慧博云通拟收购子公司49%股权，标的净资产增值超6倍，交易对手卞雯丽去年7月突然大幅增持

近日，慧博云通公告称，公司计划斥资5470万元现金收购控股子公司南京慧博金信科技有限公司（以下简称南京金信）剩余49%股权，实现全资控股。《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）注意到，截至2026年6月末，南京金信净资产不足1600万元，而评估机构评估其股东全部权益价值为1.14亿元，增值率高达621%。而本次收购对慧博云通净利润增厚有限，在2026年至2028年，按南京金信业绩承诺三年平均扣非净利润931万元计算，收购其剩余的49%股权每年可为慧博云通增加扣非净利润约456万元。更加值得关注的是，本次收购的交易对手为卞雯丽，其于去年7月持有南京金信的股份比例从0.5%提升至49%。

上市后营收增速明显快于净利润增速 上半年应收账款创新高

慧博云通的主营业务为面向全球产业信息化升级与数字化转型的需求，基于对各行业客户业务场景的理解，以软件技术专业人才为载体，为国内和国际客户提供涵盖咨询、设计、开发、测试、运维等全周期的信息技术服务。

慧博云通于2022年10月登陆创业板，上市后，公司营业收入增速明显快于净利润增速。同花顺显示，2021年至2025年，慧博云通营业收入分别为9.18亿元、11.84亿元、13.59亿元、17.43亿元、22.45亿元，净利润分别为7650.41万元、8944.26万元、8245.34万元、6558.76万元和9779.23万元。

与此同时，慧博云通的应收账款规模和存货规模增长明显。2021年至2025年，公司应收账款规模从2.49亿元增加至7.62亿元，存货规模从14.10万元增加至5697.78万元。到了今年6月末，慧博云通应收账款再创新高，达到9.50亿元。

目前，从慧博云通账上现金情况来看，截至2026年6月30日，公司账上货币资金约为2.70亿元，短期借款和长期借款分别为2.15亿元和2450万元。

截至2026年9月23日，慧博云通收盘价报39.80元，市值为160.6亿元。

收购标的股东全部权益增值率超6倍

2026年9月21日晚，慧博云通发布了关于收购控股子公司少数股东股权暨关联交易的公告。该公告显示，公司拟以现金方式收购卞雯丽持有的南京金信49%股权，交易对价合计为5470万元。本次交易完成后，公司持有南京金信的股权比例将由51%上升至100%，南京金信将成为公司全资子公司。

南京金信的经营范围包括软件开发、信息系统集成服务、计算机系统服务等，法定代表人正是卞雯丽。2025年，南京金信的净利润为704.57万元。截至2026年6月30日，南京金信的净资产为1585.25万元，较去年末减少超400万元。

（图片来源：截图自慧博云通公告）

经评估机构评估，南京金信股东全部权益价值于评估基准日（2026年6月30日）的评估结论为1.14亿元。据每经记者计算，本次收购中，南京金信股东全部权益的增值率高达621%。

若以49%股权和5470万元交易对价计算，南京金信的整体估值为1.12亿元，略低于评估机构的评估结论。以1.12亿元估值和2025年净利润704.57万元计算，南京金信的市盈率为16倍。慧博云通表示，本次交易符合公司战略发展规划，交易定价公允，不会对公司的经营业绩产生不利影响，亦不存在损害公司及股东利益的情形。

本次收购对慧博云通净利润增厚有限

慧博云通将分四次向卞雯丽支付股权转让款：自协议签署之日起90个工作日内，支付1914.5万元；自协议签订之日起12个月后，在2027年12月31日之前，支付820.5万元股权转让款；自协议签订之日起24个月后，在2028年12月31日之前，支付1094万元；自协议签订之日起36个月后，在2029年12月31日之前，支付1641万元。

慧博云通对南京金信的业绩考核如下：2026年至2028年，扣非净利润分别不低于700万元、910万元、1183万元，或三年累计不低于2793万元。然而，南京金信2026年上半年的具体盈利数据公告未详细列示，仅披露净利润为196.60万元。而从全年承诺700万元扣非净利倒推，南京金信下半年需实现绝大部分利润。

本次收购对慧博云通的净利润增厚并不明显。按2025年南京金信净利润704.57万元计算，收购49%股权后，慧博云通净利润将增加约345万元。在2026年至2028年，按南京金信业绩承诺的三年平均扣非净利润931万元计算，收购南京金信49%股权每年可为慧博云通增加扣非净利润约456万元。

卞雯丽于去年7月持有南京金信49%股权

天眼查显示，慧博云通于2024年1月15日取得南京金信51%股权，当时卞雯丽的持股比例仅有0.50%，认缴出资额为5万元。到了2025年7月17日，卞雯丽的持股比例提升至49%，认缴出资额对应提升至490万元。目前，南京金信的注册资本为1000万元，而实缴资本仅有490万元。

（图片来源：截图自天眼查）

按照慧博云通收购计划，仅仅过去1年2个月时间，卞雯丽所持49%股权价值就暴涨至5470万元。而慧博云通2025年年报显示，公司投资南京金信期末和期初账面余额皆为1750.75万元。而本次收购交易完成时，南京金信100%股权价值暴增至约1.12亿元。

公告中，对卞雯丽关联关系的描述为“基于实质重于形式原则”，那么卞雯丽与公司实际控制人、董监高或核心员工是否存在关系？公告中并未披露南京金信的应收账款和经营性现金流情况，那么目前南京金信的应收账款占总资产的比例在多少？客户集中度又如何？每经记者将上述问题发送至慧博云通证券部邮箱，但截至发稿，尚未收到回复。

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