国货美妆2026半年报营收净利双降，丸美陷入多重困境

极目新闻记者 徐蔚

“弹弹弹，弹走鱼尾纹”，这句耳熟能详的广告语，是许多消费者对丸美最深刻的品牌记忆。如今，随着这家国货美妆上市公司年中报披露，营收、净利润同比双降的现实，令公众唏嘘不已。曾经扛起增长重任的彩妆板块势头回落，叠加营销与研发投入失衡、港股上市进程停滞、二级市场股价承压，多重现实摆在丸美面前。

第二增长曲线遇挫，品牌矩阵待完善

2026年半年报显示，丸美生物实现营业收入16.63亿元，同比减少5.76%；实现净利润1.55亿元，同比减少10.86%。

分品牌维度来看，丸美主品牌保持韧性，实现营收12.70亿元，同比小幅增长1.97%；曾被寄予厚望、作为公司“第二增长曲线”的彩妆品牌PL恋火营收承压，报告期内实现3.88亿元，同比下滑24.78%。对于恋火业绩回落，公司在财报中解释，源于主动优化线上业务结构，缩减部分低毛利、亏损的达人直播带货业务。

凭借底妆爆款迅速崛起的恋火，过去是拉动丸美生物规模扩张的重要引擎，此次收入回落，也让这条曾经势头强劲的增长曲线迎来现实考验。放眼整体品牌版图，除丸美、恋火两大核心品牌外，旗下春纪品牌近年逐步淡出公众视野，财报中也鲜有披露。目前公司营收高度依赖两大主力品牌，两大品牌均依靠标志性单品打开市场，后续新爆款的培育仍存在不小挑战。

费用结构引关注，港股上市进程暂告一段落

丸美生物的理念是“科技是第一生产力”，但研发投入远远比不上销售费用。

2026年上半年，丸美生物销售费用达9.75亿元，同比小幅下降2.39%，销售费用率58.65%，同比提升2.03个百分点；同期研发费用为0.45亿元，同比增长11.55%。回望2025全年，公司销售费用达20.57亿元，研发费用仅0.85亿元，营销投入体量远高于研发投入。在较高的营销投放之下，除经典眼霜大单品外，公司尚未打造出另一款能够广泛走进大众视野的标杆产品。

资本赛道上，丸美生物港股上市进程按下暂停键，同时也暴露出自身经营问题。2025年12月11日，丸美生物递交了港股上市申请，因满6个月上市进程一直未见实质性进展，招股书已于2026年6月失效，截至目前一直没有重启港股上市程序。

在招股书失效前一周，中国证监会要求丸美生物补充说明境外子公司涉及的境外投资、外汇管理等监管程序履行情况；2025年10月，丸美生物及董事长孙怀庆、财务总监王开慧、董事会秘书程迪因财务核算不规范、募集资金管理使用和披露不规范等问题，收到了广东证监局出具的行政监管措施决定书。

二级市场层面，截至2026年9月15日收盘，丸美生物报28.31元，总市值113.52亿元，年初至今跌幅为14.42%。

（来源：极目新闻）

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