金融大雷来了！石油危机正在撕裂货币体系

美以伊战争持续升级，结果有些亚洲国家的货币遭殃了。

3月以来，霍尔木兹海峡通航危机引爆全球油价。布伦特原油从78美元/桶飙升至119.5美元高点，目前仍徘徊在100美元上方，单月涨幅超28%。

这场能源风暴正在重塑亚洲货币版图，并呈现出两极分化的态势。

印度卢比暴跌9.9%创历史新低，韩元贬值3.84%逼近1600关口，泰铢下挫4.81%；而人民币逆势升值0.35%，新加坡元波动仅0.2%，马来西亚林吉特跌幅仅1.2%。

若霍尔木兹海峡完全封锁超过3个月，油价可能突破150美元/桶。高盛认为这一极端情景概率约15%。

届时韩元可能跌破1600关口，印度卢比跌破100，泰铢跌破35。

为什么会出现这样的分化？

首先，能源依赖度决定了各国货币的抗冲击能力。

日本、韩国几乎完全依赖进口石油，依存度高达99.7%和96%。印度85%的石油需要进口。油价每上涨10%，泰国进口成本就增加相当于GDP0.47%的支出。

中国则不同。

72%的石油依存度看似不低，但进口来源多元：俄罗斯占17.5%，沙特14.2%，巴西12%。中俄原油管道避开霍尔木兹海峡，陆路通道保障供应稳定。

其次，贸易顺差是关键缓冲。

中国1月贸易顺差828亿美元，为汇率提供坚实支撑。印度经常账户赤字占GDP已达1.8%，市场预期还将恶化至2.2%。

此外，资本大撤离也让对亚洲货币带来不同的冲击。

受中东地缘冲突升级、油价飙升、美元走强等多重因素叠加影响。自2026年3月以来，亚洲（不含中国）新兴市场遭遇约520亿美元外资净流出，规模或创2009年以来单月最高纪录。

韩国首当其冲，股市流出135亿美元。印度流出101.7亿美元。中国A股和港股反而净流入229.8亿美元，成为唯一资金净流入核心市场。

亚洲各国为让本国货币免遭冲击，采取了一系列的政策应对。以财政补贴为主，外汇干预为辅。

韩国推出近30年来首次成品油价格上限，20万亿韩元补充预算补贴炼油企业。印度冻结零售端油价，240亿美元新增支出补贴国有石油公司。

泰国燃油基金亏损500亿泰铢，被迫上调油价6泰铢/升。日本恢复石油批发商价格补贴，将汽油价格控制在170日元/升左右。

而外汇干预的效果也出现很大分化。

韩国央行净卖出22.47亿美元，韩元仍跌破1500关口。印度限制银行在岸外汇头寸上限至1亿美元，多市场干预，卢比短暂反弹后继续下跌至兑美元的95.22，创历史新低。

中国下调远期售汇准备金率至0%，增加离岸人民币流动性，抬升做空成本。新加坡通过汇率锚定机制，新元波动始终控制在0.2%以内。

未来如果出现极端情景，亚洲货币将面临更大压力。

作者：马江博