海天味业并购香港百年品牌淘大！机构：大众食品板块估值底部有支撑

截至2026年9月11日10:08，A股三大指数集体回落，上证指数跌1.63%，中证全指食品指数跟随调整，盘中下跌2.19%。食品指数权重股方面，莲花控股小幅上涨，海天味业、安琪酵母则维持调整，中粮糖业大幅下跌逾7%。

消息面上，调味品龙头公司并购落地，海外布局加速。根据新华财经报道，海天味业9月10日通过旗下海外投资平台正式收购香港百年品牌Amoy Food Limited（淘大）100%股权。

华创证券食饮团队分析称：本次海外收购有助于：一是海天快速获取淘大海外BC端渠道资源，缩短中国香港、美国、东南亚等地业务培育周期。二是淘大本身在中国香港、美国市场品牌基础强，海天通过生产效率赋能，能增加其SKU加速其自身拓展，且双品牌运行相互赋能亦能增强海天品牌竞争力。三是行业整合趋势深化，海天作为龙头企业能力外延提升、竞争壁垒强化，行业竞争已由单一产品竞争转向品牌、渠道、供应链及综合运营能力的全球竞争，头部企业市占率提升逻辑加速兑现。

自2024年以来海天基本面持续改善，来自国内市占率提升、新渠道拓展以及升级产品高增。2026年以来经历Q1旺季备货较好、Q2需求回落后，细究结构发现公司新渠道新产品拓展进度快，其中薄盐有机等健康产品26H1收入同比增长27.1%，且定制渠道贡献增量。

展望下半年，海天Q3同期基数走低，Q4同期税率偏高导致净利率偏低，随着汇兑扰动影响减弱，公司健康和复调产品推动结构升级，定制、封闭及线上等渠道延续高增，下半年业绩有望加速。叠加并购落地、海外贡献逐步增加，2027年以后公司长期增长势能仍足。

整体看大众食品估值，中证全指食品指数最新市盈率（PE-TTM）为28.25倍，处于近10年15.00%的分位，即估值低于近10年85.00%以上的时间，处于历史低位，可逢低关注。

按申万二级行业分类，中证全指食品指数权重集中于调味发酵品Ⅱ（28.09%）、食品加工（20.64%）、饮料乳品（18.36%）、休闲食品（10.51%）、农产品加工（9.94%）等板块。

食品ETF华夏（159151.SZ）：被动跟踪中证全指食品指数，成分股聚焦大众食品、完全不含"酒"。指数权重行业集中于调味发酵品Ⅱ（28.1%）、食品加工（20.6%）、饮料乳品（18.4%）、休闲食品（10.5%）、农产品加工（9.9%）。前十大成分股包括海天味业、安琪酵母、莲花控股、中粮糖业、金龙鱼、中炬高新等。

中信证券最新表示：大众品板块筹码结构进一步向好（2026年6月底公募机构对大众品持仓占比降至0.8%），目前整体股息率（TTM）排名所有中信一级子行业第三，板块估值底部有支撑。

数据来源：wind，截至2026年9月11日。中证全指食品指数表现：指数近5年（2021-2025）完整年度涨跌幅为：-16.74%、-19.58%、-21.78%、-3.25%、1.39%；指数历史业绩不预示基金产品未来表现。基金有风险，投资须谨慎。提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。ETF为场内交易型指数基金，二级市场价格存在折溢价与流动性风险，基金表现与跟踪指数可能存在跟踪误差，过往业绩不代表未来收益。

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