本末科技启动港股招股：拟全球发售5000万股，称公司行业市场份额达61%

9月21日，本末科技（06731.HK）正式启动香港联交所主板上市招股程序。

根据披露的公告显示，公司本次全球发售项下发售股份为5000万股H股，其中香港公开发售股份数目为250万股，国际发售股份数目为4750万股，发售价定为每股21.6港元，预计2026年9月29日于香港联交所正式挂牌交易，中信证券（香港）为独家保荐人。

假设超额配股权未获行使，公司所得款项净额约9.825亿港元。

资料显示，本末动力是一家以直驱技术为核心能力的机器人技术公司，主要在中国从事机器人动力模组的销售，其次是机器人的销售。其收入来自销售机器人动力模组及机器人，商业模式核心在于开发及商业化先进的机器人动力模组及机器人，涵盖消费、工商业以及具身智能应用场景。

招股书中援引弗若斯特沙利文数据称，按2025年收入计，本末科技在中国消费机器人直驱动力模组行业排名第一，市场份额达61.1%，是全球唯一该品类出货量突破500万套的企业。

本末科技此次的IPO引入了香港科创合JSC International Investment Fund SPC – Shenghai SP作为基石投资者，两名基石合计认购约4.72亿港元股份，按发售价21.6港元计算，将认购2177.19万股发售股份，设有6个月禁售期。基石锁仓比例达到43.55%。

募资的金额中，约50%用于提升关键机器人技术研发能力（其中30%用于优化直驱动力模组性能，20%用于改进机器人及模块化组装技术）；约20%用于深化行业伙伴合作并扩大销售网络；约20%用于改善生产能力及效率（其中15%用于建设高度自动化柔性产线，5%用于整合工业物联网及数据智能技术）；约10%用作营运资金及一般企业用途。

从目前披露的财务数据来看，本末动力并不是一家赚钱的公司。

财务数据显示，2023年、2024年、2025年，公司营收分别为1754万元、7980万元、2.82亿元，三年复合增长率达300.8%；毛利分别为236万元、1540万元、6059万元；毛利率分别为13.5%、19.3%、21.5%；年内亏损分别为7559万元、9374万元、8.8亿元。经调整净亏损分别为6122万元、6159万元、4325万元。

2026年上半年营收约为2亿元，毛利为4141万元，毛利率为20.7%，期内亏损3.91亿元，经调整净亏损为2750万元。收入结构方面，机器人动力模组收入1.89亿元，占比94.5%；机器人收入1107万元，占比5.5%。

截至2026年6月30日，本末动力持有的现金及现金等价物约2.93亿元。

成立以来，公司已完成12轮融资，累计募资约6.48亿元。2025年的投后估值从7.7亿元一路攀升至31.85亿元。

公司创始人为张笛是一名90后，2016年获得北京理工大学机械工程专业学士学位，随后进入香港科技大学深造，攻读机器人系统与控制工程方向硕士学位，师从李泽湘教授。

2020年3月，张笛在东莞松山湖注册成立了本末动力，最初的名字叫东莞市本末科技有限公司。公司的启动资金来自于李泽湘，2020年4月30日，李泽湘控制的松山湖机器人研究院向本末动力种子轮投资了30万元，投后估值500万元。

李泽湘是机器人与自动化领域的专家，被创投圈称之为“硬科技创业教父”。

李泽湘身上的标签除了大学教授外，还有固高科技创始人、大疆创新的早期引路人、XbotPark机器人基地发起人、深圳科创学院院长等。

股权结构方面，IPO前，众创一号、众创二号及众创三号（均为沃壤众创的有限合伙人）各自的普通合伙人为聚无限。因此，创始人张笛有权在公司股东大会上行使总计约41.30%的表决权。