手机涨价带动上半年业绩预增，“非洲之王”传音控股走出低谷了吗？

7月19日晚间，“非洲之王”传音控股（SH688036，股价61.05元，市值702.80亿元）公告称，公司预计2026年半年度实现营收356.57亿元左右，同比增长22.63%左右；归属于母公司所有者的净利润为17.56亿元，同比增长44.82%。

对于业绩变化的原因，传音控股解释称，由于存储价格持续增长，公司根据成本变化和市场竞争策略做了产品价格调整，公司智能手机产品平均销售价格上涨较多，因此，在手机销量同比下降情况下，收入有所增长，同时成本端受历史库存影响，成本上涨略有滞后，使得毛利率有所提升。

从2025年的净利润下降，到2026年上半年的业绩预增，“非洲之王”传音控股是否已经走出低谷，成为市场关注的焦点。

调整产品定价转移成本压力

传音控股手机价格上涨，是受上游存储价格上涨影响。存储芯片作为智能手机核心元器件之一，其价格变化直接影响整机成本。

第三方研究与服务平台CFM发布的数据显示，2025年，DRAM（动态随机存取存储器）、NAND（闪存）价格涨幅分别高达386%和207%；市场调研机构Counterpoint预计，2026年第二季度，LPDDR4/LPDDR5价格较2025年第四季度增长约两倍。

相比苹果、三星等高端手机品牌，以中低端产品为主的传音控股，对核心元器件成本更为敏感，利润空间有限，受冲击更为直接。事实上，这一冲击在传音控股2025年业绩上已有所体现。

财报显示，2025年，传音控股手机销量为1.69亿台，较2024年减少约3200万台；实现营业收入655.91亿元，同比下降约4.5%；实现归母净利润25.81亿元，同比下降53.49%。对此，传音控股将业绩下滑归因于存储等元器件价格上涨、市场竞争加剧，以及持续加大研发和品牌投入等因素。

《每日经济新闻》记者注意到，2026年上半年，情况开始发生变化。

一方面，传音控股开启涨价模式，通过调整产品定价转移成本压力。在7月19日晚间发布的公告中，传音控股虽然没有披露手机产品平均售价的具体上涨幅度，但从公司预计的经营结果来看，涨价已覆盖销量下降和存储上涨带来的影响，并预计上半年净利润实现两位数增长。

另一方面，传音控股也在积极调整备货策略，提前囤积存储等原材料以锁定部分成本。2026年一季度财报显示，截至一季度末，传音控股存货达到142.2亿元，较2025年末增加约53.2亿元，经营活动产生的现金流量净额为-40.94亿元。对此，公司解释称，主要由于“购买原材料支付的货款增加”。与此同时，传音控股加大了对国产存储芯片的采购力度，以进一步降低成本压力。

公司盈利改善能否持续？

值得注意的是，传音控股依靠提价和库存红利带来的盈利改善能否持续，成为市场关注的焦点。

首先，历史库存带来的成本优势能否长期存在？随着传音控股此前采购的相对低成本存储芯片逐步消耗，高价采购的存储芯片将陆续进入生产和销售环节，成本端上涨将进一步向利润端传导。届时，如果终端售价无法同步提升，公司的盈利空间恐面临挤压。

而从市场情况来看，存储价格仍未回落。TrendForce集邦咨询发布的报告显示，2026年第三季度，整体DRAM格局持续极度紧缺；瑞银预计，2026年第三季度，DRAM、NAND价格将分别上涨32%和30%，本轮上行周期有望延续至2027年。

其次，即便能够继续通过提价对冲成本压力，传音控股仍需面对需求端考验。在今年3月举行的2025年业绩说明会上，传音控股管理层曾坦言：“涨价对消费有一定的抑制和影响，尤其是在中低端的部分会更为明显，部分消费者的购机意愿或换机周期有可能会延长。”

而新兴市场消费者对手机价格高度敏感，价格大幅上调可能直接影响出货规模与市场份额。此外，小米、荣耀、OPPO、vivo等国内头部手机厂商均已布局非洲市场，并分别在不同价格段发起冲击，竞争强度持续升级。

不过，值得注意的是，为分散风险、寻找新增长点，传音控股也积极拓展多元化业务布局，包括推出两轮电动车及三轮电动车，布局itel Energy家庭储能系列，与字节跳动、谷歌等互联网大厂合作，构建“手机+AIoT+移动互联网服务”的生态体系等。

对于本轮业绩增长是否具备持续性，日前，《每日经济新闻》记者联系传音控股方面了解情况，公司相关人士回应称，“以公司公告内容为准”。

每日经济新闻