大和首次覆盖内银股 看好行业企稳

2026年9月，外资券商大和发布最新研报，首次覆盖中国银行业上市股票，整体给予正面评级，明确判断中国银行业净息差的最差时期已经过去。

为什么大和会在此时做出这一判断？梳理行业数据不难发现，自2021年以来，中国银行业累计净息差收窄68个基点，近几年来，行业持续承受息差侵蚀带来的盈利压力，盈利增长一度陷入停滞。对普通投资者而言，净息差是银行贷款利息收入与存款利息支出的差额，也是银行最核心的盈利来源，它的持续收窄意味着银行利润空间被不断挤压，而一旦收窄势头触底企稳，银行盈利也会迎来修复窗口。

大和在研报中指出，经历三年的息差收窄与盈利调整后，中国银行业已经具备温和但有意义的企稳条件，预计2026至2027年，内银股整体收入将实现5%至6%的增长。个股层面，大和也给出了差异化的正面评级：首予建设银行“买入”评级、招商银行“跑赢大市”评级、工商银行“持有”评级，整体覆盖头部国有行与股份行，传递出对行业整体的乐观判断。

从资本市场的资金面来看，长线资金持续加仓A股的趋势，也为内银股带来了基本面的支撑。证监会数据显示，2026年以来，社保、年金、保险等中长期资金合计净买入A股超过6000亿元，持有A股流通市值较2025年底继续增长12.5%。作为A股市场的传统权重板块，银行股一向是长线资金配置的优质方向，资金的持续流入也进一步夯实了内银股的企稳基础。

此次大和首次覆盖内银股并给出整体正面评级，既反映了海外机构对中国银行业盈利修复的信心，也为境内投资者判断银行板块走势提供了新的参考。后续行业净息差的变化与内银股的股价走势，仍有待基本面的进一步验证。