指南针三季报：麦高证券经纪业务增长近四成，金融服务布局进入新阶段

10月30日，指南针（300803.SZ）披露2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业总收入16.74亿元，同比增长19.41%。尽管受上年同期一次性投资收益形成的高基数及经营费用增长等因素影响，归母净利润同比有所下降，但证券经纪业务收入快速增长、金融信息服务用户规模扩大等经营指标，仍展现出公司业务发展的积极变化。

其中，麦高证券前三季度手续费及佣金净收入同比增长37.54%，代理买卖证券款较上年末增长20.57%；金融信息服务业务新增注册用户和付费用户规模同步增加。随着两大业务持续发展，指南针围绕投资者需求构建的金融服务布局，正在形成更加多元的业务基础。

麦高证券经纪业务增长，证券业务成为重要增长支撑

在指南针三季报披露的经营数据中，麦高证券的表现尤为值得关注。

2026年前三季度，麦高证券实现手续费及佣金净收入5.04亿元，同比增长37.54%；利息净收入9463万元，同比增长33.59%。与此同时，代理买卖证券款达到121.96亿元，较上年末的101.15亿元增长20.57%。

经纪业务手续费及佣金净收入、利息净收入及客户相关资金规模同步增长，反映出麦高证券的业务基础持续扩大，也成为指南针整体收入增长的重要支撑。

证券经纪业务是券商服务投资者的重要入口。客户基础与交易服务能力的积累，不仅有助于增加经纪业务收入，也为进一步拓展综合金融服务提供了条件。

值得关注的是，2026年第三季度资本市场交易活跃度环比有所回落，但麦高证券前三季度经纪业务收入仍保持较快同比增长，体现出其业务拓展取得了一定进展。

从集团层面看，麦高证券的持续发展，意味着指南针在传统金融信息服务业务之外，正在形成新的收入来源和业务支撑。证券业务的经营进展，也为公司探索差异化发展路径创造了更多空间。

付费用户规模持续扩大，金融信息服务积累客户基础

作为指南针长期发展的基础业务，金融信息服务同样呈现出积极的经营信号。

三季报显示，2026年前三季度，公司金融信息服务业务运行总体平稳，销售商品、提供劳务收到的现金达到12.80亿元，同比增长23.47%。

与此同时，公司持续扩大品牌推广和客户拓展力度，新增注册用户与付费用户规模同步增加。

对于金融信息服务企业而言，客户基础与持续付费能力是衡量业务发展潜力的重要因素。注册用户增加意味着市场覆盖范围扩大，付费用户增长则反映出产品及服务仍具有相应的市场需求。

在资本市场环境不断变化的背景下，金融信息服务企业的竞争，正在从单纯的产品功能延伸至用户服务体验、客户运营能力和持续服务价值。

报告期内，指南针持续加大品牌推广及研发投入。其中，销售费用同比增长20.51%，研发费用同比增长11.61%。这些投入对短期利润产生一定影响，同时也推动了公司用户规模进一步扩大。

从中长期看，随着客户基础持续积累，如何提高客户服务效率、提升付费用户价值，将成为指南针进一步释放金融信息服务业务潜力的重要方向。

双业务布局持续推进，差异化发展路径逐步清晰

与传统证券公司不同，指南针的发展路径具有一定特殊性。

公司以金融信息服务业务起步，通过金融分析工具和投资者信息服务积累客户基础，随后通过收购麦高证券，将服务范围进一步延伸至证券交易领域，逐步形成金融信息服务与证券业务并行的发展格局。

从业务逻辑看，金融信息服务主要满足投资者的信息获取、分析决策等需求，证券业务则进一步覆盖交易及相关金融服务需求。两类业务在服务对象和应用场景上具有一定关联性，为探索业务协同提供了基础。

目前，指南针金融信息服务业务的注册用户和付费用户规模持续扩大，麦高证券经纪业务收入及客户相关资金规模同步增长，反映出两大业务均在积累发展动能。

公司此前也曾在定期报告中提出，将依托原有客户群体和相关服务经验，支持麦高证券业务发展。

这一布局的意义在于，指南针有机会在金融信息服务与证券经纪之间形成更加紧密的业务衔接，拓展客户服务范围，并探索提升客户长期价值的路径。

当然，业务之间的协同效果仍需要通过实际客户转化、收入贡献和经营效率持续验证。但从现有业务进展看，双业务布局已经成为指南针区别于单一金融信息服务企业的重要特征。

此外，随着先锋基金股权收购完成，指南针也将业务布局进一步延伸至公募基金领域。未来，相关业务整合和经营发展情况，将成为观察公司金融服务布局的重要维度。

业务发展基础持续夯实，长期价值有待进一步释放

指南针则在金融信息服务业务基础上，持续拓展证券经纪业务。前三季度营业总收入同比增长19.41%，麦高证券经纪业务收入较快增长，注册及付费用户规模同步增加，体现出业务布局的持续推进。

截至2026年三季度末，公司总资产达到180.19亿元，较上年末增长17.79%；归母净资产31.45亿元，增长12.76%。

尽管短期利润受到一次性收益高基数及经营费用增长等因素影响，但收入增长、证券业务拓展和客户基础积累，仍是观察指南针长期发展的重要维度。

随着金融信息服务与证券业务持续发展，指南针将不断扩大的客户基础和业务规模转化为更加稳定的盈利能力。

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