一块“神奇”手表诞生的背后

一块手表，外观和普通机械表无异。轻触表盘，屏幕瞬间被点亮，表盘随即切换为智能模式，可拨打电话、读取信息。

鱼和熊掌兼得，基于表盘应用的TFT基Micro-LED显示技术。此前，这项技术缺乏成熟可复制路径，产业化落地很难。

2020年起，成都辰显光电有限公司（简称“辰显光电”）开始推动Micro-LED的产业化进程，在四川产业振兴基金投资集团（四川产业基金）旗下四川省级产业投资引导基金全程陪伴下，跑通了这项技术从中试到规模化量产的路径。

这块“神奇”手表，正是政府耐心资本与这家科技企业同心同行的见证。

可大可小的屏幕

TFT基Micro-LED的原理是把微米级的发光芯片“种”在自带驱动电路的透明玻璃上，每颗芯片由驱动电路独立控光，最终在屏幕上呈现清晰画面。应用这项技术的显示屏，除了显示效果更好以外，尺寸方面也相对灵活，既可以用作商用大屏，也可以在小尺寸的穿戴、近眼显示领域发挥作用。

但是，要推动TFT基Micro-LED显示屏的工业化量产，必须完成关键技术——巨量转移的工艺优化。这项工艺的难度，在于实现数百万乃至数千万颗仅发丝直径六分之一的微芯片的精准转移，做到零错乱、高良率对位。

在中试阶段，辰显光电的量产转移良率和生产效率一度不尽如人意。

“显示技术是硬科技赛道，要攻破技术难关，必须舍得对设备和研发进行投入。”辰显光电副总经理马永奇透露，一台实验设备购置动辄就要几千万元，“前期我们的融资花在了人力成本和中试线建设上，继续攻关，有点放不开手脚。”

跨越中试“死亡谷”的前提是获得融资，但当时的辰显科技处于产业化早期，距离规模化量产还有距离，市场化资本大多持观望态度。

关键时刻，国有耐心资本及时入局：2023年底至2024年4月，四川产业基金旗下四川省制造业基金领投的A轮系列融资陆续完成，数亿元资金的注入，支撑辰显光电啃下巨量转移等多项量产工艺硬骨头。仅仅8个月，辰显光电TFT基Micro-LED量产线顺利点亮。

A轮融资并非最严峻的考验。2025年，辰显光电进入量产爬坡期，产线规模扩张、良率稳定开始消耗大量资金，企业账面日渐捉襟见肘。在这一“生死关口”，由四川省制造业基金领投，市区二级国资及社会资本跟投的B轮资金落地，重新把企业拉回了“安全线”。

“精准滴灌、全程护航”，是马永奇对政府耐心资本最真切的感受。从天使轮开始，四川产业基金旗下先进制造基金、区域协同基金、数字经济基金、集成电路基金多支专项基金在不同时期入场，对企业进行全程托底。“经过数轮融资，辰显光电国有资本穿透占比达到75%。”马永奇说，在资本源头活水的持续滋养下，企业多款研发成果成功落地，产品矩阵日趋丰富。

“热带雨林式”生态

辰显光电核心团队脱胎于显示面板龙头维信诺，2017年，团队对Micro-LED展开技术研究。最终决定在四川进行产业化落地，看中的是政府对新型显示产业的理解和重视。

“沟通交流无障碍”，是马永奇对四川产业基金团队最初的印象，“他们对行业周期、技术路线具备极强研判能力，不需要我们进行太多解释，他们就能果断地作出判断。”

马永奇认为，四川国资敢于在“无人区”赛道重资产投入，长期的专业积淀是基础，“彰显的是政府的魄力、专业度和产业远见。”

辰显光电能够精准踩中产业资本的时间窗口，并非偶然的幸运。彼时，四川正加大新型显示产业的布局力度，省级引导基金持续向硬科技产业化项目倾斜。四川产业振兴基金旗下四川兴川投资四部副总经理田野说，项目自天使轮阶段便有国资介入，向市场释放权威信号：经过多轮尽调核验，这家企业的技术实力、发展基本面具备产业价值。前期融资锚定合理估值区间，也为企业后续融资奠定了良好基础。

国资的“背书”有效撬动市场化资本跟投。辰显光电B轮融资中，除省市区三级国资持续跟投外，智路资本、东方富海等市场化产业资本也积极参与，国资引导、产业资本协同的效应开始释放。

“新型显示是万亿级赛道，发展潜力毋庸置疑。”四川协同投后工作部副总经理查志说，此前，本土孵化的创新企业相对稀缺。像辰显光电这样的本土力量崛起，势必将补齐四川新型显示产业链关键环节，带动上下游发展。

事实上，省属国资“恰到好处的出现”，也与四川工业战略部署紧密相关。四川深入推进制造强省建设、聚力做强先进制造业，为各类国有资本工具的灵活运用筑牢根基。如今，四川已搭建起“母基金+专项基金”的产业投资体系，省级引导基金体系累计设立76支基金，在科创领域培育“热带雨林式”产业生态。各类产业基金在企业发展不同阶段、关键节点分层接续、接力投资，陪伴企业完成从实验室到量产线的跨越。

全链条的托举

国有耐心资本对辰显光电的托举，早已渗透到企业发展的细处。比如，辰显光电的中试厂房由四川产业基金帮忙协调，并按产线要求重新搭建和装修。

“当初，我们资金大部分花在了人员招募、生产线建设、核心研发等产业化投入上，无法一次性购置土地与厂房。四川产业基金向我们提供的‘以租代建’模式，大幅降低了前期资本支出，缓解现金流压力。”马永奇说。

类似这样的细致帮扶还有不少。无论是企业135英寸大屏首个应用场景验证，还是上下游材料对接、产业链协作网络搭建，均离不开四川产业基金的助力，有效疏通了产业化落地堵点。

“Micro-LED是典型的高投入、长周期硬科技赛道。我们手握核心技术壁垒，也离不开国资的托举与陪伴，二者相辅相成、密不可分，最终推动产业形成可持续的商业模式。”马永奇说。

历经6年深耕，辰显光电团队规模从十余人壮大至600余人，面向市场推出的产品覆盖高端商显、指挥调度、展览展示等多元场景。那款“神奇”的Micro‑LED智能手表，正是依托这套技术体系催生的代表性成果。

回望来路，轻舟已过万重山。

“我们现在处于快速扩产阶段，产能上去，成本就会大幅下降，商业模式持续优化，未来空间非常可观。”马永奇说，辰显光电现在已经是国内TFT基Micro-LED自研赛道的龙头企业，接下来的任务就是实现弯道超车，推动产业由跟跑迈向领跑，力争抢占国产新型显示产业赛道制高点。