央行重磅公告！公开市场操作框架调整，11月2日起落地

10月30日，中国人民银行发布《公开市场业务公告〔2026〕第13号》，央行将优化短端利率调控机制，每个工作日开展隔夜逆回购操作，现行操作利率保持1.25%不变；7天期逆回购调整为阶段性补充工具。央行明确，本次调整仅涉及操作框架，政策利率未上调或下调，货币政策基调保持稳定。

本次公开市场操作调整覆盖操作品种、招标方式、定价基准等核心环节，旨在进一步优化短端利率调控机制，增强利率调控的精准性与灵活性。据这份公告，调整主要包含三方面核心内容：

其一，央行将每个工作日开展隔夜逆回购操作招标，采用固定利率、数量招标模式，目前该品种操作利率为1.25%，隔夜逆回购将成为日常流动性投放的基础工具。

其二，7天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标模式，该品种操作主要在税期、月末等时点开展，不再作为日常流动性投放的主力品种。

其三，原在7天期逆回购操作利率基础上加减点的其他工具，包括临时正/逆回购、境外央行类机构回购工具等，均调整为在隔夜逆回购操作利率基础上加减点，加减点幅度不变。

公开市场操作是央行调节银行体系流动性、引导市场利率的核心货币政策工具，逆回购操作通过向商业银行买入证券、约定未来卖回来投放基础货币，是央行日常流动性管理的主要手段。此前我国公开市场操作以7天期逆回购为核心品种，每个工作日开展操作，其利率长期作为货币市场短端利率的政策参考，DR007等市场基准利率围绕该利率波动。

业内分析认为，本次调整后，央行能够更直接地调控银行体系最短期的流动性价格，减少不同期限资金价格的传导损耗，有助于构建从政策利率到货币市场利率、再到债券市场利率和信贷市场利率的顺畅传导链条，提升货币政策传导效率。

公告自发布至落地间隔数日，留给市场机构熟悉新操作规则、调整内部流动性管理模型的时间有限。市场分析人士认为，在明确利率水平、配套加减点规则保持稳定的安排下，本次框架切换有望平稳推进，避免对市场流动性和利率走势造成不必要的冲击。

本次调整契合近年来货币政策调控向市场化、精细化转型的方向，是利率市场化改革持续推进中的一项制度优化。央行并未调整政策利率水平，也没有改变各类工具的加减点幅度，不代表货币政策取向发生转向。市场机构需尽快熟悉新的操作规则，调整流动性管理策略，适配新的公开市场操作框架。