油价破百让全球央行加息预期飙升，法国智库：油价冲击持久，通胀预期失控

越拖越长的美伊战事，突然间迎来一个高潮。近期，国际油价从相对低位持续加速上涨。

当地时间9月9日，国际油价再次突破每桶100美元，市场对霍尔木兹海峡运输受阻和中东能源供应进一步下降的担忧重新升温。

▲当地时间2026年9月9日，随着中东紧张局势再次升级，布伦特原油价格突破了每桶100美元的象征性关口（图据视觉中国）

对此，美国总统特朗普也对这场战争的时间线发表看法。他在9月9日表示，战争将在美国11月中期选举后“迅速结束”，不过，油价的回落还需等待一段时间。

久拖不决的战争和高企的油价，再度对全球宏观经济格局产生了冲击：欧洲、英国、日本央行以及美联储的加息预期不断上升，流动性收紧的前景让美国、欧洲股市承压，美债持续走低。

法国智库测算：油价冲击拖过一个季度，伤害不成比例放大

法国智库TAC此前发布工作论文，用覆盖14个主要经济体、约占全球GDP75%的BGVAR模型，量化此轮油价冲击的传导路径。2026年2月冲突爆发后，作为全球约20%石油供应通道的霍尔木兹海峡实质性关闭，油价从2025年底的约60美元涨至2026年3月的110美元以上。

▲当地时间2026年9月9日，商业船只和油轮停泊在伊朗南部霍尔木兹甘省阿巴斯港外水域。自8月12日德黑兰宣布关闭霍尔木兹海峡以来，该战略水道的海上交通量大幅下降（图据视觉中国）

TAC报告设定三种情景：若美伊局势快速正常化，宏观影响有限；若高油价持续数个季度，美国累计通胀将升至1.4个百分点，工资与价格的二阶效应显现，美联储收紧流动性的压力将明显加码；若能源基础设施遭摧毁、油价冲上160美元，则演变为全面滞胀，美国GDP累计最多下降2.6个百分点。

报告的核心结论是，油价冲击的持续时间比初始强度更重要：供应链的干扰如果持续一个季度仍属可控，一旦越过这个阈值，经济影响将不成比例放大。因为企业和家庭开始把油价冲击当作持久现象，通胀预期随之失去控制。报告据此建议，各国央行应该多盯住通胀预期与工资变化动态。

报告写道：“一场可控的供应中断与一场全球滞胀危机之间的差别，与其说取决于初始冲击本身，不如说取决于它持续多久，各个国家以及经济主体如何回应。”

▲当地时间2026年9月8日，美国加利福尼亚州蒙特雷帕克市，加油站油价超过每加仑6美元。亚洲早盘交易中，油价攀升至每桶近100美元（图据视觉中国）

布伦特原油自7月以来，于9月9日首次突破每桶100美元，欧洲美国股市遭遇重创，通胀预期急剧升温。美债也遭遇大规模抛售，美国财政部当天宣布将回购最多60亿美元长期国债，规模不及市场预期的80亿至100亿美元，公告发布后收益率随即跳升，股债双杀加剧。

美联储9月加息或已成定局

日本央行利率将升至31年最高水平

货币市场目前为美联储9月15日至16日议息会议定价约60%的加息概率。美国劳工统计局9月4日公布的8月非农新增就业为16.2万人，远超预期的5.5万人，直接触发重定价。

有分析报告指出，2015年以来市场加息预期一旦超过40%，最终加息的预期从未落空。

美国财长贝森特9月8日在G20峰会期间表态：“我认为我们正遭遇供给侧冲击，传统上你不会在供给侧冲击中加息，除非看到二阶或三阶效应。”美联储主席沃什两周前在杰克逊霍尔的说法是：“我们必须确信，潜在通胀正明确、以足够快的速度向我们的目标回落。否则，我们就还有工作要做。”

▲当地时间2026年9月1日，在G20峰会期间，美国财政部长贝森特（左）与美国联邦储备委员会主席沃什（右）交谈（图据视觉中国）

日本央行则计划在9月17日至18日召开的货币政策决定会议上，将政策利率从当前的约1.0%上调至约1.25%。这将是约31年来的最高水平，也是继6月会议以来时隔三个月再度加息。

▲当地时间2026年9月1日，美国北卡罗来纳州阿什维尔，日本财务大臣片山皋月（左）和日本央行行长植田和男在G20峰会结束后出席记者会（图据视觉中国）

知情人士称，日本央行倾向于采取常规的25个基点加息幅度，同时正考虑将加息节奏提速至大约每季度一次。推动此次加息预期升温的核心因素，是日元贬值与油价上涨对通胀的超预期推升压力，以及来自美国的外部施压。

另据欧洲市场利率掉期产品的定价，交易员目前预计欧洲央行和英国央行在2027年底前将各加息约90个基点，意味着两家央行均需实施三次25个基点的加息，且均有约六成概率再追加第四次。

欧洲车主实际支付的油价折算后逾370美元/桶

除了原油价格的上涨之外，另一个关键指标“裂解价差”也越发引人关注。裂解价差，即汽油、柴油等成品燃油与原油之间的价格差。

英国央行行长贝利9月8日表示：“我们实际上消费的不是一桶桶原油，我们消费的是原油的加工产品，而裂解价差正是原油价格与成品油价格之间的那道楔子。”

▲当地时间2026年9月1日，美国北卡罗来纳州阿什维尔，英国央行行长安德鲁·贝利（右）在金融失衡问题全体会议前与同事交谈（图据视觉中国）

欧洲央行7月下旬的分析警告，炼油能力受限正抬高汽油和柴油价格，形成基准油价难以完全反映的额外通胀压力。欧洲驾车者在加油站实际支付的价格，折算后已相当于每桶逾370美元。

在美国，特朗普政府则向美国炼油商施压，要求他们提高汽油和柴油产量，以缓解燃油价格上涨对运输成本的推升压力。数据显示，湾区裂解价差已升至每桶67.9美元；美国馏分燃料库存8月初降至1.071亿桶，为1996年以来同期最低。

▲美国印第安纳州怀廷，航拍视角下的BP炼油厂。该炼油厂日处理原油约44万桶，是BP全球最大的炼油厂（图据视觉中国）

据报道，资管巨头Vanguard自7月初便开始买入对冲美国通胀超预期的工具，裂解价差是其关注因素之一。由于俄乌和美伊两场战事在全球范围内全面削弱炼化能力，炼油环节出现的产能瓶颈让裂解价差也越来越高。

红星新闻记者 郑直 综合报道

编辑 罗天 审核 高升祥