日本投入重金救不了日元，问题在美国身上？高市做决定：抛售美债

日本政府再次出手，想要拯救日元，但每次的情况都类似，即便投入大量资金，也无法遏止日元持续贬值，为何会出现这种情况？在局势危急时刻，高市早苗政府作出了决定，大量抛售美债，这会产生怎样的影响？

从2022年起，日本政府先后三次投入重金，对日元进行干预，但每次都是竭力把汇率降下来，但很快日元就继续走低，且干预点位变得越来越高。在2022年，日元兑换美元突破了150:1，迫使日本政府投入600亿美元提升汇率。但过了几个月，日元再次大幅度贬值。此后，同样的“剧本”在2024年和今年再次上演。出现这种情况，主要是日本的宽松货币政策一直没变，但与美国的利差很大，所以干预的风头过去后，国际市场依然大量卖出日元，使得该货币自然无法走强。然而，这不是日本政府救不了日元的唯一原因。

第一，日本的任何形式政策干预，都缺乏经济基本面的支撑，效果变得越发不可持续。

长期以来，日本都奉行所谓“安倍经济学”，其核心是通过“货币大放水”来压低利率，推动日元贬值，从而提振外贸和海外投资。然而，安倍经济学实施了多年，日本不仅外贸没有提振，反而变成了一个贸易逆差国，效果适得其反。出现这种情况，主要还是日本的产业丧失了竞争力。原本在汽车、家电等多个制造业上，日本都拥有优势。但现在，连日本最后的优势产业“汽车业”，其营收也大幅度下滑，顶不住新能源汽车的冲击。而日本原有产业优势的上市，是因为他们的科技发展出现了问题，互联网、新能源、AI等新兴领域，他们都没有跟上，甚至存量产业的竞争力也遭遇他国科技降维打击。在这种情况下，日本的经济基础越耗越薄。

这次日本政府的干预，可能是最后一次对日元的有效“拯救”，后续若再不加息，日元兑换美元很可能超过160:1，影响巨大。甚至可以说，160关口不再是一个简单的汇率点位，而是日本不惜一切代价也要守住的“红线”。但经济的整体下行趋势，使得日本政府的干预变得越发疲软。若有金融市场“投机力量”认定160的“红线”可以反复试探，甚至直接击穿，那么日本政府的干预效果将急剧缩减，最终他们不得不采取最激进的终极做法：放弃“货币大放水”，进行激进加息以挽救日元。这对习惯了零利率的日本经济，就是一场“心脏起搏术”，成功能活，失败就死。

第二，日本的政府债务过高了，且能源完全依赖进口。

只要全球能源市场有波动，日本的进口账单就会飙升，他们没有任何缓冲空间，更没有多元化的能源进口渠道。并且，日本所有能源进口，都只能使用美元进行结算，这使得汇率无论有多么高，日本都必须确保自己手里有大量美元，这就造成了一个恶性循环：国际油价越高，日本需要的美元越多，日元就会持续走低。同时，日本政府债务过高，这让他们很难采取激进加息来抬高日元，降低能源的进口成本，因为高额的利息会把政府财政直接冲垮。这也是前文提到的，激进加息是日本的“终极做法”，一旦用了就没有回头路了。

第三，高市政府开始抛售美债，但这会给日本带来更大的麻烦。

根据美国发布的最新持仓数据，美债的海外持有规模在不到一周的时间，就降低了87亿美元。而在这个时间段，只有日本政府进行了大规模动作，花费近600亿美元在外汇市场买入日元。显然，日本在抛售美债，换取稳定本币的资金。这个情况，势必会激怒美国，因为中东局势还在升级，国际油价持续上升，美债的规模和收益率都在一路走高。在这种情况下，日本抛售美债，可能引发多国紧随。因此，在特朗普访华前，美国财长贝森特先飞往日本，这就是要阻止日本继续抛售美债。如果高市政府没有停手，美国很可能采取强力应对措施。

其实高市早苗这种政客能上台，已经说明日本到了极其危急的时刻。要知道，日本政坛最擅长的，就是等待机会，在此之前他们会一直保持低调。但现在，高市早苗这样高调的政客上台，完全打破了日本政坛的惯例，可见日本已经很不正常了。这也意味着，日本为了“求生存”，什么事情都可能做得出来。不过，以日本的情况看，他们资源严重匮乏，人口又超过一亿，若不能维持稳定，各种资本都会选择远离。届时，日本不仅救不了日元，国家的基本经济盘都会守不住。