养殖行业去化正由“被动”转向“主动超淘”，关注养殖ETF（159865）

9月28日，养殖板块午后上攻，尾盘逆市收涨0.50%，成为当日为数不多飘红的主题方向。拉长看，养殖板块短期的弱势与供给端正在发生的确定性变化形成对照： 8月产能去化幅度达1.6%—3%，为年内最大单月，行业去化正由“被动”转向“主动超淘”。

政策端的推手同样清晰。农业农村部9月印发《全国畜牧兽医行业发展“十五五”规划》，生猪产能综合调控全面升级，能繁母猪存栏10万头以上的头部企业被纳入部级调控，正常保有量目标下调至3750万头，并探索实施头部企业产能集中度目标调控。龙头企业已在行动，牧原股份计划9月底将能繁母猪降至300万头以下。产能端的持续收缩，使市场对猪周期由亏转盈的时点形成更明确的预期。

机构对中期供需改善的判断趋于一致。中金公司9月22日发布的养殖链前瞻指出，9月旺季猪价或“旺季不旺”、产能去化在8月加速的基础上维持较快水平，并维持2026年下半年、2027年一季度生猪均价中枢预测11元/公斤、11.5—12.5元/公斤。申万宏源则提出，二季度是本轮亏损压力最大的阶段，部分养殖水平较好的公司三季度业绩有望率先转正，明年一季度进入新一轮周期的业绩兑现阶段。当前板块估值处于历史底部区间，且养殖类ETF已连续多个季度获得资金净申购，长线资金在周期低位布局的迹象较为明显。

从指数编制看，养殖板块从沪深市场选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司证券作为样本，成分股31只，前五大成分股合计权重接近47%，覆盖生猪养殖、饲料、动保等养殖产业链核心环节，是刻画养殖板块景气度的代表性指数之一。养殖ETF（159865）跟踪该指数，为投资者提供了一键布局畜牧养殖产业链的工具。当前板块处于周期底部、估值分位较低，产能去化带来的中期供需改善值得关注，投资者可结合自身对猪周期节奏的判断与风险承受能力适当关注、分批参与，并密切跟踪能繁母猪存栏、猪价与饲料成本的实际变化。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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