丰元资本李强：大模型估值泡沫显著，AI初创项目陷“越好越快死”的怪圈

凤凰网财经讯5月27日，“2026凤凰湾区财经论坛·金融峰会”在深圳举行，本次峰会由凤凰卫视主办，凤凰网、凤凰秀联合主办，聚焦金融、科技、产业、跨境深度协同，汇聚深圳市相关领导，许正宇、张为忠、高志凯、付鹏等政商学界精英，共探AI金融、产业链金融、跨境金融新范式，以智慧碰撞赋能大湾区国际金融枢纽建设。

丰元资本创始合伙人李强出席本次论坛并围绕AI时代的投资逻辑等话题进行主题演讲。他直言AI头部大模型赛道存在显著估值泡沫，同时打破“初创企业无机会”的行业误区，指出小众垂直赛道才是AI初创公司的突围核心路径。

丰元资本创始合伙人李强

李强坦言，当前人工智能时代的投资逻辑已发生根本性变革，行业呈现出鲜明的两极分化特征。AI大模型赛道已彻底转变为资本密集型领域。头部企业凭借算力、资金、数据、人才的全方位优势，形成绝对壁垒，中小初创公司在通用大模型赛道几乎没有抗衡空间，常规创新极易被巨头碾压，AI初创项目陷入“越好越快死”的行业怪圈。

李强为AI初创企业指明了清晰的突围方向。他强调，硅谷创投发展百年的核心规律从未改变：真正能够改变行业、实现跨越式成长的初创企业，从来都不是抢占热门宽赛道，而是深耕大公司看不起、看不上、不屑于布局的小众细分窄赛道。

丰元资本创始合伙人李强

针对市场追捧的头部AI标的投资热潮，李强警示行业估值泡沫风险。他分析，当前资本市场对头部大模型企业的估值预期已经脱离实际盈利逻辑，泡沫集中凸显在头部大模型及大型AI软件公司层面。一方面，头部大模型企业运营、算力、研发成本极高，行业整体难以实现全员盈利；另一方面，大模型用户迁移成本极低，用户可在不同模型间一秒切换，不存在传统水电、通信、手机行业的用户绑定壁垒，商业模式稳定性不足。

李强表示，这类头部标的的股权准入门槛极高，稀缺性毋庸置疑，但高估值意味着极高的市场预期。金融投资的核心盈利逻辑是“业绩超越市场预期”，即便企业资质优质，若无法突破超高估值预期，入局投资者最终仍会面临亏损，高稀缺标的并不等同于稳赚收益。