香港互联网板块迎来情绪与估值的修复窗口，关注港股互联网ETF国泰（513720）

香港互联网板块正迎来情绪与估值的修复窗口。在经历前期较长时间的调整后，港股科技行业重回市场关注焦点。

基本面上，盈利端出现拐点信号，AI从“讲故事”进入“报表兑现”。7月8日，市场流出的阿里巴巴新财年Q1业绩前瞻超预期，引发港股整体大涨。互联网大厂盈利下修压力趋于缓和，一致预期显示板块Non-GAAP净利润增速有望在2026Q2触底、2026H2逐季回升，形成AI投入与增长兑现的正循环。另一方面外卖内卷等悲观因素边际改善，前期压制互联网龙头盈利预期的外卖补贴战已有所降温，去年7月加大外卖投入形成的低基数也利于三季度增速反弹。

资金流向上，全球资金再平衡、南向资金持续流入港股亦构成利好。日韩AI硬件产业链波动加剧、上游硬件估值阶段性回调，全球资金在AI主线内部寻求更具性价比的方向。在高位硬件切向低位互联网龙头的过程中，港股作为估值洼地承接国际增量资金，且南向资金7月以来加速入市。同时美联储紧缩预期逐渐得到消化，港股这一离岸市场的流动性压制因素趋缓。

从估值与基本面逻辑看，当前港股互联网板块的性价比正在显现。港股互联网ETF（513720）跟踪的中证港股通互联网指数最新市盈率PE(TTM)不足20倍，处于历史相对低位。当前恒生科技指数也已回落至2024年底水平，整体估值较具吸引力。对于看好港股互联网龙头长期价值、并对板块波动具备一定承受能力的投资者而言，港股互联网ETF（513720）已有一定的关注与配置价值。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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