港股红了 PCB龙头上演翻倍行情好戏 张忆东最新观点：10月有望先抑后扬

今日（10月5日），港股市场探底回升，最终各类指数均小幅上扬。

截至收盘，恒生指数报24040.34点，上涨68.05点，涨幅0.28%。

恒生科技指数收盘报4183.68点，上涨25.74点，涨幅0.62%。

热点板块方面，PCB（印制电路板）概念股全线爆发。其中，建滔积层板（HK01888）涨近12%。8月3日，建滔积层板探底至26.48港元之后开启反弹走势。截至今日，最高价已涨至55.8港元，累计涨幅达110.7%。此外，今日景旺电子涨近10%，建滔集团涨超8%，广合科技涨超6%。

浙商证券深度研究报告指出，全球PCB市场在AI（人工智能）基础设施、高速网络驱动下重回高增长，服务器/数据存储超越消费电子成为行业增长第一引擎。IC载板（芯片封装基板）、HDI（高密度互连板）、超高层多层板等高端品类量价齐升，低端品类增长乏力，行业增长重心全面转向AI服务器等高价值赛道，中国作为全球最大生产基地深度受益。

其他港股通成分股中，傅里叶（HK03625）大涨22.7%。公司深耕智能音频芯片赛道，持续赋能AI终端产业升级，领涨芯片板块。

凯乐士科技（HK02729）大涨近15%，公司为综合智能场内物流机器人提供商，全球化订单储备加速累积，市场预期公司盈利能力有望逐步改善。

后市展望：

海通国际首席经济学家张忆东今日发布最新观点认为，港股市场在10月份大概率将出现反弹行情。

张忆东表示，虽然基本面修复尚需时间，但是，海外债市波动引发了过度拥挤的悲观交易，导致港股调整幅度大幅超出基本面所能解释的合理区间。所以，后续港股行情反弹，可能只需要short cover（空头回补）就能启动，未必需要等待经济和盈利全面回升。美债长端利率能否结束急升、中国经济基本面能否持续企稳回暖，是能否打开港股修复空间的两个关键变量。

港股基本面目前的“预期差”较大，投资者拿着显微镜审视宏观经济和经济政策而得出悲观结论，忽略了中国经济政策方向一定比具体某个政策重要的原则，低估了政策最终稳内需稳经济的能力。此外，国常会已经提出研究出台稳定房地产市场、促进就业增收的政策措施，所以，后续支持力度有望进一步加大。在消费和地产端，年内政策首次释放出较强的支持信号。

张忆东强调，中国经济企稳对港股的意义尤其直接，不论是金融地产，还是互联网、消费，港股权重股的基本面，基本立足于中国经济，一旦稳经济政策组合拳不断落地，势必有助于推动港股行情从风险溢价回落走向盈利修复。后续若经济数据改善，港股反弹的基本面支撑将进一步增强。

对于后市，张忆东认为港股10月份有望先抑后扬，厚积薄发，可以关注港股波动率指标和美债利率走势和美股走势。投资策略方面，建议防守反击，顺应高利率、高波动时代，掘金超级智能的应用主线，配置深度价值的非科技。

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