保供政策信号密集升级，煤炭ETF(515220)大跌点评-20261015

今日中证煤炭指数下跌3.73%。煤炭产能核增预期影响下，煤炭板块波动放大，回调后或是布局机会。

#下跌原因分析：

保供政策信号密集升级，供给收缩预期被反向修正。

1）国庆前后，国家能源局等部门部署煤炭安全稳产保供工作，山西、陕西等主产省相继召开专题推进会部署冬储能源保供。

2）本周关于煤炭产能核增的小作文较多，从合理性和必要性判断，出台产能核增政策概率不低，但量的多少和执行快慢需要观察。

3）在政策导向发生边际变化下，市场预期大幅修正，同时板块处于相对高位，部分筹码兑现盈利，板块有一定回调。

#展望：

1）当前电厂库存不高，大秦线秋季检修限制北港调入，随着冬储补库逐步启动，需求对煤炭价格仍有支撑。

2）短期最大变量是核增政策和保供执行力度，如果转向大规模核增或强力保供落地，煤价与板块都将承压，需持续进行跟踪。

3）随着进入三季报业绩窗口期，煤炭板块三季报业绩或表现相对较好，可能对板块情绪形成提振。

4）在厄尔尼诺影响下，我国今年冬季气温或许偏暖，需关注电厂日耗水平与煤炭实际需求，如果冬季结束时电厂库存偏高，或许压制明年春季煤炭表现。

总体上看，短期煤炭板块或许需要消化供给边际放松的预期，但在安全生产的大前提下，实际产量恢复情况仍需观察，回调后或仍有机会，建议以核增产能政策与三季报业绩作为观察锚点，关注#当前市场中唯一的煤炭ETF(515220)。

风险提示：指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。涉及基金费率请查阅法律文件。

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