人民币升至四年新高 央行释放稳定信号

周一（10月26日），人民币对美元汇率在亚洲交易时段继续走强，在岸市场一度报6.6682，为2022年6月以来的最强水平。这是人民币对美元的四年新高。若当日收盘维持涨幅，在岸即期汇率将实现八连升（含当日在内为连续第八个交易日收涨），也是自5月以来最长的连涨。

美元走弱是这轮升值的直接推力。国际油价回落、美国国债收益率下行，都削弱了美元的吸引力。不过市场并不激进，本周美联储、日本央行和欧洲央行陆续召开议息会议，三家机构普遍被认为会维持利率不变，投资者多在等待政策信号。

中国人民银行在周一开盘前将美元对人民币中间价定在6.7162，为2023年2月2日以来最强。这一数字比市场预估值6.6691弱了471个基点，是9月23日以来偏弱方向的最大偏差。交易员和分析师认为，这说明央行有意管控升值节奏。

这种做法并非今天才出现。7月下旬之后，中间价多次明显压在市场预估之下，外界已能看出一定规律。今年8月下旬，单日偏弱幅度曾达到633个基点，为2月底以来的最大值。人民币日内交易被限定在中间价上下2%的区间内，中间价定得高低，直接决定当天即期汇率的波动空间。

各家机构对此的判断并不一致。巴克莱分析师在报告中指出，央行持续以弱于市场预期的中间价压制更快的升值速度，其政策取向是在汇率出现无序贬值时提供底部支撑，同时用定价约束升值步伐。高盛则认为，人民币温和而持续的升值仍在进行，共识预测和远期市场可能低估了这一进程的空间，原因是人民币起点的低估程度较深。高盛同时强调，单靠汇率升值无法解决中国经济面临的挑战，还需要配合提振国内需求。该行维持人民币对美元12个月目标价6.40的判断。

从全年看，今年以来人民币表现强劲，年内涨幅约4%。快速升值也有坏处，升值过快可能削弱中国出口的价格竞争力。因此，央行一边让人民币走强，一边用中间价减缓速度，这种平衡能否持续，将成为接下来的重点。