？ 盘后播报（9.18）

今日A股高开高走，整体较为强势，地缘政治趋缓背景下风险偏好逐渐修复。板块层面，地产、集成电路、芯片、半导体设备等板块涨幅居前，煤炭、红利、金融等板块相对弱势。截止收盘，上证指数报3911.87点，上涨0.94%，深证成指上涨1.72%，创业板指上涨2.25%。个股层面跌多涨少，约4200家上涨，不足1200家下跌。成交方面，沪深两市成交额约2.1万亿，较昨日放量，但节前投资者仍整体谨慎。

本周市场整体维持横盘震荡格局，市场多次测试支撑及压力位置的强度。上周五，指数跌破楔形区间抛盘涌现，很快抵达前低支撑区间后稍有企稳。本周一，指数低开后承接尚可，盘中一度翻红，但进攻力量明显不足，尾盘再次回落。周二，上证平开短暂震荡后选择向下，交投渐入冰点。周三早盘，沪指延续下行趋势，盘中跌破3850点支撑关口，但随即抄底资金进场，底部支撑仍宣告有效，当日收探底吞噬阳线。周四则主要受美联储加息政策影响，指数整体维持偏弱震荡。

展望未来，虽然点阵图显示年内仍可能加息一次，整体指引偏鹰，但我们认为对A股的影响相对可控。首先，加息预期已经逐渐被市场计价，过去两个月科技股的调整和估值压缩正是资金对这一利空提前反应的力证。其次，中美货币政策周期存在错位，国内经济仍处于弱修复阶段，货币政策不具备跟随收紧的基础，预计A股流动性环境不会因美联储加息而出现系统性收紧。最后，能源通胀问题对长期受困于价格疲弱螺旋的中国经济而言较为中性，叠加国内上市公司盈利维持修复态势，A股的基本面支撑仍在。

落到操作层面，“浮仓震荡交易+底仓低位布局”是一段时间较为理性的操作节奏。对交易仓位而言，短期市场较难走出趋势行情，以震荡整理等待基本面兑现与潜在主线催化，或成为市场主旋律。从技术面的角度，向下来看，3850点附近支撑的有效性已得到多次验证，成为多空情绪的重要分水岭；向上而言，4000点整数关口的压力不可小觑，若成交量不能有效放大，直接突破并向更高目标进发的难度较大。从资金面的角度，虽美联储加息落地，但考虑到双节长假临近，资金面趋于谨慎，指数难有很大作为。

对配置仓位而言，我们对A股的中长期信心没有变化，逢低分批建仓或是平衡机会和风险的较为理性选择。宏观政策方面，资本市场改革仍在持续深化，注册制、退市制度、中长期资金入市等改革举措将不断提升市场质量，此外，四季度是政策发力的重要窗口期，政策预期升温或将成为市场反弹的重要催化剂。企业盈利方面，A股半年报已显示盈利修复态势，节后三季报将陆续披露，市场将从 "估值驱动" 逐步转向 "盈利驱动"，业绩超预期的标的将获得超额收益，投资者或可逢低布局。

港美股方面，本周均呈现震荡格局，而未来投资者需要关注的核心变量在于美国通胀走势和地缘政治格局。通胀方面，若接下来公布的美国CPI数据因能源价格反弹、服务粘性等因素再度超预期，年内第二次加息的概率将大幅上升，甚至不排除加息节奏加快的可能，届时权益资产或将进一步承压。地缘政治方面，其复杂性和不确定性正在上升，历史经验表明，地缘政治风险往往会在风险偏好脆弱时被放大，不排除资产价格波动阶段性加剧的可能。

（风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资）

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