Q2创新药整体业绩好于预期，CXO板块景气度高企，关注科创创新药ETF（589720）、恒生生物科技ETF（520930）

政策面：制度性突破与支付端扩容

基药目录实现制度性突破。 《国家基本药物目录（2026年版）》正式发布，最大亮点在于创新药纳入实现制度性突破，基药目录定位从单一"保基本"向"保基本+促创新"升级，集采腾笼换鸟支持创新药。 第十二批集采明确了政策端持续高强度"腾笼换鸟"的导向，预计将压缩出约500亿元医保资金空间用于支持创新药支付。2025年医保为创新药支付的规模约为1200亿元，预计2026年将增长至1500亿元-1600亿元，2027年有望达到2000亿元。集采腾挪出的资金将有效支撑创新药市场扩容，支付端政策持续给予超预期增量，成为除第一波反弹修复之外更强有力的国内基本面锚点。

基本面：业绩好于预期，景气度修复

创新药本体业绩超预期。 2026年Q2创新药整体业绩好于预期，此前市场担忧的5-6月医疗反腐对利润的影响小于预期，除仿制药、中药外基本没有业绩不及预期的情况。

CXO板块景气度高企。 CDMO领域，2026年二季度新签订单处于较高景气水平，三季度需求将延续。多肽领域，口服剂型放量持续超预期，其生物利用度特点使得同等治疗场景下用药量高出注射剂型数十倍，未来3-4年将持续拉动多肽CDMO需求。CRO领域受益于美国生物医药融资金额快速增长、FDA临床审批放开，头部公司全年业绩指引存在上调可能。

技术面看，需注意的是，短期内创新药与科技相关指数的日内负相关仍然很高。今日半导体设备、芯片等板块走弱，市场风格继续切换，给医药板块提供了流动性空间。目前位置已经不低，或存在科技主线回笼后的回调风险，投资者宜谨慎追高，逢低布局。

总的来看，政策面的制度性突破与支付端扩容，基本面业绩超预期与CXO景气修复提供业绩支撑，后续仍需保持对科技-医药“跷跷板”的密切关注，目前位置已不低，或存在科技主线回笼后的回调风险。感兴趣的投资者或可持续关注相关产品，谨慎追高，逢低布局。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

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