“擦边”卖了超百亿，处罚来了

一基金单日狂吸百亿，真相却让无数基民崩了。

1月29日，证监会证券基金机构监管司发布了2026年第一期《机构监管情况通报》（下称“通报”），其中指出：“D基金公司管理的基金产品单日申购量超百亿，涉嫌违规销售。”

通报虽未直接点名，但其细节与1月中旬引发市场广泛关注的德邦基金旗下的某产品高度吻合，更有多家媒体报道直指通报中的D基金公司正是德邦基金。

德邦基金到底做了什么，为何引来监管重拳？

违规“带货”超百亿

风波源头，始于一只普通的基金产品——德邦稳盈增长灵活配置混合。

截至2025年四季度末，该基金规模还不到10亿元。而2026年开年，该基金突然凭借AI应用风口，成为“日销百亿”的爆款。据报道，仅在1月12日单日，该基金规模激增超120亿元。

背后的德邦基金并非头部大牌机构。截至2025年三季度末，德邦基金旗下全部13只主动权益类产品合并管理规模为154.73亿元，处于行业中等偏后区间。

这种“单日百亿顶全司”的情况，在主动权益基金中几乎史无前例。即便是搭上热点题材风口，这在市场看来也极为反常。

随着监管重锤落下，“单日百亿”神话的真相也被戳穿。

通报指出：经核查，D基金公司与不具备基金销售业务资格和基金从业资格的互联网“大V”开展营销合作，向其支付大额广告费。而以互联网“大V”在平台上预告某日（将）大额购入D基金公司的A产品为噱头，利用流量和影响力鼓动投资者跟进购买A产品。

而通报内容，与德邦稳盈增长灵活配置混合被网红推荐的套路高度相似。彼时市场就有声音质疑网红晒单德邦基金为“擦边营销”，但该网红随即发文否认称“从未从中获取任何形式的利益”。

某网红在平台展示买入德邦稳盈增长300万元的操作“预告”，目前其已删除相关动态并关闭投资足迹。图/网络

重点在于，按照现有法规，若合作成立，实质是让无资质主体变相从事基金销售推介，属于明确的违规行为。

监管通报强调：“此举涉嫌诱导风险承受能力不匹配的投资者购买中高风险产品。”

金融品牌与声誉管理研究咨询机构橘涞金服总经理王文清对中国新闻周刊表示，虽然网红带货已经成为比较常见的商品销售形式，但包括基金在内的金融产品不属于一般商品类别。在缺乏严格监管的情况下，网红出于商业目的引导和推销基金产品极易对普通投资者产生误导。

中银律师事务所高级合伙人吴则涛进一步指出，无资质的网红鼓动投资者跟进购买基金，实质上可能为开展基金宣传、推介活动，属于基金销售的一部分，而根据《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》《证券期货投资者适当性管理办法》等有关法律规定，公募基金应当委托具有资质的主体开展销售。

而这类违规合作不仅是触碰监管红线，也给市场和投资者带来了更多的实际危害，甚至滋生一系列衍生风险。

南开大学金融发展研究院院长田利辉对中国新闻周刊分析，基金公司违规利用网红“带货”，对投资者而言，容易引发盲目跟风，导致承受风险能力低的人误买高波动产品；此外，单日规模大幅增加还会让基金经理被迫在高位买入资产，损害投资者的实际利益。

中国新闻周刊统计发现，该基金产品净值增长率1月9日、12日分别为9.24%、8.32%。而网红“带货”后，突然急转直下，1月13日、1月14日该基金净值增长率仅0.05%、0.63%，1月15日和1月16日涨幅分别为-0.7%、-1.54%。

中国新闻周刊就通报内容联系德邦基金，截至发稿尚未获得回复。

合规经营再响“警钟”

对于“网红带货”这样直击红线的基金营销方式，有基金行业人士对中国新闻周刊直言：“如若属实，合规部门相当于形同虚设，真不知道这样冒险的方案在公司内部是怎么通过的。”

吴则涛对中国新闻周刊分析，该基金公司的行为具体表现为未履行适当性义务，未规范进行宣传推介。从公司层面上看，也充分反映出公司内部治理存在重大缺陷、合规底线失守。

涉事基金公司及相关人员也受到处罚。“对D基金公司采取责令改正并暂停受理公募基金产品注册的监管措施，同步追究公司总经理、督察长、互联网业务部门负责人等责任人员责任。”通报指出。

值得一提的是，公募基金行业借助无资质网红开展的违规营销行为，正迎来监管与平台的联合重拳整治。

就在1月20日，雪球安全中心连续发布三批处置公告，永久封禁了22个涉嫌过度炒作、非法证券咨询、编造不实信息及团伙化操控市场等方面的违规账号；同期，各大平台也同步加大了清理力度，积极响应国家网信办与中国证监会联合开展的“涉资本市场网上虚假不实信息专项整治”行动。

平台的集中整治，凸显出互联网业态下基金销售合规管控的迫切性。在业内人士看来，在互联网营销深度渗透的行业背景下，基金公司的合规经营正面临持续性的挑战与考验。

王文清指出，对于基金公司而言，在风险评测和风险揭示方面应该重点加强电商渠道履责，对高频交易、高波动产品的投资者更新风险评测，并进行重点风险提示。

“如近期在金银价格屡创新高且上涨斜率不断拉大、急涨急跌之际，相关基金产品的发行机构和销售机构应多方密集发布风险提示，提醒投资者理性投资，并做好风险防范工作。”王文清举例。

在田利辉看来，当下基金公司在风险测评、产品匹配、风险揭示等方面短板集中于“静态管理”和纸面合规——风险测评问卷模板化，忽视投资者风险偏好动态变化；产品风险等级评定粗放，未结合市场波动实时校准；风险揭示停留于格式条款，缺乏针对产品特性的具象化、场景化说明。

针对这些行业共性短板，基金公司紧扣监管要求做出系统性改进非常必要。正如本次事件通报中强调的加强投资者适当性管理，机构应切实做到将合适的产品卖给合适的投资者。

“基金公司急需依托金融科技搭建投资者画像的持续跟踪体系，把专业的风险提示转化为通俗易懂的投教内容，让投资者适当性管理不再只是单纯的合规流程，而是升级为有温度的常态化投资者陪伴服务。”田利辉说道。

参考资料

《增量资金涌入一只基金一天“吸金”120亿元》，2026-01-12，上海证券报

《无资质互联网大V被禁止带货基金》，2026-01-30，21世纪经济报道