金李佳存管理的产品包揽，招商前沿医疗保健A单季涨46.60%，招商品质成长A、招商创新增长A、招商医药健康产业单季涨幅均超40%。