红星观察｜10年期美债收益率首次触及2007年金融危机高位，全球静待美联储

北京时间9月17日凌晨2点，美联储将公布9月利率决议。

芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，交易员押注加息25个基点的概率已高达94%，这个数字在8月底还在30%左右徘徊。加息，从一件较小概率的事件，火速演变成全球市场高度一致的主流共识。

如果加息如期到来，这将是2023年7月以来美联储第一次拧紧美元货币的“水龙头”。市场对于美元的信心已经“先跌为敬”，10年期美债收益率本周冲上5.04%，为2007年金融危机以来首次触及这一位置。

麦格理策略分析称，美联储新任主席沃什“有自己的难题”，在特朗普的要求和内部的共识之间难以两全。

三菱日联的研报或许代表了当下金融机构最典型的纠结：“我们仍认为加息可能最终导致一次政策错误，但什么都不做也会在沃什的政策目标上出问题。”面临“背水一战”的美联储，即将公布自己的选择。

▲沃什

油价破百、通胀抬头

美联储加息已“没退路”？

这轮加息的由头，是一场打了七个月的战争。美伊冲突持续推升油价，WTI原油突破100美元，布伦特原油一度收于107.63美元。今年5月美国CPI一度冲到4.2%的三年新高，8月美国生产者价格指数同比高达5.4%，这些数字表明，通胀之虎正在美国经济的各个链条上进行充分的传导，不下“猛药”很难克制住。

▲当地时间2026年9月15日，美国伊利诺伊州芝加哥，一名顾客在加油站购买汽油。目前，美国各地的汽油价格持续上涨 图据视觉中国

今年5月沃什就任美联储新主席以来，一改前规，拒绝公布自己对利率水平短期和远期预测值。他6月在记者会上说：“我鼓励我的同事们继续提交预测。不过我自己没有提交任何预测，这符合我长期以来对经济预测摘要现行结构的看法。”他此前在国会作证时表示：“我不相信前瞻指引。如果美联储告诉全世界它的点阵图会是什么，那么世界就会抱着这些预测不放，抱得比应该持续的时间更久。”

尽管沃什还面临着特朗普和白宫施加的降息压力，但他自己也在上周承诺要以“足够快的速度”让通胀降温。在金融机构看来，加息已经不可避免。

根据可追溯至2008年的行业数据，每当加息预期达到如此高的水平时，美联储无一例外都会最终实施加息。德意志银行策略师甚至得出结论：若本周美联储选择不加息，这将是自1994年（美联储正式开始在每次议息会议结束时公布利率决议）以来，在例行政策会议上出现的“最大鸽派意外”。

全球资产提前反应

世行曾警告新兴市场危机

议息决议还没公布，市场反应早已发生。6月24日美元指数触及101.37，刷新七个月高点，有分析称利差走阔正驱动跨境资本大幅回流美国，套息资金持续从新兴市场抽离。MSCI新兴市场货币指数7月起转跌，全年涨幅清零，有分析认为，美联储的鹰派预期已在多个新兴市场引发资本外流担忧。

▲当地时间2026年9月16日，日本东京都港区，一块电子屏显示日元对美元的实时汇率 图据视觉中国

商品市场同样被美元升息带来的“机会成本”给出一记重锤：现货黄金9月4日一度重挫2.4%，9月10日亚洲时段报4341美元/盎司，较前一日下跌1.74%，9月15日早盘进一步回落至4294美元附近，较1月28日创下的历史高点回撤超过20%。银价跌得更狠：9月10日盘中暴跌约6%，从9月9日的68.05美元跌至64.86美元；9月15日交投于63美元一线，较1月29日创下的121.62美元历史纪录已近乎腰斩。比特币报约7.7万美元。

世界银行2023年公布的研究显示，美国利率如果出于“冲击反应”模式每上升仅25个基点，就足以使新兴市场和发展中国家次年发生金融危机的概率从3.5%几乎翻倍至6.6%；美国实际利率每上升2个百分点，次年货币危机概率增加近50%。

历史早就写过类似的剧本：上世纪八十年代的拉美债务危机、1997年亚洲金融危机、2013年的“缩减恐慌”，都被认为与美联储加息、美元走强直接相关。

欧洲已先加息

英国日本即将公布是否跟进

9月10日，欧洲央行在柏林加息25个基点，存款机制利率升至2.50%，于9月16日生效。这是它年内第二次加息。

日本央行6月刚把利率加到1%，这是日本31年来利率的最高水平。在今年7月，日本央行选择“按兵不动”，但8比1的投票结果显示已有一名委员主张加到1.25%。9月17-18日，日本央行也将召开会议，公布新决定。

9月1日，美国财长贝森特在G20会场与行长植田和男会面，公开要求日方采取“果断”货币政策应对弱日元态势。植田在G20会议后表示：“我们希望继续加息，因为金融环境仍然宽松。但另一方面，我们已经加了五次，需要仔细评估累积影响。我们会在制定政策时留意通胀的上行风险。”

英国央行将在当地时间9月17日中午公布决议，和美联储、日本央行挤在同一个窗口。英国央行选择按兵不动，但鹰派票数在内部增加。英国央行过去四次会议，主张加息的票数从1票增加到3票，达到6比3。如果最新的议息会议再增加2票，支持加息的一方就将以5:4逆转。

英国行长贝利此前在伦敦市政厅演讲里自嘲了一番：“今年2月初，我愚蠢地对一位同事说，经济面上事情看起来更安定了……好吧，我的嘴真是瓢了。”

红星新闻记者 郑直

编辑 邓旆光

审核 冯玲玲