大众单季亏59亿欧元，电动车增长难补利润缺口

导读：保时捷资产减值、中国业务承压以及重组支出，共同拖累了这家汽车巨头。

10月29日，大众汽车集团公布第三季度营业亏损为59亿欧元。

据路透社报道，这是大众自2015年“柴油门”以来最严重的季度亏损。保时捷资产减值、中国业务承压以及重组支出，共同拖累了这家汽车巨头。

大众面临的核心难题是，过去依靠中国市场和高端品牌赚钱的模式正在承压，欧洲电动车虽然打开了销路，却还无法提供足够利润。集团必须继续投入转型，支撑转型的盈利能力却在削弱。

此次巨亏中，相当一部分来自资产减值。大众公告显示，前三季度计入了64亿欧元的保时捷商誉减值，以及约10亿欧元的中国业务资产减值。

简单说，大众下调了对这些业务未来赚钱能力的判断，因此调低了它们在账面上的价值。这些减值不会直接消耗现金，但意味着集团对原有业务前景的预期已经明显转弱。

更值得关注的是，即使扣除减值等特殊项目，大众前三季度营业利润率也只有3.8%。

大众首席财务官阿诺·安特利茨（Arno Antlitz）表示，这样的盈利水平不足以支撑集团对未来的持续大规模投入。

中国市场的变化，是大众利润承压的重要原因。路透社报道称，中国消费者越来越倾向于选择技术配置更丰富、价格更具吸引力的本土品牌。大众过去积累的品牌知名度、经销商网络和燃油车优势，已经不足以确保它在新能源市场继续领先。

德国《世界报》指出，大众已经在中国市场推出了ID.ERA系列和新品牌AUDI等本土化产品，但尚未出现足以扭转局面的畅销车型。大众安徽目前仍处于亏损状态，管理层将至少实现盈亏平衡的目标放在2030年。新车研发和工厂运营需要持续投入，中国业务却难以像过去那样为集团提供充裕利润。

为此，大众正尝试让中国的研发和制造能力服务更多海外市场。《世界报》报道，集团计划增加从中国向亚洲、非洲和南美市场的整车出口，并向欧洲工厂供应更多中国制造的零部件。

举例来看，大众计划明年在葡萄牙投产的ID.1，将使用大众中国工厂生产的电机。不过，《世界报》同时也表示，中国本土车企也在扩大出口，大众在中国生产的车型进入海外后，仍将面临这些企业的激烈竞争。

相比之下，欧洲市场出现了积极变化。以ID. Polo和Cupra Raval为代表、起价约2.5万欧元的电动小车获得了消费者响应。大众官方数据显示，电动城市车家族已获得约15万辆订单，截至9月底，纯电动车占大众欧洲订单的约四成。

这些订单说明，大众仍能凭借价格适中、实用的产品吸引消费者。但销量增长尚未带来相应的利润回报。

大众承认，现阶段电动车的盈利能力低于燃油车，电动车销售占比上升，反而给集团整体利润带来额外压力。

矛盾由此变得更加尖锐——大众需要靠更便宜的电动车争取用户、应对竞争，同时承担电池、研发和生产转换的成本。提价可能损失订单，维持价格又要求它尽快降低制造成本。

过去可以依靠燃油车和高端品牌的利润支持转型，如今这些业务也在承压，大众能够用于调整的资金和时间都更加有限。

这也是管理层急于推进重组的原因。《世界报》分析，巨额亏损增强了管理层要求员工在薪资等方面让步的谈判筹码。但裁员和削减产能只能降低开支，大众要恢复盈利，还得靠有竞争力的新车带动销售，并提高每辆车的利润。

大众当前最迫切的任务，是让电动车在消费者买得起的同时，也能为企业赚到钱。欧洲订单增长已经验证了平价产品的吸引力；能否以更低成本持续推出这些产品，才决定大众能否补上旧业务留下的利润缺口。